【摘要】：2010年以來,人民幣國際化進程加快,香港人民幣可交割外匯市場發(fā)展迅速,成為人民幣離岸市場的重要組成部分。香港和境內可交割人民幣外匯市場以及NDF市場之間是否相互影響,存在什么樣的影響路徑,是人民幣國際化過程中值得研究的一項重要內容。本文采用最新數據,通過構建VAR模型,運用協整檢驗、格蘭杰因果關系檢驗、脈沖響應函數和方差分解等計量手段,對香港人民幣即期價格和境內人民幣即期價格之間的關系,香港人民幣可交割遠期、境內人民幣遠期和NDF價格之間的引導關系進行了實證分析。結果表明,現階段境內人民幣即期價格引導香港人民幣即期價格,而香港的人民幣可交割遠期價格對境內遠期價格開始產生一定的影響,而NDF市場對香港和境內人民幣價格存在較強的影響。
[Abstract]:Since 2010, the internationalization of RMB has been accelerated, and the foreign exchange market of RMB delivery in Hong Kong has developed rapidly, which has become an important part of the offshore market of RMB. Whether and what kind of influence path exists between Hong Kong and domestic deliverable RMB foreign exchange market and NDF market is an important content worthy of study in the process of RMB internationalization. Based on the latest data, this paper uses the VAR model, cointegration test, Granger causality test, impulse response function and variance decomposition to analyze the relationship between the spot price of RMB in Hong Kong and the spot price of RMB in Hong Kong. This paper makes an empirical analysis on the guiding relationship between RMB deliverable forward, domestic RMB forward and NDF price in Hong Kong. The results show that the spot price of RMB in Hong Kong guides the spot price of RMB in Hong Kong at this stage, and the deliverable forward price of RMB in Hong Kong begins to have a certain impact on the forward price in Hong Kong. The NDF market has a strong impact on the price of RMB in Hong Kong and China.
【作者單位】： 中國銀行金融市場總部;
【分類號】：F832.6

【參考文獻】

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本文編號：2476343