【摘要】：本文從中美兩國(guó)經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)性差異出發(fā),通過(guò)刻畫(huà)中國(guó)外匯儲(chǔ)備對(duì)外投資的"循環(huán)路徑",構(gòu)建了包括央行、金融市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的斯塔克爾伯格及古諾模型,進(jìn)而模擬出中國(guó)外匯儲(chǔ)備對(duì)外投資對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的間接貢獻(xiàn)、合意的外匯儲(chǔ)備投資組合,以及最優(yōu)外匯儲(chǔ)備投資規(guī)模。研究結(jié)果表明,中國(guó)外匯儲(chǔ)備投資于美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的規(guī)模將影響外匯儲(chǔ)備間接轉(zhuǎn)化為美國(guó)對(duì)中國(guó)FDI的比例。同時(shí),中國(guó)央行外匯儲(chǔ)備規(guī)模及投資策略對(duì)危機(jī)時(shí)期的反應(yīng)不足。改變外匯儲(chǔ)備投資收益的主要方法包括降低居民的相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)回避系數(shù),通過(guò)政策引導(dǎo)促進(jìn)居民消費(fèi),以及大力發(fā)展中國(guó)金融市場(chǎng),降低對(duì)美國(guó)金融市場(chǎng)的依賴(lài)程度。
[Abstract]:Based on the essential differences between Chinese and American economies, this paper constructs Stackelberg and Cournot models including the central bank, financial market and real economy by depicting the "circular path" of China's foreign exchange reserve investment abroad, including the central bank, the financial market and the real economy. Furthermore, the indirect contribution of China's foreign exchange reserve investment to the national economy, the agreed foreign exchange reserve investment portfolio, and the optimal foreign exchange reserve investment scale are simulated. The results show that the size of China's foreign exchange reserves invested in risk assets in the United States will affect the indirect conversion of foreign exchange reserves to FDI from the United States to China. At the same time, the size of the PBoC's foreign exchange reserves and investment strategies are inadequate in response to the crisis. The main methods to change the investment income of foreign exchange reserve include reducing the relative risk avoidance coefficient of residents, promoting residents' consumption through policy guidance, and vigorously developing Chinese financial market and reducing their dependence on American financial market.
【作者單位】： 南開(kāi)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;
【基金】：教育部重點(diǎn)研究基地重大項(xiàng)目(2009JJD790027);教育部重大攻關(guān)項(xiàng)目(09JZD0016);教育部人文社科青年項(xiàng)目(11YJC790171)的資助
【分類(lèi)號(hào)】：F832.6

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本文編號(hào)：2125795