超額外匯儲備的多目標(biāo)優(yōu)化及投資組合研究
【圖文】：
有期限１０五、模型求解與結(jié)果分析（一）模型求解根據(jù)相關(guān)參數(shù)取值，我們運(yùn)用ＭＡＴＬＡＢ求解了上文的雙目標(biāo)優(yōu)化模型式（１９）和式（２０），結(jié)果見圖１。從中可以看到，在經(jīng)過多次迭代之后得到的Ｐａｒｅｔｏ最優(yōu)解集中，種群的分布形如一條斷斷續(xù)續(xù)的線段，還帶有一定的趨勢，波動幅度也較小，而且較為集中。這說明所有種群已經(jīng)收斂到一個較小的區(qū)域內(nèi)，個體也均勻分布在解集中。圖中每個點(diǎn)對應(yīng)一個Ｐａｒｅｔｏ最優(yōu)解，而且很好地保留了邊界個體，說明模型的優(yōu)化是比較成功的。①圖１Ｐａｒｅｔｏ最優(yōu)解集前沿圖圖２ＣＲＲＡ和ＶａＲ的波動趨勢（二）結(jié)果分析為了進(jìn)一步了解Ｐａｒｅｔｏ最優(yōu)解集，我們分別對ＣＲＲＡ效用函數(shù)、ＶａＲ以及各類資產(chǎn)的權(quán)重進(jìn)行了深入分析，以揭示它們的波動趨勢及相互關(guān)系。從ＣＲＲＡ和ＶａＲ的波動趨勢看（見圖２，內(nèi)環(huán)表示ＶａＲ，外環(huán)表示ＣＲＲＡ），ＶａＲ在０．５－１．５之間波動，ＣＲＲＡ則在２－３之間波動，它們之間不相交，并形成一個區(qū)間。從圖３中可以看到，債權(quán)資產(chǎn)的權(quán)重在１３％－２７％之間波動，波動的頻率較高且幅度較大。這說明債權(quán)投資的彈性較大，同時表明在超額外匯儲備資產(chǎn)優(yōu)化配置中債權(quán)資產(chǎn)可供選擇的余地較大。對外直接投資的權(quán)重在１６％－４０％之間波動，波動幅度非常大，但波動頻率并不高且相對穩(wěn)定。這說明在超額外匯儲備資產(chǎn)優(yōu)化配置中，應(yīng)保持對外直接投資比例的相對穩(wěn)定，不宜隨時調(diào)整其權(quán)重。·１１３·羅素梅、趙曉菊：超額外匯儲備的多目標(biāo)優(yōu)化及投資組合研究①限于篇幅，文中未給出最優(yōu)解集表，如有需要可向作者索齲
有期限１０五、模型求解與結(jié)果分析（一）模型求解根據(jù)相關(guān)參數(shù)取值，我們運(yùn)用ＭＡＴＬＡＢ求解了上文的雙目標(biāo)優(yōu)化模型式（１９）和式（２０），結(jié)果見圖１。從中可以看到，在經(jīng)過多次迭代之后得到的Ｐａｒｅｔｏ最優(yōu)解集中，種群的分布形如一條斷斷續(xù)續(xù)的線段，還帶有一定的趨勢，波動幅度也較小，而且較為集中。這說明所有種群已經(jīng)收斂到一個較小的區(qū)域內(nèi)，個體也均勻分布在解集中。圖中每個點(diǎn)對應(yīng)一個Ｐａｒｅｔｏ最優(yōu)解，而且很好地保留了邊界個體，說明模型的優(yōu)化是比較成功的。①圖１Ｐａｒｅｔｏ最優(yōu)解集前沿圖圖２ＣＲＲＡ和ＶａＲ的波動趨勢（二）結(jié)果分析為了進(jìn)一步了解Ｐａｒｅｔｏ最優(yōu)解集，我們分別對ＣＲＲＡ效用函數(shù)、ＶａＲ以及各類資產(chǎn)的權(quán)重進(jìn)行了深入分析，以揭示它們的波動趨勢及相互關(guān)系。從ＣＲＲＡ和ＶａＲ的波動趨勢看（見圖２，內(nèi)環(huán)表示ＶａＲ，外環(huán)表示ＣＲＲＡ），ＶａＲ在０．５－１．５之間波動，ＣＲＲＡ則在２－３之間波動，它們之間不相交，并形成一個區(qū)間。從圖３中可以看到，債權(quán)資產(chǎn)的權(quán)重在１３％－２７％之間波動，波動的頻率較高且幅度較大。這說明債權(quán)投資的彈性較大，同時表明在超額外匯儲備資產(chǎn)優(yōu)化配置中債權(quán)資產(chǎn)可供選擇的余地較大。對外直接投資的權(quán)重在１６％－４０％之間波動，波動幅度非常大，但波動頻率并不高且相對穩(wěn)定。這說明在超額外匯儲備資產(chǎn)優(yōu)化配置中，應(yīng)保持對外直接投資比例的相對穩(wěn)定，不宜隨時調(diào)整其權(quán)重。·１１３·羅素梅、趙曉菊：超額外匯儲備的多目標(biāo)優(yōu)化及投資組合研究①限于篇幅，文中未給出最優(yōu)解集表，如有需要可向作者索齲
【參考文獻(xiàn)】
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【共引文獻(xiàn)】
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【二級參考文獻(xiàn)】
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【相似文獻(xiàn)】
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本文編號：2807267
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