【摘要】：上市公司質量好壞的信息對投資者而言是不對稱的,但獨立董事的辭職行為會或多或少地揭示公司的運營狀況。本文通過建立信號傳遞博弈模型,分析獨立董事辭職行為傳遞上市公司經營質量信號的作用機理。結果表明,如果獨立董事的薪酬狀況在合理的范圍之內,其辭職行為會形成投資者判斷上市公司質量好壞的分離均衡和準分離均衡。同時,本文運用事件研究法對獨立董事辭職行為的市場反應進行實證檢驗,發(fā)現(xiàn)其辭職行為對公司股價有顯著為負的影響,獨立董事薪酬的高低是影響股價異常波動的主要因素。但這種影響持續(xù)的時間較短,隨著時間的推移,投資者對這一事件的反應會逐漸趨于平淡,遺忘期約在20個交易日左右。
[Abstract]:The information on the quality of listed companies is asymmetric to investors, but the resignation of independent directors will more or less reveal the operating conditions of the company. In this paper, a signaling game model is established to analyze the mechanism of independent directors' resignation to transmit the operational quality signals of listed companies. The results show that if the compensation status of independent directors is within a reasonable range, the behavior of resignation will form the separation equilibrium and quasi-separation equilibrium for investors to judge the quality of listed companies. At the same time, this paper makes an empirical test on the market reaction of the resignation behavior of independent directors by using the event research method, and finds that the resignation behavior has a significant negative impact on the stock price of the company. The salary of independent director is the main factor that affects the abnormal fluctuation of stock price. But the impact is short-lived, and over time investors' reaction to the event tends to be subdued, with a forgetfulness period of about 20 trading days.
【作者單位】： 河南大學管理科學與工程研究所;中國證監(jiān)會河南監(jiān)管局;
【基金】：教育部人文社會科學研究規(guī)劃基金(12YJA790139) 教育部人文社會科學研究青年基金(12YJC790177) 河南大學省部共建項目(SBGJ090211)
【分類號】：F276.6;F832.51;F224.32

【參考文獻】

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