本文關(guān)鍵詞： 存款定價 存款創(chuàng)新 采納與擴散 實證研究　出處：《西南財經(jīng)大學(xué)》2014年博士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：2012年6月7日晚,中國人民銀行發(fā)布公布：自6月8日起,將金融機構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的1.1倍。存款利率上限首次得以放開,允許商業(yè)銀行在浮動區(qū)間內(nèi)自由定價,宣告長期以來我國商業(yè)銀行存款利率“同價”時代的結(jié)束。此次改革為深入研究存款利率定價機制與存款產(chǎn)品創(chuàng)新擴散機制提供了史無前例的數(shù)據(jù)1。 第一,我國此前對存款利率實行嚴(yán)格管制,所有商業(yè)銀行均根據(jù)央行基準(zhǔn)利率支付存款利息。6月8日,在放開存款利率上限當(dāng)天,我國首次出現(xiàn)了不同商業(yè)銀行對同種存款支付不同利率的現(xiàn)象。例如,工農(nóng)中建交五大國有銀行活期存款利率為0.44%,相對基準(zhǔn)利率上浮10%；1年期定期存款利率為3.5%,相對基準(zhǔn)利率上浮7.69%。與此不同的是,南京銀行公布的活期存款利率為0.4%,相對基準(zhǔn)利率不進(jìn)行上浮;1年期定期存款利率為3.575%,相對基準(zhǔn)利率上浮10%。這就提出了值得我們思考的第一類問題：為什么不同商業(yè)銀行對同種存款支付不同的利息?是什么因素影響著商業(yè)銀行存款利率定價決策? 第二,創(chuàng)新是金融機構(gòu)生存與發(fā)展的關(guān)鍵,而大部分金融創(chuàng)新都是圍繞利率市場化展開的。利息收入和利息支出直接對銀行的盈利產(chǎn)生影響,利息也是客戶最為關(guān)注的產(chǎn)品要素。美國等發(fā)達(dá)經(jīng)歷表明,商業(yè)銀行所提供的眾多產(chǎn)品中,存款產(chǎn)品是種類最多、創(chuàng)新最快的一個。同時存款利率也是最核心、調(diào)整最頻繁的要素。從存款產(chǎn)品設(shè)計的角度來看,一旦利率的定價方式和支付方式發(fā)生改變,實際上就是創(chuàng)造出新的存款產(chǎn)品。在本文統(tǒng)計的127家銀行中,6月8日當(dāng)天有63家銀行采納存款產(chǎn)品定價的創(chuàng)新2,6月9日有42家銀行采納創(chuàng)新,……,創(chuàng)新在銀行間擴散開來,直到最后一家銀行(青海銀行)于6月21日采納創(chuàng)新。可以看到,商業(yè)銀行并不是在同一時點采納創(chuàng)新,而是有先有后,是一個擴散的過程。直觀來看,不同商業(yè)銀行之間具體特征差異很大(例如規(guī)模),這是否導(dǎo)致它們對創(chuàng)新的收益和風(fēng)險評價不同,從而導(dǎo)致采納創(chuàng)新的時間不同呢?這就提出了我們所關(guān)注的第二類問題：為什么不同商業(yè)銀行采納創(chuàng)新的時間有先有后,什么因素影響著創(chuàng)新在銀行間的擴散?什么特征的銀行會率先采納創(chuàng)新? 這篇論文希望對以上兩類問題能有所問答,并且有其應(yīng)用價值。就目前國內(nèi)外文獻(xiàn)來看,關(guān)于存款利率定價與存款產(chǎn)品創(chuàng)新擴散機制的研究均存在一定不足。國外的研究成果不適用于市場結(jié)構(gòu)高度集中的國內(nèi)銀行業(yè)市場,也不適用于存款利率存在上限限制(1.1倍)的特殊情況。國內(nèi)由于金融管制與數(shù)據(jù)缺失,這兩類問題在實證方面的研究幾乎沒有展開。 針對現(xiàn)有研究的不足,本文基于對存款產(chǎn)品及其定價機制理論基礎(chǔ)的研究,利用Tobit模型克服存款利率上限造成的數(shù)據(jù)截取問題3,從銀行特征和市場環(huán)境兩個方面來實證研究我國商業(yè)銀行存款利率定價的影響因素,以回答上述第一類問題。本文以金融創(chuàng)新擴散理論的前沿成果為基礎(chǔ),從商業(yè)銀行作為創(chuàng)新采納主體的角度對存款產(chǎn)品創(chuàng)新的擴散機制進(jìn)行實證研究,以回答上述第二類問題。 本文為什么要將這兩類問題放到一篇論文中進(jìn)行論述? 上述兩類問題,實則是一個硬幣的兩個面。利率市場化后,商業(yè)銀行可對其存款產(chǎn)品進(jìn)行自由定價。一方面進(jìn)行存款“價格”制定的決策,銀行自主決定支付利率水平的高低。另一方面是利率調(diào)整“時點”的決策。也就是說,當(dāng)基準(zhǔn)利率變化時,某銀行是相比其他銀行更早的宣布新的利率,還是較晚公布利率(跟隨策略)。把這兩類問題放到一個大框架下進(jìn)行研究,便于我們對商業(yè)銀行存款利率定價的全面認(rèn)識。 但這兩類問題又是相互獨立的�！皟r格”與“時點”的決策是兩個過程,影響因素并不相同,所得決策也互不相干。例如,工商銀行可以是眾多商業(yè)銀行中最早進(jìn)行存款利率調(diào)整的,但它的定價卻很低。有的銀行,如恒豐銀行也較早進(jìn)行了調(diào)整,但是定價卻很高。而部分地方商業(yè)銀行則較晚進(jìn)行利率調(diào)整,定價也是有低有高�！皟r格”與“時點”是兩個獨立決策過程。 需要指出的是,不恰當(dāng)?shù)亩▋r行為將導(dǎo)致銀行失去存款客戶或增大經(jīng)營成本,不恰當(dāng)?shù)亩▋r時機也會使得銀行在存款競爭中處于被動地位。 因此,了解不同銀行存款的定價行為、探索存款產(chǎn)品創(chuàng)新擴散等問題對進(jìn)一步推進(jìn)我國利率市場化改革、特別是對完善商業(yè)銀行存款利率定價與擴散機制具有十分重要的理論與實踐意義。 本文主要研究成果與實證結(jié)論歸納如下： 1.首先根據(jù)央行新政公布后我國商業(yè)銀行存款定價與創(chuàng)新擴散的現(xiàn)實情況,提出全文所關(guān)注的問題。闡明了論文選題意義、理論意義與實踐意義；提出本文研究的基本思路,包括我國特殊國情下研究的各類約束條件、研究內(nèi)容、重點和難點以及研究方法；闡述論文框架；最后對本文的創(chuàng)新點進(jìn)行概括。 2.存款產(chǎn)品及其定價機制的基礎(chǔ)理論與文獻(xiàn)綜述。從存款產(chǎn)品的分類和構(gòu)成要素講起,以花旗銀行為例介紹美國銀行業(yè)存款產(chǎn)品定價的特征,并對中美銀行存款產(chǎn)品進(jìn)行比較分析,以便更深入了解此次存款利率市場化背景下的存款產(chǎn)品定價與創(chuàng)新的方向。隨后重點分析了存款利率市場化的內(nèi)涵、現(xiàn)狀與制約因素、存款產(chǎn)品的定價機制以及存款利率影響因素。最后是文獻(xiàn)綜述。 3.存款利率定價影響因素的實證研究。從銀行特征和市場環(huán)境兩個方面實證研究我國商業(yè)銀行存款利率定價的影響因素。研究結(jié)果表明：(1)銀行資產(chǎn)規(guī)模與存款利率成負(fù)相關(guān),大銀行相比中小銀行支付更低的利率。(2)全國性經(jīng)營的大銀行具有定價優(yōu)勢4,相比地方商業(yè)銀行支付更低的利率。(3)存款利率與銀行中間業(yè)務(wù)收入占比、盈利能力和不良貸款率負(fù)相關(guān)。(4)地方商業(yè)銀行的存款利率與其市場份額負(fù)相關(guān),市場份額越大的地方銀行有更強的議價能力,支付更低的利率。(5)地方商業(yè)銀行的存款利率與所在地區(qū)市場規(guī)模負(fù)相關(guān)。市場規(guī)模是所在市場存款的總量,市場越大銀行越游刃有余,獲得存款的渠道也更多,利率也就會更低。(6)地方商業(yè)銀行存款利率與市場集中度無關(guān)。這一結(jié)論與國外大部分研究不同,本文認(rèn)為這是由我國銀行業(yè)高度的市場集中度所造成的。 4.存款產(chǎn)品創(chuàng)新采納與擴散的理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述。在梳理技術(shù)創(chuàng)新和金融創(chuàng)新概念的基礎(chǔ)上,對金融創(chuàng)新采納與擴散的動因進(jìn)行理論解釋,并且最終擴展到對存款產(chǎn)品創(chuàng)新與擴散的分析上。最后是文獻(xiàn)綜述,總結(jié)和歸納了金融創(chuàng)新采納與擴散的相關(guān)模型,作為實證研究的基礎(chǔ)。 5.存款產(chǎn)品創(chuàng)新采納的實證研究。運用2012年6月8日央行放開存款利率上限后,商業(yè)銀行存款利率定價調(diào)整的時序數(shù)據(jù),通過生存分析,運用采納模型對我國商業(yè)銀行存款產(chǎn)品創(chuàng)新的采納行為進(jìn)行實證研究。研究發(fā)現(xiàn)：從創(chuàng)新的采納角度來看：(1)采納并不存在明顯的“規(guī)模效應(yīng)”,即并非資產(chǎn)規(guī)模越大銀行越早采納創(chuàng)新；(2)從所有制性質(zhì)來看,國有銀行相比地方性商業(yè)銀行更早的采納創(chuàng)新,從一定程度上起到示范和引導(dǎo)作用；(3)盈利能力越強、風(fēng)險水平越低的優(yōu)質(zhì)銀行越早采納創(chuàng)新；(4)對存款依賴程度越高的銀行,越早采納創(chuàng)新。 6.存款產(chǎn)品創(chuàng)新擴散的實證研究。運用BASS模型來實證研究存款產(chǎn)品創(chuàng)新在我國銀行業(yè)的擴散特點,并分析擴散過程中的外生因素和內(nèi)生因素的影響,以解釋擴散形成的原因,并用外部影響模型對結(jié)論進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗。研究發(fā)現(xiàn)：BASS模型和外部影響模型的實證結(jié)果都指出了我國商業(yè)銀行存款創(chuàng)新的擴散主要受到外部因素的影響,而幾乎不受銀行間“攀比、跟風(fēng)”的影響。表明監(jiān)管當(dāng)局政策的變化是此次創(chuàng)新擴散的主要原因。 國內(nèi)外相關(guān)研究尚存一定不足,本文希望借此去填補。 在存款利率定價影響因素方面,國內(nèi)外研究不足之處：(1)前人大量成果都是建立在研究美國銀行業(yè)的基礎(chǔ)上,其收入結(jié)構(gòu)、風(fēng)險水平、盈利能力和市場環(huán)境等因素都與中國大為不同,所得結(jié)論不一定適用于中國。(2)從變量選擇來看,國外研究主要從市場結(jié)構(gòu)和市場環(huán)境兩個方面對存款利率影響因素進(jìn)行實證研究,忽略了銀行自身因素的重要性。由于銀行財務(wù)數(shù)據(jù)收集難度較大,國內(nèi)外文獻(xiàn)均較少使用銀行特征變量數(shù)據(jù)。(3)由于利率管制,國內(nèi)還未有商業(yè)銀行存款利率定價實證方面的研究。此前國內(nèi)實證文獻(xiàn)主要圍繞央行基準(zhǔn)利率、債券利率、拆借利率等展開,而從微觀層面對商業(yè)銀行存款利率影響因素進(jìn)行實證研究的幾乎沒有(因為所有銀行都只能執(zhí)行央行基準(zhǔn)利率)。(4)與國外存款利率完全放開不同,現(xiàn)階段我國存款利率尚有1.1倍上限限制,形成截取數(shù)據(jù),采用一般線性回歸模型并不適用于中國特有約束條件。 在存款產(chǎn)品創(chuàng)新擴散機制研究方面,國內(nèi)外文獻(xiàn)不足之處：(1)國外關(guān)于銀行創(chuàng)新擴散的文獻(xiàn)主要集中在網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的應(yīng)用(如網(wǎng)上銀行、電子銀行)、新型證券(如銀行間垃圾債券市場)、表外業(yè)務(wù)等方面,鮮有從存款的角度來研究。多是因為存款產(chǎn)品種類繁多、更新頻繁,導(dǎo)致擴散數(shù)據(jù)較難收集。(2)大部分實證文獻(xiàn)創(chuàng)新采納的主體為客戶,如從客戶角度研究信用卡在客戶間的采納與擴散,少有將銀行自身作為采納主體來研究。(2)國內(nèi)外實證文獻(xiàn)少有將采納模型與擴散模型同時運用到一項金融創(chuàng)新擴散的研究中去。(3)國內(nèi)由于金融管制和數(shù)據(jù)難以收集,大部分研究仍然處于對金融創(chuàng)新擴散的定性分析和理論分析階段。 本文的創(chuàng)新之處： 在實證研究存款利率定價影響因素上,(1)本文首次使用124家商業(yè)銀行存款利率微觀數(shù)據(jù)實證研究商業(yè)銀行存款利率定價影響因素。(2)在變量選擇上,不僅包括了市場環(huán)境因素,更將銀行特征變量因素納入模型。從銀行資產(chǎn)規(guī)模、風(fēng)險狀況、收入占比情況、盈利能力、市場份額和市場規(guī)模等不同角度來對定價進(jìn)行解釋。(3)根據(jù)樣本數(shù)據(jù)特點,本文分別使用Tobit回歸和OLS回歸進(jìn)行估計。 在實證研究存款產(chǎn)品創(chuàng)新擴散機制上,(1)本文將銀行作為創(chuàng)新采納主體,同時運用創(chuàng)新的采納模型和擴散模型實證研究存款產(chǎn)品創(chuàng)新擴散機制。(2)在創(chuàng)新采納實證研究中,選擇生存分析對存款產(chǎn)品創(chuàng)新采納進(jìn)行建模,以銀行創(chuàng)新采納的影響因素作為協(xié)變量,構(gòu)建了存款產(chǎn)品創(chuàng)新采納的風(fēng)險模型。(3)在創(chuàng)新擴散實證研究中,通過BASS模型和外部影響模型相結(jié)合,研究此次存款創(chuàng)新在銀行間擴散的驅(qū)動因素以及背后的原因。 國內(nèi)目前還沒有文獻(xiàn)專門從商業(yè)銀行存款利率定價行為與擴散機制角度來研究存款利率。
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【學(xué)位授予單位】：西南財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F832.2

【參考文獻(xiàn)】

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