本文關(guān)鍵詞：資本賬戶開放、金融風(fēng)險與外匯儲備的非線性關(guān)系研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：近年來,我國穩(wěn)步推進(jìn)資本賬戶開放,同時美元利率、匯率持續(xù)走強可能引發(fā)國際資本外流。那么,在我國外匯儲備規(guī)模增速放緩且總量存在下滑風(fēng)險的背景下,能否應(yīng)對由此引發(fā)的金融動蕩是一個十分值得研究的重要問題。鑒于此,文章構(gòu)建了包括重商主義動機和預(yù)防性動機的非線性模型,采用面板平滑轉(zhuǎn)換回歸(PSTR)模型和全球36個國家(地區(qū))的數(shù)據(jù),考察了資本賬戶開放情況下,外債風(fēng)險和流動性風(fēng)險等金融風(fēng)險對上述兩類外匯儲備動機的影響效應(yīng),并結(jié)合金融風(fēng)險門檻變量分析了兩類動機估計系數(shù)的演變過程。研究發(fā)現(xiàn),由于金融風(fēng)險增大使出口增長放緩、貿(mào)易條件惡化,重商主義動機中出口增長率和貿(mào)易條件對外匯儲備的貢獻(xiàn)逐漸減弱;而預(yù)防性動機中資本賬戶開放指數(shù)和外商直接投資凈流入波動對外匯儲備的正向效應(yīng)則逐漸增強。其原因主要在于,國內(nèi)風(fēng)險陡增將導(dǎo)致投資于本國的資本面臨損失和貶值風(fēng)險,而此時如果開放資本賬戶,則將加劇資本外逃和資本波動對經(jīng)濟增長的負(fù)面沖擊,出于預(yù)防性動機需求,央行會主動增加外匯儲備進(jìn)行應(yīng)對。此外,文章還發(fā)現(xiàn)大部分國家增加外匯儲備更多的是出于預(yù)防性動機,只有少數(shù)國家兼顧重商主義動機和預(yù)防性動機。最后,文章就現(xiàn)階段我國開放資本賬戶與管控金融風(fēng)險提出了若干建議。
【作者單位】： 華南師范大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院;華南師范大學(xué)(香江)國際金融研究中心;中國聯(lián)通廣州分公司財務(wù)部;廈門大學(xué)信息科學(xué)與技術(shù)學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 資本賬戶開放 金融風(fēng)險 外匯儲備 非線性 面板平滑轉(zhuǎn)換回歸模型
【基金】：國家自然科學(xué)基金項目(71303081) 全國統(tǒng)計科研計劃項目(2013LY084) 國家社會科學(xué)基金項目(12BJL057) 教育部人文社會科學(xué)研究青年基金項目(12YJC790006) 中國博士后基金面上項目(2013M540669) 廣東省哲學(xué)社會科學(xué)“十二五”規(guī)劃青年項目(GD11YYJ01) 廣東省軟科學(xué)研究計劃項目(2014A070704011,2013B070206051)
【分類號】：F832.6
【正文快照】： 一、引言近年來,我國外匯儲備總量迅速增加,這主要是因為我國長期采取出口導(dǎo)向型的經(jīng)濟發(fā)展模式,出口規(guī)�？焖贁U大,加之人民幣單邊升值,國際熱錢大量流入,導(dǎo)致我國的經(jīng)常項目和資本項目長期順差,外匯規(guī)模迅速擴大。21世紀(jì)以來,中國外匯儲備年均增速高達(dá)22%,截至2014年,外匯規(guī)

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本文編號：465175