本文關(guān)鍵詞：上市公司股票和債券價格中的信用風險信息有效性研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：隨著全球信用經(jīng)濟的發(fā)展,信用風險逐漸成為引發(fā)金融危機的重要風險。然而,在風險監(jiān)測方面,金融機構(gòu)表現(xiàn)得不盡人意。因為目前主流的監(jiān)測方法是基于歷史數(shù)據(jù)的財務(wù)分析,而財務(wù)數(shù)據(jù)是滯后的,不能及時有效地反映信用風險變化。上世紀末,各國學者開始探索新的信用風險監(jiān)測方法,比較有代表性的是基于金融資產(chǎn)市場價格的監(jiān)測方法,例如KMV模型和信用價差模型(下文簡稱為CS模型)。這兩種模型均是通過市場價格信息監(jiān)測信用風險,這決定了它們只適用于有效市場。所以,在應(yīng)用這兩種模型之前,有必要對股票和債券價格中的信用風險信息有效性進行研究。我國信用經(jīng)濟規(guī)模逐年增大,建立信用風險實時監(jiān)測體系是我國經(jīng)濟穩(wěn)定的重要保證。國內(nèi)學者已得出,KMV模型和CS模型在我國具有較強的適應(yīng)性,分別能夠反映股市和債市中的信用風險信息。那么,同一個信用風險信息在兩市場中的反映是否一致?兩者具有什么關(guān)系?哪個市場(或者哪個模型)更能及時準確地反映債務(wù)人的信用風險信息?這些問題都是信用風險監(jiān)測的基礎(chǔ)性問題,也是本文的研究重點。本文選擇既發(fā)行股票又發(fā)行債券的上市公司為研究樣本,分別應(yīng)用KMV模型和CS模型計算得到違約距離倒數(shù)(RDD)和信用價差(CS),用于反映上市公司在股市和債市中的信用風險信息。然后,本文從長期和短期兩個時間維度研究RDD和CS的動態(tài)變化、兩者關(guān)系及兩者與實際信用風險之間的關(guān)系。在長期關(guān)系研究中,本文分別應(yīng)用相關(guān)關(guān)系分析、協(xié)整檢驗等計量和統(tǒng)計方法,得出股票市場和債券市場在反映公司信用風險信息上具有長期一致性;同時,本文應(yīng)用分組統(tǒng)計、回歸分析等方法驗證了公司的實際信用風險大小是影響兩者長期一致性的重要因素,即實際信用風險越大,兩者的一致性越強。在短期關(guān)系研究中,本文將事件研究法進行了合理化地改進,用于研究具體信用風險事件(例如,信用風險初步惡化、信用風險惡化升級、信用風險改善等)對RDD和CS的短期影響及兩者的動態(tài)關(guān)系,研究得出在信息有效性方面,股票市場優(yōu)于公司債券市場,即股票市場能夠更加及時有效地反映信用風險信息,而公司債券市場只有當信用風險累積到一定程度(大約6個月)時才開始反映,但隨著信用風險的增加,兩市場的反映趨于一致。基于以上研究成果,本文最后針對合理利用兩種模型,建立適用我國的信用風險實施監(jiān)測體系提出了合理的建議。
【關(guān)鍵詞】：信用風險監(jiān)測 股票市場 公司債券市場 KMV模型 信用價差
【學位授予單位】：山東財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要6-7
• Abstract7-11
• 第1章 緒論11-21
• 1.1 研究的背景及意義11-13
• 1.1.1 研究背景11-12
• 1.1.2 研究意義12-13
• 1.2 國內(nèi)外研究綜述13-18
• 1.2.1 KMV模型和模型參數(shù)修正的國內(nèi)外研究13-15
• 1.2.2 公司債券信用價差及其影響因素的研究15-16
• 1.2.3 股票市場和債券市場的價格變化相關(guān)關(guān)系研究16-17
• 1.2.4 文獻評述17-18
• 1.3 研究方法18
• 1.4 研究內(nèi)容與技術(shù)路線圖18-19
• 1.5 創(chuàng)新點19-21
• 第2章 金融資產(chǎn)價格信息有效性基本理論分析21-28
• 2.1 金融資產(chǎn)價格信息有效性的基本理論21-23
• 2.1.1 有效市場假說21-22
• 2.1.2 有效市場假說的檢驗22-23
• 2.2 我國股票市場和債券市場信息信息有效性分析23-27
• 2.2.1 我國股票市場和債券市場的發(fā)展狀況23-26
• 2.2.2 我國股票市場和債券市場的信息有效性對比分析26-27
• 2.3 本章小結(jié)27-28
• 第3章 股票和債券價格中信用風險信息長期一致性研究28-49
• 3.1 兩種價格中信用風險信息的長期一致性研究28-42
• 3.1.1 研究假說28-29
• 3.1.2 研究思路與研究方法29-32
• 3.1.3 樣本選取與數(shù)據(jù)來源32-33
• 3.1.4 實證檢驗與分析33-42
• 3.1.5 結(jié)論42
• 3.2 兩市場中信用風險信息的長期關(guān)系的影響因素研究42-48
• 3.2.1 指標選擇和基本統(tǒng)計43
• 3.2.2 長期關(guān)系影響因素的統(tǒng)計分析43-46
• 3.2.3 長期關(guān)系影響因素的回歸分析46-48
• 3.3 本章小結(jié)48-49
• 第4章 股票和債券價格中信用風險信息短期差異性研究49-63
• 4.1 研究假說49-50
• 4.2 研究設(shè)計50-56
• 4.2.1 研究過程與方法50-54
• 4.2.2 樣本選擇、數(shù)據(jù)來源與數(shù)據(jù)描述54-56
• 4.2.3 事件的定義和事件窗的確定56
• 4.3 實證結(jié)果與分析56-62
• 4.3.1 公布首次財務(wù)惡化信息對RDD和CS的影響56-57
• 4.3.2 公布財務(wù)惡化升級信息對RDD和CS的影響57-58
• 4.3.3 公布財務(wù)狀況改善信息對RDD和CS的影響58-59
• 4.3.4“股市繁榮”對RDD和CS的影響59-62
• 4.4 本章小結(jié)62-63
• 第5章 完善我國信用風險管理體系的建議63-65
• 5.1 應(yīng)用實時識別和度量模型，完善我國的信用風險監(jiān)控體系63
• 5.2 完善信息披露制度，使信息更加有效地傳播63-64
• 5.3 加強金融信息、企業(yè)信用信息數(shù)據(jù)庫的建設(shè)64
• 5.4 綜合金融市場信息，，建立我國的信用風險預(yù)警制度64
• 5.5 本章小結(jié)64-65
• 第6章 結(jié)論與展望65-67
• 6.1 全文總結(jié)65-66
• 6.2 研究不足與未來展望66-67
• 參考文獻67-71
• 攻讀學位期間取得的學術(shù)成果71-72
• 致謝72

【相似文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 周怡 ,戴煒;直面入世后的中國企業(yè)信用[J];企業(yè)改革與管理;2002年04期

2 江蘇省淮安市農(nóng)村金融學會課題組;我國信用體系建設(shè)的研究對策[J];中國信用卡;2002年06期

3 李堅;有效防范信用風險的政策措施[J];新視野;2004年01期

4 楊毓;加快誠信建設(shè) 創(chuàng)建良好信用環(huán)境[J];河南金融管理干部學院學報;2004年03期

5 王大龍;李玉梅;;提高市場主體信用質(zhì)量 防范銀行業(yè)信用風險[J];河北金融;2006年02期

6 李森林;信用缺損的原因及對策[J];西部論叢;2003年08期

7 焦健;竇爾翔;;信用評級失誤引發(fā)次貸危機機理研究[J];首都師范大學學報(社會科學版);2009年06期

8 羅宏峰;;信用衍生工具的興起[J];證券市場導報;1996年06期

9 梁晴艷;提高信用質(zhì)量促進業(yè)務(wù)發(fā)展[J];保險研究;2001年12期

10 李悅;;經(jīng)濟周期對信用風險的影響[J];浙江金融;2006年08期

中國重要會議論文全文數(shù)據(jù)庫 前2條

1 王世坤;余其煌;;信用風險的量化和計算[A];Optimization Method, Econophysics and Risk Management--Proceedings of CCAST (World Laboratory) Workshop[C];2001年

2 吳真;;信用評級:信用機制的商法保障[A];中國商法年刊第二卷（2002）[C];2002年

中國重要報紙全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 本報記者 蘇仁先;信用危機能不能關(guān)進魔瓶[N];中國商報;2000年

2 查明;我國銀行業(yè)信用質(zhì)量明顯提高[N];中國證券報;2007年

3 單羽青;標普：內(nèi)地企業(yè)信用質(zhì)量出現(xiàn)明顯分歧[N];中國經(jīng)濟時報;2007年

4 中再資產(chǎn)管理股份有限公司 唐濤　關(guān)晉君;保險機構(gòu)內(nèi)部信用評級初探[N];中國保險報;2011年

5 上海財經(jīng)大學教授、上海新世紀資信評估投資服務(wù)有限公司董事長 朱榮恩;論信用評級的本質(zhì)屬性[N];金融時報;2013年

6 鐘水浩;歐洲保險業(yè)信用評級下降[N];中國保險報;2004年

7 黃偉;我省啟動工業(yè)企業(yè)信用質(zhì)量評價[N];新華日報;2010年

8 本報記者 高國華;信用債風險顯著升高[N];金融時報;2014年

9 單羽青;美國公司信用質(zhì)量提高[N];中國經(jīng)濟時報;2005年

10 華強;信用評級不應(yīng)影響股市[N];華夏時報;2008年

中國博士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前3條

1 敖慧;信用擔保風險評價與控制研究[D];武漢理工大學;2007年

2 蔣f;交易對手信用風險研究[D];中國社會科學院研究生院;2013年

3 劉家鵬;信用組合風險的蒙特卡羅模擬研究[D];天津大學;2009年

中國碩士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 王品;商業(yè)銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)對信用風險的影響[D];南京理工大學;2015年

2 郭文婷;商業(yè)銀行對中小企業(yè)信用分析模型研究及實證檢驗[D];復旦大學;2014年

3 王剛;上市公司股票和債券價格中的信用風險信息有效性研究[D];山東財經(jīng)大學;2016年

4 劉飛;信用評級理論及實踐研究[D];大連海事大學;2010年

5 孟思凡;我國信用評級監(jiān)管制度完善研究[D];中國政法大學;2010年

6 朱美美;美國治理信用評級失靈對我國的啟示[D];西南政法大學;2013年

7 滕楊;我國信用評級業(yè)的規(guī)范途徑和發(fā)展方向研究[D];復旦大學;2011年

8 陳亦苒;我國信用評級行業(yè)規(guī)范發(fā)展問題研究[D];西南財經(jīng)大學;2012年

9 榮佳茵;消費信貸信用風險的量化管理[D];對外經(jīng)濟貿(mào)易大學;2005年

10 楊燕;美國資產(chǎn)證券化中信用評級防御風險機制法律研究[D];西南政法大學;2013年

  本文關(guān)鍵詞：上市公司股票和債券價格中的信用風險信息有效性研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：272643