近年來,中國呈現(xiàn)典型的"高儲蓄—高杠桿"特征,高儲蓄率也被認(rèn)為是中國杠桿率偏高的主要原因之一。能否通過降低儲蓄率的方式來去杠桿成為了廣泛討論的問題。為此,本文構(gòu)建了一個(gè)含有融資約束的動態(tài)宏觀模型,研究了儲蓄率對杠桿率的影響機(jī)理。并且,基于41個(gè)代表性經(jīng)濟(jì)體1966—2017年的面板數(shù)據(jù),對儲蓄率與杠桿率之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析,主要有兩點(diǎn)研究發(fā)現(xiàn):(1)雖然高儲蓄率會導(dǎo)致高杠桿率,但是儲蓄率與杠桿率不是簡單的正相關(guān)關(guān)系,而是呈現(xiàn)顯著的U型關(guān)系。結(jié)合測算的U型曲線拐點(diǎn)值與中國實(shí)際情況,預(yù)計(jì)儲蓄率下降在降低杠桿率方面的作用效果有限。(2)高杠桿下,較高的儲蓄率可以有效降低發(fā)生金融危機(jī)的概率,而儲蓄率下降則會加大發(fā)生金融危機(jī)的概率�；诖�,本文認(rèn)為中國不能通過降低儲蓄率的方式來降低杠桿率,反而需要對近年來儲蓄率下滑的現(xiàn)象予以高度重視,從而更好地守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。 

【文章來源】：金融研究. 2019年11期 北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：19 頁

【部分圖文】：

數(shù)值模擬結(jié)果分析

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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本文編號：2935829