本文選題：系統性定價偏誤 + 盈余公告后漂移　； 參考：《金融研究》2012年03期

【摘要】：行為金融學的研究表明,投資者情緒引起的定價偏誤在各支股票之間具有相關性,從而構成市場上的系統性定價偏誤�；�2003年6月至2009年6月中國A股月度交易數據,本文考察了系統性定價偏誤與盈余公告后漂移(PEAD)之間的關系。研究結果顯示,中國股票市場上的PEAD現象可能由系統性定價偏誤引致,因此,將捕捉系統性定價偏誤的偏誤定價因子引入定價模型能夠提升模型對于PEAD的解釋力。經過對定價模型調整,季度盈余公告后6個月買人持有異常收益在經濟及統計意義上不顯著。這一方面表明中國股票市場上存在由投資者情緒造成的系統性定價偏誤,另一方面也為盈余公告后漂移的產生原因提供了新的解釋。
[Abstract]:The research of behavioral finance shows that the pricing bias caused by investor sentiment is related to each stock, which constitutes the systematic pricing bias in the market. Based on the monthly trading data of A shares in China from June 2003 to June 2009, this paper investigates the relationship between systematic pricing bias and drift after earnings announcement. The results show that the pear phenomenon in the Chinese stock market may be caused by systematic pricing bias. Therefore, introducing the bias pricing factor to the pricing model can enhance the explanatory power of the model to pear. After adjusting the pricing model, the abnormal returns held by buyers in 6 months after the quarterly earnings announcement are not significant in economic and statistical sense. On the one hand, this indicates that there are systematic pricing errors caused by investor sentiment in China's stock market, on the other hand, it also provides a new explanation for the cause of drift after earnings announcement.
【作者單位】： 中國人民銀行金融研究所;
【基金】：中國博士后科學基金面上資助項目(項目編號:2011M500471)的資助
【分類號】：F224;F832.51

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本文編號：2030831