發(fā)布時(shí)間：2019-03-08 10:57

【摘要】：通過納入通貨膨脹預(yù)期,本文研究了我國(guó)貨幣政策對(duì)資產(chǎn)價(jià)格(房?jī)r(jià)和股價(jià))反應(yīng)的方式、非對(duì)稱性和急緩程度,結(jié)果表明:①貨幣政策在對(duì)房?jī)r(jià)和股價(jià)的反應(yīng)中,通貨膨脹預(yù)期起到明顯不同的作用;②貨幣政策"關(guān)注"房?jī)r(jià)而"盯住"股價(jià),即貨幣政策"間接地"根據(jù)通貨膨脹預(yù)期調(diào)整對(duì)房?jī)r(jià)的反應(yīng),但通常并未考慮通貨膨脹預(yù)期就"直接"調(diào)整對(duì)股價(jià)的反應(yīng);③貨幣政策在整個(gè)樣本期內(nèi)均對(duì)房?jī)r(jià)作出正向反應(yīng),且隨通貨膨脹預(yù)期的不斷攀升反應(yīng)逐漸增強(qiáng),但對(duì)股價(jià)卻采取所謂"調(diào)牛不調(diào)熊"的非對(duì)稱反應(yīng),且隨股價(jià)漲幅的增加反應(yīng)逐漸增強(qiáng);④這兩種非對(duì)稱反應(yīng)均是逐漸(平滑)調(diào)整的。最后,本文還從政策層面上討論了貨幣政策對(duì)資產(chǎn)價(jià)格反應(yīng)的持續(xù)性問題。
[Abstract]:By incorporating inflation expectations, this paper studies the way, asymmetry and urgency of China's monetary policy to respond to asset prices (house prices and share prices). The results show that: (1) the monetary policy is in response to house prices and stock prices; Inflation expectations play a significantly different role; (2) the monetary policy "pays attention to" the house price and "pegs" the stock price, that is, the monetary policy "indirectly" adjusts the response to the house price according to the inflation expectation, but usually does not consider the inflation expectation to adjust the "direct" response to the stock price; (3) Monetary policy responded positively to house prices throughout the sample period, and gradually increased with the rising inflation expectations, but took an asymmetric response to the stock price, which is called "adjusting the bull and not adjusting the bear". And the reaction increases with the increase of stock price. These two asymmetrical reactions are gradually (smoothly) adjusted. Finally, this paper also discusses the continuity of monetary policy response to asset prices from the policy level.
【作者單位】： 浙江財(cái)經(jīng)學(xué)院經(jīng)濟(jì)與國(guó)際貿(mào)易學(xué)院;浙江越秀外國(guó)語(yǔ)學(xué)院國(guó)際商務(wù)院;
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(編號(hào):70772114) 浙江財(cái)經(jīng)學(xué)院數(shù)量經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)學(xué)科建設(shè)項(xiàng)目 浙江越秀外國(guó)語(yǔ)學(xué)院校級(jí)課題:《通貨膨脹預(yù)期視角下的貨幣政策對(duì)資產(chǎn)價(jià)格反應(yīng)問題研究》(A12005)
【分類號(hào)】：F822;F293.3;F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

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【共引文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2436735