【摘要】：隨著理論市場化的推進(jìn),利率風(fēng)險(xiǎn)在企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理中扮演著越來越重要的角色。無論是國際利率市場還是國內(nèi)的利率市場,未來的利率走勢都是無蹤可循。利率互換是目前各個企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避最行之有效的方法。利率互換的定價(jià)更是一個亟待研究的課題。 本文共分為4章。第1章是緒論。第2章是基于幾何布朗運(yùn)動的利率互換交易雙方違約概率測算模型。第3章基于雙方違約風(fēng)險(xiǎn)的利率互換定價(jià)模型。第4章是實(shí)證研究。最后一章是結(jié)論。 論文的主要工作：一是通過在利率互換定價(jià)基本模型中引入交易雙方的違約概率,反映交易雙方的違約風(fēng)險(xiǎn)。二是對比不同的違約風(fēng)險(xiǎn)對應(yīng)的利率互換價(jià)格,論證本文基于雙方違約風(fēng)險(xiǎn)的利率互換定價(jià)模型符合“違約風(fēng)險(xiǎn)越高、自身支付利率越高、交易對手支付利率越低”這一經(jīng)濟(jì)學(xué)基本規(guī)律。三是通過幾何布朗運(yùn)動刻畫利率互換交易雙方的資產(chǎn)價(jià)值隨時間變化規(guī)律,求得資產(chǎn)價(jià)值小于違約臨界點(diǎn)的違約概率。 主要特色與創(chuàng)新：一是通過在利率互換定價(jià)基本模型中引入交易雙方的違約概率,反映交易雙方的違約風(fēng)險(xiǎn)。使得利率互換定價(jià)模型反映“違約風(fēng)險(xiǎn)越小,支付的利率互換價(jià)格越低”這一經(jīng)濟(jì)學(xué)規(guī)律。二是通過幾何布朗運(yùn)動刻畫利率互換交易雙方的資產(chǎn)價(jià)值隨時間變化規(guī)律,求得當(dāng)資產(chǎn)價(jià)值小于違約臨界點(diǎn)的違約概率,反映公司的資產(chǎn)價(jià)值與負(fù)債的對比關(guān)系這一違約概率的根本影響因素。三是通過不同的利率互換交易雙方的資產(chǎn)價(jià)值變化率標(biāo)準(zhǔn)差,反映交易雙方違約風(fēng)險(xiǎn)的變化。論證了本文基于雙方違約風(fēng)險(xiǎn)的利率互換定價(jià)模型符合“自身違約風(fēng)險(xiǎn)越高、自身互換利率越高、對方互換利率越低”這一經(jīng)濟(jì)學(xué)基本規(guī)律。
【圖文】：

圖1.1研究框架結(jié)構(gòu)圖Fig1.1ThePietureofresearehstruetureofthethesis文共分為4章。第1章是緒論，對本文的選題背景和選題意義進(jìn)行了闡述，外現(xiàn)有研究進(jìn)行總結(jié)和分析，闡明了現(xiàn)有研究的問題以及本文的解決方法于幾何布朗運(yùn)動的利率互換交易雙方違約概率測算模型，是構(gòu)建本文基于利率互換定價(jià)模型的關(guān)鍵和基礎(chǔ)。第3章是本文的核心模型“基于雙方違約互換定價(jià)模型，，，，這一章闡述的如何在無風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)模型中對按照交易雙方的大小對交易雙方的利率互換價(jià)格進(jìn)行合理的補(bǔ)償。通過借鑒金融學(xué)經(jīng)典理映風(fēng)險(xiǎn)大小”的思路。計(jì)算在交易雙方中一方違約風(fēng)險(xiǎn)確定的情況下，對方本文定價(jià)模型計(jì)算結(jié)果的相互關(guān)系。論證不同違約風(fēng)險(xiǎn)對應(yīng)的利率互換價(jià)自身違約風(fēng)險(xiǎn)越高、自身互換利率越高、對方互換利率越低”這一經(jīng)濟(jì)學(xué)基本是本文的核心，是利率互換定價(jià)的關(guān)鍵。第4章是實(shí)證研究，分別采用真

本文建立的基于雙方違約風(fēng)險(xiǎn)的利率互換定價(jià)模型是否符合“違約風(fēng)險(xiǎn)越大，交易對手支付利率越低”這一經(jīng)濟(jì)學(xué)基本規(guī)律。圖4.1是表4.10更為直觀的表示。4.4.2固定利率支付方違約風(fēng)險(xiǎn)與固定利率價(jià)格關(guān)系檢驗(yàn)檢驗(yàn)固定利率支付方違約風(fēng)險(xiǎn)與固定利率價(jià)格的關(guān)系，實(shí)質(zhì)上就是檢驗(yàn)基于雙方違約風(fēng)險(xiǎn)的利率互換定價(jià)模型是否符合“自身違約風(fēng)險(xiǎn)越大，自身利率價(jià)格越越高”這一經(jīng)濟(jì)學(xué)基本規(guī)律。金融學(xué)經(jīng)典理論中，公司資產(chǎn)變化率標(biāo)準(zhǔn)差反映公司違約風(fēng)險(xiǎn)的大小。針對本文實(shí)證研究數(shù)據(jù)，在浮動利率支付方公司A的資產(chǎn)變化率標(biāo)準(zhǔn)差aB不變的條件下，假設(shè)固定利率支付方公司B的資產(chǎn)變化率標(biāo)準(zhǔn)差o’B分別為0.5，1，1.5
【學(xué)位授予單位】：大連理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號】：F820;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2674263