【摘要】：本文使用Campbell和Shiller(1988)基于對(duì)數(shù)線性RVF的VAR非線性Wald檢驗(yàn)方法對(duì)我國(guó)A股1994-2009期間的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究,結(jié)果表明樣本期間我國(guó)A股股價(jià)相對(duì)其基礎(chǔ)價(jià)值表現(xiàn)出"過度波動(dòng)"的跡象,無論是常數(shù)超額收益率模型還是V-CAPM模型都無法對(duì)此進(jìn)行解釋。通過進(jìn)一步定義市場(chǎng)情緒指數(shù)來分析這種"波動(dòng)性之謎"現(xiàn)象的原因,結(jié)果發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)情緒和股市"過度波動(dòng)"之間存在相互作用機(jī)制,市場(chǎng)情緒能夠?qū)蓛r(jià)波動(dòng)提供額外的解釋。
[Abstract]:In this paper, Campbell and Shiller (1988) based on the VAR nonlinear Wald test method based on logarithmic linear RVF are used to study the data of A shares in China from 1994 to 2009. The results show that the Chinese A-share price shows "excessive volatility" relative to its basic value during the sample period, which can not be explained by either the constant excess return model or the V-CAPM model. By further defining the market sentiment index to analyze the causes of this "uncertainty of volatility" phenomenon, it is found that there is an interaction mechanism between market sentiment and "excessive volatility" in the stock market. Market sentiment can provide additional explanations for stock price volatility.
【作者單位】： 中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院應(yīng)用金融研究中心;
【基金】：北京地區(qū)普通高等學(xué)校學(xué)科群項(xiàng)目“產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展” 國(guó)家自然科學(xué)基金(71073020) 霍英東青年教師基金項(xiàng)目(111086) 對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)‘211工程’三期重大課題的階段性研究成果
【分類號(hào)】：F224;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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