本文從近期中美貿易摩擦的背后邏輯入手,梳理了貿易摩擦的發(fā)展歷程,分析中美經濟的結構差異和中美貿易逆差的真實嚴重性,發(fā)現(xiàn)美國發(fā)動貿易戰(zhàn)背后的真正訴求不僅僅在于縮小貿易赤字,更主要在于遏制中國高新技術產業(yè)的發(fā)展,以及要求中國市場更廣泛的開放。另外從影響人民幣匯率的市場力量角度入手,整理中國近三年國際收支數(shù)據(jù),通過理論分析和數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)貿易戰(zhàn)對經常賬戶（CA）和資本和金融賬戶（KA）存在一定負面影響但都比較的小,進而可以推斷對人民幣兌美元匯率的最終走向影響較小。分析貿易戰(zhàn)惡化升級與緩和談判的不同階段下人民幣兌美元匯率的走勢,發(fā)現(xiàn)直觀的數(shù)據(jù)顯示貿易摩擦升級階段人民幣貶值趨勢明顯,但是無法直接判斷央行進行了外匯干預。綜合市場力量和央行干預力量兩個方面對人民幣匯率走勢進行分析來看,貿易戰(zhàn)對人民幣兌美元匯率的影響存在高度不確定性。 

【文章來源】：統(tǒng)計與管理. 2020,35(08)

【文章頁數(shù)】：6 頁

【部分圖文】：

2009-2018年出口總額與貿易余額數(shù)

本人將國家外匯管理局獲得2016年第一季度到2019年第一季度三年的CA盈余、KA盈余、EO項目、儲備資產變動FR和CA+KA的盈余數(shù)據(jù)，將其整合繪制在同一張時間序列圖上，具體如下圖3，同時期CA賬戶中商品盈余和服務盈余數(shù)據(jù)整合得到如下圖4。圖4:2016Q1-2019Q1期間經常賬戶數(shù)據(jù)分析

圖3:2016Q1-2019Q1國際收支中主要賬戶的數(shù)據(jù)分析圖3可知，近三年CA賬戶盈余基本為正，除了2018年第一季度CA賬戶盈余為負，進一步分析圖4可知，該季度CA賬戶為負主要由于商品貿易順差大幅縮減同時服務貿易逆差拉大導致，另外近三年內我國保持商品貿易逆差和服務貿易逆差，每個季度數(shù)據(jù)存在季節(jié)性波動。但是單單這一點不能得出結論說中美貿易戰(zhàn)導致了國內出口大幅減少，CA賬戶逆差，這明顯夸大了貿易戰(zhàn)對中國進出口貿易的負面影響，因為2018年隨后三個季度商品貿易順差大幅持續(xù)增加與同一時期持續(xù)惡化升級的中美貿易摩擦形勢相矛盾。此外2018年一季度CA賬戶的逆差發(fā)生在貿易戰(zhàn)沒有真正開始之前，美國在此期間也沒有生效任何的關稅加征計劃，這一季度的逆差現(xiàn)象更多可以解釋為由于擔心貿易戰(zhàn)，外國居民提前在2017年第四季度儲備了從中國進口的商品，這與2017年第四季度商品貿易順差同比大幅升高的客觀數(shù)據(jù)相吻合。不可否認市場對貿易戰(zhàn)風險的預期和隨后美國加征關稅計劃的實施等，在一定程度上內導致了商品貿易逆差收窄，促使CA賬戶逆差，但主要原因在于全球經濟增長減緩導致出口商品需求減弱和相應的季節(jié)性因素等。


本文編號：3337289