本文選題：信貸約束　切入點(diǎn)：企業(yè)分紅行為　出處：《金融研究》2012年10期

【摘要】：企業(yè)儲(chǔ)蓄過(guò)高是導(dǎo)致中國(guó)外部經(jīng)濟(jì)失衡的關(guān)鍵因素。這一方面歸因于企業(yè)利潤(rùn)大幅增加,另一方面也歸因于企業(yè)股利分紅不足。本文從信貸約束角度來(lái)研究企業(yè)股利分紅不足的問(wèn)題,通過(guò)三個(gè)指標(biāo)來(lái)度量企業(yè)信貸約束程度,并以此來(lái)分析企業(yè)信貸約束對(duì)企業(yè)股利分紅行為的影響;進(jìn)一步的,本文利用了2005年短期融資券的推行來(lái)解決計(jì)量模型可能存在的內(nèi)生性問(wèn)題。本文的研究結(jié)果表明企業(yè)信貸約束是影響企業(yè)股利分紅,進(jìn)而影響企業(yè)預(yù)防性儲(chǔ)蓄的關(guān)鍵性因素。企業(yè)信貸約束程度越高,企業(yè)股利分紅比例越小,并且短期融資券的推行改變了企業(yè)股利分紅行為,提高了企業(yè)股利分紅比例約1.5%。本文的研究揭示了金融發(fā)展對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生影響的微觀機(jī)制,這對(duì)于理解金融發(fā)展對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響有著重要的意義。
[Abstract]:High corporate savings is the key factor leading to Chinese external imbalance. This is due to substantial increase in corporate profits, on the other hand is due to the lack of corporate dividends. This paper studies enterprise dividend problem from the perspective of credit constraints, through three indicators to measure the corporate credit constraints, and to analyze the influence of the corporate credit constraints on the dividend behavior of enterprises; further, this paper makes use of the 2005 implementation of the short-term financing bonds to solve the endogeneity problem may exist in the econometric model. The results of this study show that enterprise credit constraint is affecting enterprise dividends, and key factors affecting corporate precautionary savings. The higher the corporate credit constraints the degree of corporate dividend payout ratio is smaller, and the implementation of short-term financing bonds changed the dividend behavior of enterprises, improve the enterprise dividends than red About 1.5%., this study reveals the micro mechanism that financial development has an impact on China's economic operation, which is of great significance for understanding the impact of financial development on China's economy.

【作者單位】： 復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;
【基金】：復(fù)旦大學(xué)“985工程”三期整體推進(jìn)社會(huì)科學(xué)研究項(xiàng)目(No.2011SHKXZD003)資助
【分類號(hào)】：F832.4;F832.51;F832.22;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1697197