發(fā)布時(shí)間：2020-07-13 00:14

【摘要】：滬深300股指期貨自2010年4月16日推出以來,深刻的改變了中國(guó)資本市場(chǎng)的運(yùn)行規(guī)律,使得中國(guó)股票市場(chǎng)從只能單邊做多變?yōu)榧瓤梢宰龆嘁部梢宰隹铡９芍钙谪浀耐瞥鲇欣跈C(jī)構(gòu)投資者或者大資金量的個(gè)人投資者進(jìn)行對(duì)沖,從而可以規(guī)避市場(chǎng)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)滬深300股指期貨作為一個(gè)衍生品合約,衍生品的杠桿吸引了廣大投資者從事交易活動(dòng),杠桿可以使得投資者在短期內(nèi)獲取高額收益,也可以使得投資者短期內(nèi)虧損大部分資金,杠桿是把雙刃劍。本文不是探討股指期貨的價(jià)格預(yù)測(cè),而是研究股指期貨的跨期套利行為。相比于國(guó)外發(fā)達(dá)的衍生品交易市場(chǎng),我國(guó)的衍生品交易時(shí)間相對(duì)滯后,尤其是金融衍生品。股指期貨推出4年不到的時(shí)間,一個(gè)市場(chǎng)在誕生初期,由于參與者不足、政策限制等因素,往往伴隨著套利的可能性,后來隨著投資者的加入,套利空間會(huì)逐步消失。本文正是要探討這一話題。傳統(tǒng)的跨期套利研究,往往著眼于股指期貨的定價(jià),以及從定價(jià)衍生出的套利機(jī)會(huì),但是定價(jià)牽涉到許多參數(shù)的估計(jì),尤其是中國(guó)的資本市場(chǎng),許多參數(shù)并沒有一個(gè)公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn),使得參數(shù)估計(jì)較為困難,而且市場(chǎng)往往受情緒驅(qū)動(dòng),偏離理論價(jià)格的情況時(shí)有發(fā)生。本文旨在從市場(chǎng)的角度出發(fā),從交易數(shù)據(jù)入手,引入HP濾波,對(duì)價(jià)差進(jìn)行分解,試圖捕捉市場(chǎng)的交易機(jī)會(huì)。事實(shí)證明,這個(gè)思路是可行,跨期套利的實(shí)證收益很高。本文所運(yùn)用的模型并不復(fù)雜,模型復(fù)雜會(huì)導(dǎo)致計(jì)算效率的降低,尤其在高頻交易領(lǐng)域,快速運(yùn)算得出結(jié)果非常重要,否則在計(jì)算的過程中交易機(jī)會(huì)可能已經(jīng)消失,這也是一些理論模型的弊病。一些理論模型雖然在做仿真測(cè)試的時(shí)候,效果較好,但是由于模型的復(fù)雜度較高,計(jì)算所需要耗費(fèi)的時(shí)間過長(zhǎng),所以在實(shí)踐中應(yīng)用性差。本文的分析立足在模擬真實(shí)的交易環(huán)境,而不只是停留在理論層面的研究。除了股指期貨跨期套利研究,本文也會(huì)涉及到股指期貨期現(xiàn)套利的論述,指出期現(xiàn)套利存在的障礙。
【學(xué)位授予單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F724.5

【共引文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2752682