【摘要】：股權(quán)分置改革后,解禁股份減持中的內(nèi)幕交易,成為全流通環(huán)境下大股東利益輸送的新途徑。本文以上市公司業(yè)績預(yù)告前后的減持事件為研究對象,考察大股東利用信息優(yōu)勢的內(nèi)幕交易問題。首先,在交易時點上,大股東傾向于在業(yè)績預(yù)告披露"壞消息"之前、"好消息"之后出售股份;其次,在交易規(guī)模上,在業(yè)績預(yù)告之前(后)出售股份時,業(yè)績預(yù)告的利空(利好)程度越高,交易的規(guī)模也越大;最后,在業(yè)績預(yù)告前減持時,正式業(yè)績相對預(yù)告業(yè)績的利空程度要大于在業(yè)績預(yù)告后減持的情況,這在業(yè)績預(yù)告為"好消息"的情況下尤為突出。這進一步證明了股東的信息優(yōu)勢,即股東的擇時行為不僅基于業(yè)績預(yù)告這一重大信息,還充分考慮了公司的業(yè)績前景
[Abstract]:After the reform of split share structure, lifting the prohibition of insider trading in the reduction of shares has become a new way to convey the interests of major shareholders in the full circulation environment. In this paper, the listed companies before and after the performance of the event of reduction as the research object, to investigate the information advantage of the major shareholders of insider trading. First, at the time of the deal, the majority shareholders tend to sell shares before the announcement of "bad news" and after the "good news"; Secondly, in the trading scale, when the shares are sold before or after the performance forecast, the higher the negative (positive) degree of the performance forecast, the larger the scale of the transaction; Finally, when the performance forecast is reduced, the negative degree of the formal performance relative to the forecast performance is greater than that after the performance forecast, which is especially prominent when the performance forecast is "good news". This further proves the information advantage of shareholders, that is, the timing behavior of shareholders is not only based on the important information of performance forecast, but also takes full account of the company's performance prospects.
【作者單位】： 廈門大學(xué)管理學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金項目(批準(zhǔn)號:71002044)的階段性成果
【分類號】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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【共引文獻(xiàn)】

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本文編號：2314588