【摘要】：首先使用小波方法將指數(shù)收益和期指收益分解到不同時間尺度上,并使用核密度方法估計指數(shù)和期指的聯(lián)合密度函數(shù),然后基于最小下偏矩框架得到多尺度最優(yōu)套期保值比率。它既可以滿足不同投資者基于不同期望收益目標的下方風險管理的需要,也可以滿足不同投資期限的需要。最后,使用香港恒生指數(shù)以及香港恒生指數(shù)期貨數(shù)據(jù)進行實證分析,結果表明:隨著時間尺度的增加,最優(yōu)套期保值比率以遞減的速度增加,且套期保值效率一直遞增,直至接近于1。另外,最優(yōu)套期保值比率在大多數(shù)情形下隨著期望目標的增加而遞減,風險厭惡程度對最優(yōu)套期保值比率的影響并不確定。
[Abstract]:Firstly, the exponential income and the index return are decomposed to different time scales by wavelet method, then the joint density function of index and index is estimated by kernel density method, and then the multi-scale optimal hedging ratio is obtained based on the minimum lower partial moment framework. It can not only meet the need of risk management of different investors based on different expected return goals, but also meet the needs of different investment periods. Finally, using the data of Hong Kong Hang Seng Index and Hong Kong Hang Seng Index futures, the results show that with the increase of time scale, the optimal hedging ratio increases at a decreasing rate, and the hedging efficiency increases continuously. Until close to 1. In addition, the optimal hedging ratio decreases with the increase of the desired objective in most cases, and the effect of risk aversion on the optimal hedging ratio is uncertain.
【作者單位】： 東南大學經(jīng)濟管理學院;
【基金】：國家自然科學基金資助項目(71071034) 教育部人文社會科學研究青年基金資助項目(12YJC630101)
【分類號】：F224;F832.5

【參考文獻】

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8 楊，

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