發(fā)布時(shí)間：2017-07-08 16:33

  本文關(guān)鍵詞：我國貨幣政策與股票價(jià)格依存關(guān)系的再檢驗(yàn)

  更多相關(guān)文章： 股票價(jià)格 貨幣政策 依存關(guān)系 VAR 模型

【摘要】：近年來,股票市場的發(fā)展勢頭相當(dāng)迅猛。作為貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的中介,股票價(jià)格的跌宕起伏已經(jīng)對(duì)貨幣政策造成了一定的影響。與此同時(shí),貨幣政策的調(diào)整也會(huì)通過一定的傳導(dǎo)途徑對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生反向作用。針對(duì)我國的實(shí)際經(jīng)濟(jì)情況來說,經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及股票市值的增加也使貨幣政策與股票價(jià)格的依存關(guān)系受到各專家的廣泛重視。本文針對(duì)股票價(jià)格與貨幣政策之間的相互影響力以及兩者之間的傳導(dǎo)機(jī)制展開研究,并運(yùn)用我國當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)變量的實(shí)際數(shù)據(jù)對(duì)貨幣政策與股票價(jià)格關(guān)系做了基礎(chǔ)性的分析。本文是沿著下述這一研究脈絡(luò)進(jìn)行論述的:首先,從理論角度介紹了傳統(tǒng)貨幣政策理論,介紹了包括存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)以及公開市場業(yè)務(wù)在內(nèi)的三大操作工具,各國中間目標(biāo)選擇的比較分析,以及貨幣政策最終目標(biāo)等這三個(gè)方面。以此為基礎(chǔ),重點(diǎn)研究了股票價(jià)格的相關(guān)機(jī)制以及造成股票價(jià)格波動(dòng)的原因。其次,根據(jù)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)情,選取合適的時(shí)間段,選擇貨幣政策工具的代表變量法定存款準(zhǔn)備金、利率、以及銀行信貸量研究其變動(dòng)對(duì)股票價(jià)格的影響。最后,綜合我國貨幣政策的目標(biāo)和數(shù)據(jù)的可得性,采取VAR模型做實(shí)證分析。以上證綜合指數(shù)的收盤價(jià)作為股票價(jià)格的代表,以廣義貨幣供給量M2、七天期同業(yè)拆借利率作為貨幣供給量及利率的代表,以CPI、GDP作為通貨膨脹以及經(jīng)濟(jì)增長的代表。數(shù)據(jù)選取1998年第一季度—2015第四季度各個(gè)變量的季度數(shù)據(jù),通過實(shí)證檢驗(yàn)了股票價(jià)格與貨幣政策目標(biāo)之間的依存關(guān)系。得出的結(jié)論如下:通過協(xié)整檢驗(yàn),建立了一個(gè)協(xié)整方程,發(fā)現(xiàn)我國股票價(jià)格指數(shù)與貨幣供給量、宏觀經(jīng)濟(jì)增長、通貨膨脹以及利率有長期協(xié)整關(guān)系。通過Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn),在5%置信水平下,股票價(jià)格與貨幣政策最終目標(biāo)有如下關(guān)系:股票價(jià)格是通貨膨脹的格蘭杰原因,通貨膨脹不是股票價(jià)格的格蘭杰原因。股票價(jià)格是經(jīng)濟(jì)增長的格蘭杰原因,經(jīng)濟(jì)增長不是股票價(jià)格的格蘭杰原因。股票價(jià)格與貨幣政策中間目標(biāo)有如下關(guān)系:貨幣供給量與股票價(jià)格互為格蘭杰因果關(guān)系,利率不是股票價(jià)格的格蘭杰原因,但是股票價(jià)格卻是利率的格蘭杰原因。根據(jù)以上結(jié)論,提出了符合我國宏觀經(jīng)濟(jì)實(shí)情的政策建議:我國應(yīng)該逐步完善貨幣政策框架以及采用有效措施來促進(jìn)股票市場與貨幣市場的同階發(fā)展。
【關(guān)鍵詞】：股票價(jià)格 貨幣政策 依存關(guān)系 VAR 模型
【學(xué)位授予單位】：山西財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F822.0;F832.51
【目錄】：

• 摘要6-7
• ABSTRACT7-12
• 第1章 引言12-20
• 1.1 研究背景和意義12-13
• 1.1.1 研究背景12
• 1.1.2 研究意義12-13
• 1.2 國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述13-17
• 1.2.1 股票價(jià)格對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)途徑的影響13
• 1.2.2 貨幣政策應(yīng)該是否應(yīng)該關(guān)注股票價(jià)格13-16
• 1.2.3 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀述評(píng)16-17
• 1.3 研究內(nèi)容與方法17
• 1.3.1 研究內(nèi)容17
• 1.3.2 研究方法17
• 1.4 主要工作和創(chuàng)新17-18
• 1.5 論文的基本結(jié)構(gòu)18-20
• 第2章 貨幣政策與股票價(jià)格依存關(guān)系的理論20-35
• 2.1 貨幣政策的理論概述20-22
• 2.1.1 貨幣政策操作工具20-21
• 2.1.2 貨幣政策中間目標(biāo)21
• 2.1.3 貨幣政策最終目標(biāo)21-22
• 2.2 股票價(jià)格的理論概述22-24
• 2.2.1 股票價(jià)格的理論分析22-23
• 2.2.2 股票價(jià)格波動(dòng)的理論分析23-24
• 2.3 貨幣政策與股票價(jià)格關(guān)系的理論分析24-30
• 2.3.1 股票價(jià)格對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的影響25-27
• 2.3.2 股票價(jià)格對(duì)貨幣政策中間目標(biāo)的影響27
• 2.3.3 股票價(jià)格對(duì)貨幣政策最終目標(biāo)的影響27-28
• 2.3.4 貨幣政策對(duì)股票價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制的影響28
• 2.3.5 貨幣政策目標(biāo)的調(diào)整對(duì)股票價(jià)格的影響28-30
• 2.4 我國貨幣政策與股票價(jià)格關(guān)系的基礎(chǔ)分析30-33
• 2.4.1 法定存款準(zhǔn)備金率與股票價(jià)格的關(guān)系30-32
• 2.4.2 利率與股票價(jià)格的關(guān)系32-33
• 2.4.3 銀行信貸量與股票價(jià)格的關(guān)系33
• 2.5 小結(jié)33-35
• 第3章 我國貨幣政策與股票價(jià)格依存關(guān)系的實(shí)證檢驗(yàn)35-49
• 3.1 指標(biāo)的選擇35-37
• 3.1.1 經(jīng)濟(jì)變量的選擇35-36
• 3.1.2 數(shù)據(jù)的來源36-37
• 3.2 模型的構(gòu)建37-38
• 3.3 樣本選擇與數(shù)據(jù)的處理38-40
• 3.3.1 樣本選擇38
• 3.3.2 數(shù)據(jù)處理38-40
• 3.4 基于VAR模型的實(shí)證檢驗(yàn)40-47
• 3.4.1 平穩(wěn)性檢驗(yàn)40-41
• 3.4.2 協(xié)整檢驗(yàn)41-42
• 3.4.3 Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)42-43
• 3.4.4 模型的平穩(wěn)性檢驗(yàn)43-44
• 3.4.5 脈沖響應(yīng)分析44-46
• 3.4.6 方差分解分析46-47
• 3.5 實(shí)證結(jié)論47
• 3.6 本章小結(jié)47-49
• 第4章 政策建議49-53
• 4.1 我國貨幣政策的實(shí)施是否應(yīng)關(guān)注股票價(jià)格波動(dòng)49
• 4.1.1 關(guān)注股票價(jià)格波動(dòng)49
• 4.2 完善股票市場自身構(gòu)建49-50
• 4.2.1 健全股票市場機(jī)制49
• 4.2.2 加強(qiáng)法制建設(shè)49-50
• 4.2.3 擴(kuò)大機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍50
• 4.2.4 優(yōu)化上市公司制度50
• 4.2.5 加大股票市場監(jiān)管力度50
• 4.3 完善貨幣政策框架50-51
• 4.3.1 央行貨幣政策應(yīng)更具前瞻性51
• 4.3.2 疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道51
• 4.3.3 提高貨幣政策透明度51
• 4.4 協(xié)調(diào)發(fā)展股票市場與貨幣市場51-52
• 4.4.1.逐步完善資本市場51-52
• 4.4.2 推進(jìn)各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)改革52
• 4.5 本章小結(jié)52-53
• 結(jié)論與展望53-54
• 1、結(jié)論53
• 2、展望53-54
• 參考文獻(xiàn)54-57
• 致謝57-58
• 攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表的論文和其它科研情況58-59

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：535420