＜正＞投資要點疫情影響行業(yè)增速,Q2逐漸呈現恢復態(tài)勢。運動鞋服板塊整體表現優(yōu)于行業(yè)平均水平,大眾和中高端服飾板塊表現分化。1)運動鞋服板塊:2020H1營業(yè)收入/凈利潤分別同比-5%/-36%,毛利率較去年同期略降至46%,凈利率較去年同期下降3pcts至6%。其中安踏體育和李寧盈利能力高于行業(yè)平均水平。從終端流水來看,Q2明顯好轉。 

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