采用基于TVP-VAR模型的動(dòng)態(tài)溢出指數(shù)方法,從水平和方向兩個(gè)維度系統(tǒng)考察中美兩國(guó)金融周期波動(dòng)的溢出效應(yīng)并揭示兩國(guó)金融周期波動(dòng)的傳導(dǎo)機(jī)制。研究表明:兩次金融危機(jī)期間以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)以來(lái),中美兩國(guó)金融周期波動(dòng)的總溢出效應(yīng)和定向溢出效應(yīng)均明顯處于較高水平;中美兩國(guó)金融周期波動(dòng)的定向溢出效應(yīng)表現(xiàn)出顯著的非對(duì)稱性特征,即美國(guó)金融波動(dòng)對(duì)中國(guó)金融體系的定向溢出明顯強(qiáng)于中國(guó)金融波動(dòng)對(duì)美國(guó)金融體系的定向溢出;現(xiàn)階段中國(guó)金融周期波動(dòng)主要通過(guò)利率市場(chǎng)和匯率市場(chǎng)傳導(dǎo)到美國(guó)金融體系,而利率市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)和信貸市場(chǎng)則是美國(guó)金融周期波動(dòng)傳導(dǎo)到中國(guó)金融體系的主要途徑。因此,在積極調(diào)整金融格局,確保中國(guó)金融對(duì)外開(kāi)放進(jìn)程漸進(jìn)、有序的同時(shí),中美兩國(guó)還應(yīng)在金融領(lǐng)域建立長(zhǎng)效合作機(jī)制、制定統(tǒng)一的金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)并健全系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)跨國(guó)分?jǐn)倷C(jī)制,以防范兩國(guó)金融體系共振對(duì)世界系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的加劇。
【文章目錄】：
一、問(wèn)題的提出
    （一）金融體系周期性波動(dòng)態(tài)勢(shì)的測(cè)度與國(guó)際比較
    （二）金融體系波動(dòng)的國(guó)際溢出效應(yīng)測(cè)算與分析
二、理論分析與實(shí)證方法
    （一）理論分析
        1. 基于宏觀經(jīng)濟(jì)基本面關(guān)聯(lián)的傳導(dǎo)途徑
        2. 基于投資者行為的傳導(dǎo)途徑
    （二）實(shí)證方法
三、中美金融周期波動(dòng)的溢出效應(yīng)分析
    （一）中美兩國(guó)金融周期的測(cè)度
    （二）基于全樣本的靜態(tài)溢出效應(yīng)分析
    （三）基于TVP-VAR模型的動(dòng)態(tài)溢出效應(yīng)分析
四、中美金融周期波動(dòng)的傳導(dǎo)機(jī)制分析
五、結(jié)論與政策啟示

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