發(fā)布時間：2018-04-05 07:46

  本文選題：匯率　切入點：離岸市場　出處：《金融研究》2012年09期

【摘要】：本文首次系統(tǒng)地總結(jié)了CNY市場、CNH市場以及NDF市場三個不同人民幣外匯市場之間的相互聯(lián)系,并創(chuàng)新性地用AR-GARCH模型等定量的方法檢驗三個市場的聯(lián)動關(guān)系。實證結(jié)果表明:CNY市場對CNH市場的價格有引導(dǎo)作用,CNY市場仍然具備人民幣匯率定價的主動性;NDF市場對CNY市場、CNH市場的價格前瞻性減弱,相反CNY市場和CNH市場的價格會對NDF市場的價格產(chǎn)生影響�；谝陨辖Y(jié)論,本文認為應(yīng)該進一步發(fā)揮香港離岸人民幣市場的價格發(fā)現(xiàn)作用,與此同時,在境內(nèi)人民幣匯率形成機制改革中,應(yīng)該更加注重市場因素,參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié),提高人民幣匯率彈性。
[Abstract]:For the first time, this paper systematically summarizes the interrelation between CNY market and NDF market, and creatively tests the linkage relationship between the three markets by using quantitative methods such as AR-GARCH model.The empirical results show that: CNY market has a leading role in the price of CNH market. CNY market still has the initiative of RMB exchange rate pricing.On the contrary, the price of CNY market and CNH market will affect the price of NDF market.Based on the above conclusions, this paper argues that the price discovery role of offshore RMB market in Hong Kong should be further brought into play, and at the same time, in the reform of domestic RMB exchange rate formation mechanism, more attention should be paid to market factors.Reference to a basket of currencies to adjust to improve the RMB exchange rate flexibility.
【作者單位】： 中國人民銀行貨幣政策二司;中國外匯交易中心;
【分類號】：F224;F832.6

【參考文獻】

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【共引文獻】

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【二級參考文獻】

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本文編號：1713834