貨物貿易物流、資金流的對應程度對維系國際收支平衡具有重要意義。2014-2016年期間,我國貨物貿易物流和資金流出現(xiàn)了明顯背離現(xiàn)象,引發(fā)了社會的關注和監(jiān)管部門的重視。本文結合近年來我國貨物貿易缺口變動的趨勢,深入分析了企業(yè)財務運作與貨物貿易缺口之間的關系,并對各市場經(jīng)濟變量對缺口的影響進行實證檢驗。研究得出境內外匯差型套利行為對缺口有顯著影響等重要結論。最后在正確看待貨物貿易缺口的基礎上,就完善貨物貿易缺口管理提出了兼具指導性和操作性的政策建議。 

【文章來源】：華北金融. 2020,(08)

【文章頁數(shù)】：9 頁

【部分圖文】：

貨物貿易缺口象限分布示意圖

2005年人民幣匯率形成機制市場化改革以來，我國進出口貿易得到了快速發(fā)展。但是，在2010-2015年我國貿易順差幾乎連年擴大的背景下，貿易項下的國際收支順差卻并未隨著同步增長，而是呈現(xiàn)一種上下波動態(tài)勢。從圖1中可以看出，2010-2013年，我國貿易順差與貿易項下收支順差較為接近，二者缺口較小，但是2014-2016年，在貿易順差快速擴大的背景下，貿易項下收支順差卻出現(xiàn)收窄，二者之間存在明顯背離現(xiàn)象，在此期間貨物貿易物流和資金流的缺口迅速擴大。進入2017年，二者之間的缺口又出現(xiàn)明顯收窄趨勢。上述情況表明，我國對外貿易資金流與物流在時間序列上并不完全對應，二者在特定時點存在一定背離現(xiàn)象。進出口企業(yè)的財務運作是指企業(yè)依托貨物貿易進行結算方式的調整、結算幣種的選擇、本外幣資產(chǎn)負債配置等一系列財務行為。財務運作對于企業(yè)擴大業(yè)務規(guī)模，提升產(chǎn)品國際競爭力和盈利能力具有重要作用。但也出現(xiàn)少數(shù)企業(yè)利用財務運作打政策“擦邊球”甚至違規(guī)套利的現(xiàn)象。由于市場存在一定的不理性特征，當利率、匯率等市場因素發(fā)生顯著變化時，企業(yè)的財務運作可能會出現(xiàn)“羊群效應”，進而造成貨物貿易缺口大幅波動。如在2015年下半年-2016年期間人民幣對美元匯率貶值較快，外匯儲備降幅明顯的背景下，企業(yè)“內購外結”“資產(chǎn)外幣化、負債本幣化”等財務運作無疑加劇了物流和資金流背離現(xiàn)象。貨物貿易是我國國際收支的主體內容，貨物貿易物流和資金流缺口問題事關我國國際收支平衡�，F(xiàn)有學術文獻主要是從宏觀角度分析貨物貿易缺口成因及應對策略，如王彥旻等（2012）以遠期收匯為切入點，就降低貨物貿易項下順差渠道問題進行了探索和研究；田小青（2012）以中西部內陸城市襄陽為樣本，探討了貨物貿易偏離度較高的主要影響因素。從微觀角度出發(fā)探討企業(yè)財務運作對貨物貿易缺口的影響，并進行實證分析的文獻較少。因此，本文的研究對于厘清缺口成因、擴展缺口研究角度、優(yōu)化貨物貿易外匯管理具有重要的理論和現(xiàn)實意義。

如圖3所示，2010年以來我國貨物貿易缺口波動性較為顯著，收付匯缺口與結售匯缺口波動趨勢大體一致，區(qū)別在于結售匯缺口波動較收付匯缺口波動更加明顯。下面將貨物貿易收付匯缺口(3)與資金貨物比結合起來分析，從象限圖中可以看出，2010年位于第四象限，主要是因多進口造成的流入型缺口，而2012年以來持續(xù)位于第二象限，可見多付匯是造成近年來缺口的主要原因。結合數(shù)據(jù)圖4，具體而言，貨物貿易缺口可以分為如下四個階段：

【參考文獻】：
期刊論文
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本文編號：3395148