【摘要】：本文從中國特殊的金融體制安排出發(fā),歸納了中國貨幣政策工具和目標(biāo)體系。然后分別以"中介目標(biāo)—最終目標(biāo)"與"操作目標(biāo)—中介目標(biāo)"為基礎(chǔ)構(gòu)建兩組向量自回歸模型,通過格蘭杰因果檢驗(yàn)、預(yù)測誤差方差分解以及脈沖響應(yīng)分析,量化比較各種政策工具、目標(biāo)的作用效果,以識別治理通貨膨脹的有效貨幣政策操作方式。研究發(fā)現(xiàn):狹義貨幣供應(yīng)量是影響中國通貨膨脹最有效的中介目標(biāo);而金融機(jī)構(gòu)信貸計(jì)劃又是影響?yīng)M義貨幣供應(yīng)量的最有效操作目標(biāo)。論文論述了信貸規(guī)模控制制度下的貨幣創(chuàng)造與貨幣供給機(jī)制,對實(shí)證結(jié)論進(jìn)行了解釋。相關(guān)政策建議包括:對于較為嚴(yán)重的通貨膨脹,應(yīng)該迅速從信貸規(guī)模控制入手,切斷貨幣投放的主渠道;對于公眾能夠承受的溫和通貨膨脹,主要還應(yīng)運(yùn)用存款準(zhǔn)備金率等市場化工具;實(shí)行利率市場化并優(yōu)化貸款結(jié)構(gòu)則是長期努力方向。最后論文簡要評價(jià)了危機(jī)后中國的貨幣政策操作。
[Abstract]:This paper sums up the monetary policy tools and target system of China from the perspective of China's special financial system. Then, two groups of vector autoregressive models are constructed based on "intermediate target-final goal" and "operation target-intermediate target", respectively. Through Granger causality test, variance decomposition of prediction error and impulse response analysis, two groups of vector autoregressive models are constructed, respectively. Quantificationally compare the effects of various policy tools and objectives in order to identify effective monetary policy operations to combat inflation. It is found that the narrow money supply is the most effective intermediate target to affect China's inflation, and the financial institution credit plan is the most effective operational target to affect the narrow money supply. This paper discusses the mechanism of money creation and money supply under the credit scale control system, and explains the empirical conclusion. Relevant policy recommendations include: for more serious inflation, we should quickly start by controlling the scale of credit to cut off the main channel of money delivery, and for the moderate inflation that the public can afford, The marketization tools such as deposit reserve ratio should be used, and the marketization of interest rate and the optimization of loan structure should be the long-term direction. Finally, the paper briefly evaluates the monetary policy operation in China after the crisis.
【作者單位】： 中山大學(xué)嶺南學(xué)院;廣州大學(xué)商學(xué)院;
【基金】：國家社會科學(xué)基金項(xiàng)目“后金融危機(jī)時(shí)代的通貨膨脹治理研究”(批準(zhǔn)號11BJ022) 廣東省哲學(xué)社會科學(xué)規(guī)劃項(xiàng)目“我國貨幣政策量化與金融市場傳導(dǎo)機(jī)制的若干問題研究”(批準(zhǔn)號GD10CYJ02) 廣東省高校高層次人才支持計(jì)劃(2011)
【分類號】：F822.0;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2171622