本文選題：資本結(jié)構(gòu)　切入點：企業(yè)并購　出處：《管理評論》2015年08期

【摘要】：資本結(jié)構(gòu)與支付方式之間的關(guān)系是企業(yè)并購的核心問題。然而,已有的研究并未關(guān)注資本市場的階段特征可能會影響資本結(jié)構(gòu)與支付方式之間的關(guān)系,本文結(jié)合我國資本市場發(fā)展階段特征,系統(tǒng)研究了資本結(jié)構(gòu)對并購支付方式的影響。結(jié)論表明:杠桿赤字對支付方式具有顯著的影響,杠桿赤字越高,并購中使用現(xiàn)金支付的可能性越小;杠桿赤字對支付方式的調(diào)節(jié)作用在市場低迷和高漲時期存在顯著差異,稱為"赤字擇時效應(yīng)",資本市場階段特征對支付方式具有顯著影響,稱為"支付擇時效應(yīng)";最后,提出了研究結(jié)論的政策含義。本研究對于豐富企業(yè)并購領(lǐng)域的資本結(jié)構(gòu)理論和形成新興和轉(zhuǎn)軌資本市場條件下的并購支付理論都具有重要價值,同時,也可以提高并購實踐中企業(yè)支付方?jīng)Q策的科學(xué)化水平。
[Abstract]:The relationship between capital structure and payment mode is the core issue of M & A. however, previous studies have not paid attention to the stage characteristics of capital market may affect the relationship between capital structure and payment mode. Based on the characteristics of the stage of capital market development in China, this paper systematically studies the influence of capital structure on the payment of M & A. the conclusion is that the leverage deficit has a significant effect on the payment mode, and the higher the leveraged deficit is, the higher the leveraged deficit is. The lower the possibility of using cash payment in M & A is, the significant difference exists between the regulating effect of leveraged deficit on payment mode during the period of market downturn and upsurge, which is called "deficit timing effect", and the capital market stage characteristics have significant influence on payment mode. Finally, the policy implications of the research conclusions are put forward. This study is of great value to enrich the capital structure theory in the field of M & A and to form the M & A payment theory under the condition of emerging and transitional capital market. At the same time, it can also improve the scientific level of enterprise payer decision in M & A practice.
【作者單位】： 天津大學(xué)管理與經(jīng)濟學(xué)部;山東財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院;
【基金】：教育部人文社會科學(xué)規(guī)劃基金項目(11YJA630208) 山東省自然科學(xué)基金面上項目(ZR2014GM006)
【分類號】：F832.51;F271

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本文編號：1665493