【摘要】：我國是從1998年恢復公開市場業(yè)務的,從此公開市場業(yè)務在中央銀行的貨幣政策工具中的地位逐漸提高。對于貨幣供給量和貨幣市場利率的調節(jié)發(fā)揮了越來越重要的作用。近年來,我國繼續(xù)保持著國際收支雙順差,外加受人民幣升值預期的影響,外匯儲備不斷增加,導致央行外匯占款大幅增加,造成基礎貨幣被動增長,對國內經濟帶來了潛藏的通貨膨脹壓力。由于我國國債市場發(fā)展不完善,尤其是缺乏短期國債品種,并且中央銀行持有可用于公開市場操作的國債數量不足,因此,我國無法像發(fā)達國家一樣將國債作為公開市場操作的工具。 在這種情況下,我國央行自2003年4月22日起,開始在銀行間債券市場發(fā)行中央銀行票據,自此央行票據作為一種獨立的貨幣政策工具開始承擔調控經濟體系流動性,平穩(wěn)貨幣市場利率的使命。但是以央行票據誕生那天起,針對央行票據沖銷有效性的爭論就從未停止過,那么將央行票據作為執(zhí)行公開市場業(yè)務的工具究竟能否有效的調控貨幣供給量和貨幣市場利率,從而實現中央銀行的調控意圖呢? 本文從研究央行票據是否能夠作為有效的公開市場操作工具這一問題出發(fā),首先介紹了公開市場業(yè)務及工具的一般理論、國內外公開市場工具情況以及央行票據在我國的發(fā)展歷程。其次基于2004-2010年歷史數據,通過建立VAR模型對我國央行票據的宏觀調控效果進行了實證分析,并指出了因央行票據發(fā)行而帶來的操作成本。最后,本文指出了央行票據不是實施公開市場操作的最有效的工具,并且提出完善我國的公開市場業(yè)務的政策建議。 本文提出了發(fā)展我國的以央行票據為工具的公開市場業(yè)務的具體建議。如進一步健全和規(guī)范我國貨幣市場；加快我國利率市場化步伐；加快完善我國國債市場；加強政策間配合；改革外匯管理體制,阻斷外匯儲備與貨幣供給之間的聯動關系；轉變經濟增長方式,推進人民幣國際化進程,緩解我國中央銀行的對沖壓力。
【學位授予單位】：遼寧大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2011
【分類號】：F822.0;F224
【圖文】：

公開市場業(yè)務實質上是央行在證券(或外匯)市場上進行的一種交易，有向銀行系統(tǒng)供給或收回準備金的作用。公開市場業(yè)務的原理就是基礎貨幣券之間的互換問題，而銀行準備金的變化會引起基礎貨幣的變化。中央銀行公開市場業(yè)務來調控銀行體系的準備金數額。操作原理就可以表述為:△MB。二一△B貨幣供給量一般定義為:M二C+D二(1+c)D基礎貨幣M沂R+C二(c+re)D，其中C為現金，D為活期存款，c為現金存率，re為準備金率。影響貨幣供給量的主要因素為基礎貨幣和貨幣乘數。備金率和現金存款比率一定時，控制基礎貨幣就可以控制貨幣供給量。中央銀行實施公開市場業(yè)務的最終目的是影響貨幣供給量。貨幣供給量中央銀行、銀行等金融中介和社會公眾的影響，中央銀行能夠直接影響的是貨幣，金融中介影響準備金比率;公眾影響現金比率或現金存款比率。

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本文編號：2734777