本文選題：波動(dòng)率風(fēng)險(xiǎn) + 風(fēng)險(xiǎn)溢酬��； 參考：《商業(yè)經(jīng)濟(jì)與管理》2012年02期

【摘要】：文章運(yùn)用方差互換合約的思想,從香港恒生指數(shù)和美國(guó)SP500指數(shù)現(xiàn)貨和期權(quán)的價(jià)格中提煉出無(wú)模型波動(dòng)率風(fēng)險(xiǎn)溢酬,并對(duì)其特征進(jìn)行了考察。研究結(jié)果表明,香港股市和美國(guó)股市中的波動(dòng)率風(fēng)險(xiǎn)的確被定價(jià),且風(fēng)險(xiǎn)溢酬顯著為負(fù),說(shuō)明兩市投資者均體現(xiàn)出風(fēng)險(xiǎn)厭惡。但同時(shí)我們也發(fā)現(xiàn)兩個(gè)市場(chǎng)投資者的行為模式存在差異。此外,香港和美國(guó)市場(chǎng)的波動(dòng)率風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)度很高,且存在明顯的溢出效應(yīng)。
[Abstract]:By using the idea of variance swap contract, this paper abstracts the risk overpayment without model volatility from the spot and option prices of Hang Seng Index and SP500 Index in Hong Kong and the United States, and investigates its characteristics. The results showed that volatility risks in Hong Kong and the United States were indeed priced, and risk overpayments were significantly negative, suggesting that investors in both markets showed a risk aversion. But at the same time, we also find that there are differences in behavior patterns between the two market investors. In addition, volatility risks in Hong Kong and the United States are highly correlated and have significant spillover effects.
【作者單位】： 廈門(mén)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;興業(yè)證券衍生品部;
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目“投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好:度量與應(yīng)用”(71101121),國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目“非完美信息下基于觀點(diǎn)偏差調(diào)整的資產(chǎn)定價(jià)”(70971114)
【分類號(hào)】：F224;F831.5

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本文編號(hào)：1977931