發(fā)布時間：2019-12-05 17:18

【摘要】：我國匯率政策從2005年7月21日開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ),參考-籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié),有管理的浮動匯率制度,不再單一盯住美元。此后,人民幣一直處于對外全面升值狀態(tài),惡化了出口企業(yè)的出口環(huán)境,引起出口企業(yè)在財務(wù)政策、公司治理等一系列措施的改變。 由于現(xiàn)金是企業(yè)存活的血液,在危機(jī)來臨時擁有充足的現(xiàn)金可以保證企業(yè)在短時間內(nèi)不會有資金鏈斷裂的風(fēng)險,因此,研究企業(yè)現(xiàn)金持有狀況對企業(yè)的生存具有十分重要的意義。本文著重研究人民幣升值給出口企業(yè)帶來的現(xiàn)金持有方面的影響。通過分步研究人民幣升值對出口企業(yè)企業(yè)價值的影響,人民幣升值對不同融資約束類型的出口企業(yè)現(xiàn)金持有水平的影響程度,來厘清人民幣升值影響出口企業(yè)現(xiàn)金持有水平變化的傳導(dǎo)機(jī)制。 由于人民幣升值無法用一個變量來進(jìn)行界定,但是雖然人民幣對不同的外幣升值程度不同,在人民幣盯住一籃子參考貨幣中,美元依然所占比重最大,以及我們平時所說的匯率一般指人民幣對美元匯率,所以本文選取人民幣對美元人民幣升值來表示人民幣的升值這一概念,具有一定的可行性。 通過研究發(fā)現(xiàn)了人民幣升值對出口企業(yè)現(xiàn)金持有的影響機(jī)制：人民幣升值導(dǎo)致出口企業(yè)外部競爭環(huán)境和盈利能力下降。由于信息不對稱,外部投資者放大這種不利影響,降低了出口企業(yè)的企業(yè)價值。企業(yè)價值的降低,改變了企業(yè)的融資約束程度,從而使出口企業(yè)尤其是融資約束型出口企業(yè),基于權(quán)衡理論和預(yù)防性動機(jī),會增加現(xiàn)金持有量以預(yù)防資金鏈斷裂并抓住合適的投資機(jī)會。即本文的傳導(dǎo)路徑為：人民幣升值---降低出口企業(yè)價值---增加融資約束水平---增加現(xiàn)金持有水平。 這一傳導(dǎo)機(jī)制的發(fā)現(xiàn),對于我國出口企業(yè)具有很好的指導(dǎo)意義。該研究結(jié)論也有利于加深人民幣升值對企業(yè)具體財務(wù)政策的影響機(jī)制的認(rèn)識,將人民幣升值影響的研究延伸到企業(yè)財務(wù)政策的微觀層面,拓寬了人民幣升值的研究領(lǐng)域。
【學(xué)位授予單位】：東華大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F832.6;F275

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2570076