遭遇負(fù)向沖擊,銀行會(huì)依據(jù)資產(chǎn)的流動(dòng)性差異選擇資產(chǎn)拋售并因此形成風(fēng)險(xiǎn)傳染。微觀審慎拋售是先出售流動(dòng)性程度較弱的資產(chǎn),宏觀審慎拋售則是先出售流動(dòng)性程度較強(qiáng)的資產(chǎn),且微觀審慎拋售作為納什均衡結(jié)果會(huì)導(dǎo)致更高的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。本文發(fā)現(xiàn),宏觀審慎政策本質(zhì)上是一種導(dǎo)致銀行合作的激勵(lì)機(jī)制。基于此理念,本文通過(guò)博弈論分析并結(jié)合構(gòu)建的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)測(cè)度出"窗口指導(dǎo)"、"流動(dòng)性注入"等宏觀審慎政策的時(shí)變政策成本與收益,發(fā)現(xiàn)"窗口指導(dǎo)"政策優(yōu)于"流動(dòng)性注入"政策,并以此提出宏觀審慎政策的實(shí)施順序。本文通過(guò)總結(jié)分析政策實(shí)踐情況,論證了上述宏觀審慎政策的可行性及實(shí)施順序的合理性。

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【部分圖文】：

圖2三種拋售規(guī)則下的SR指標(biāo)結(jié)果注:拋售規(guī)則1代表按現(xiàn)有比例拋售資產(chǎn)(本文基準(zhǔn)模型);拋售規(guī)則2代表先出售非

圖2三種拋售規(guī)則下的SR指標(biāo)結(jié)果注:拋售規(guī)則1代表按現(xiàn)有比例拋售資產(chǎn)(本文基準(zhǔn)模型);拋售規(guī)則2代表先出售非流動(dòng)性資產(chǎn)的拋售規(guī)則;拋售規(guī)則3代表先出售流動(dòng)性資產(chǎn)的拋售規(guī)則。為求解模型，本文假設(shè)持有流動(dòng)性資產(chǎn)存在“影子”收益。也即，持有流動(dòng)性資產(chǎn)會(huì)獲得流動(dòng)性窖藏收益。該假設(shè)的合理性....

圖3拋售不同比例的流動(dòng)性資產(chǎn)對(duì)銀行體系整體收益的影響94

此，假設(shè)遭受沖擊后，銀行首先拋售一定比例的流動(dòng)性資產(chǎn)。當(dāng)考慮的拋售流動(dòng)性資產(chǎn)比例由0%增長(zhǎng)至100%時(shí)，博弈結(jié)果逐漸由微觀審慎均衡向宏觀審慎均衡轉(zhuǎn)移。本文以每種先拋售流動(dòng)性資產(chǎn)占比下的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)(SR)相對(duì)于微觀審慎拋售下SR指標(biāo)結(jié)果的差值來(lái)觀察博弈均衡結(jié)果的轉(zhuǎn)變。這是銀行體....

本文編號(hào)：3915092