本文關(guān)鍵詞：外資股東與股利分配:來自中國上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)　出處：《世界經(jīng)濟(jì)》2012年11期 　論文類型：期刊論文

  更多相關(guān)文章： 外資持股 現(xiàn)金股利政策 動態(tài)面板模型 系統(tǒng)廣義矩估計(jì)

【摘要】：本文研究了外資持股比例和上市公司股利政策之間的關(guān)系以及這種關(guān)系主導(dǎo)下的內(nèi)在機(jī)理與影響。本文利用2002～2009年428家涉及外資持股的公司數(shù)據(jù)構(gòu)造動態(tài)面板模型,采用GMM-SYS和MSL的方法對其進(jìn)行估計(jì)。研究結(jié)果表明,外資偏好選擇高股利分配的上市公司,而且這種偏好受到公司治理水平的影響,同時外資也促進(jìn)了上市公司支付更多的現(xiàn)金股利。本文還發(fā)現(xiàn),外資對現(xiàn)金股利的"追逐"有可能產(chǎn)生雙刃劍的影響,即在解決"低成長機(jī)會公司"投資過度問題的同時,又加劇了"高成長機(jī)會公司"投資不足問題。本文的結(jié)論對資本市場中外資角色的把握具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
[Abstract]:This paper studies the relationship between the proportion of foreign ownership and the dividend policy of listed companies, and the internal mechanism and influence of this relationship. In this paper, we use 428 companies involved in foreign ownership from 2002 to 2009. Data constructs a dynamic panel model. The research results show that foreign investors prefer to choose listed companies with high dividend distribution, and this preference is influenced by the level of corporate governance. At the same time, foreign capital also promotes the listed companies to pay more cash dividends. This paper also finds that the "pursuit" of foreign capital on cash dividends may have a double-edged sword. That is, to solve the problem of "low-growth opportunity companies" excessive investment at the same time. The conclusion of this paper has important practical significance to grasp the role of foreign capital in the capital market.
【作者單位】： 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國精算研究院;清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院;復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金青年項(xiàng)目“外資股東主導(dǎo)下的股利分配行為:降低代理成本還是尋找提款機(jī)?”(71102125)的資助 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國精算研究院對本項(xiàng)目的支持
【分類號】：F275;F832.51;F224
【正文快照】： 一前言聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展組織發(fā)布的投資報(bào)告《2010-2012年世界投資前景調(diào)查》顯示,在世界前15個最具吸引力的投資目的地中,中國位居第一,是跨國公司首選的投資目的地。與此相應(yīng),近年來越來越多的外國投資者對中國的上市公司表現(xiàn)出濃厚的興趣,實(shí)際控制人為外資背景的上市公司

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 趙晉平;;改革開放30年我國利用外資的成就與基本經(jīng)驗(yàn)[J];國際貿(mào)易;2008年11期

2 藍(lán)發(fā)欽;中國上市公司股利分配特征的現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)詮釋[J];管理世界;2001年03期

3 王志鵬,李子奈;外資對中國工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)效率的影響研究[J];管理世界;2003年04期

4 向朝進(jìn),謝明;我國上市公司績效與公司治理結(jié)構(gòu)關(guān)系的實(shí)證分析[J];管理世界;2003年05期

5 陳信元,陳冬華,時旭;公司治理與現(xiàn)金股利:基于佛山照明的案例研究[J];管理世界;2003年08期

6 李善民,李珩;中國上市公司資產(chǎn)重組績效研究[J];管理世界;2003年11期

7 應(yīng)展宇;股權(quán)分裂、激勵問題與股利政策——中國股利之謎及其成因分析[J];管理世界;2004年07期

8 魏明海;柳建華;;國企分紅、治理因素與過度投資[J];管理世界;2007年04期

9 雷光勇;劉慧龍;;市場化進(jìn)程、最終控制人性質(zhì)與現(xiàn)金股利行為——來自中國A股公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J];管理世界;2007年07期

10 楊漢明;;壽命周期、股利支付與企業(yè)價值[J];管理世界;2008年04期

【共引文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 趙惠芳;孫亞林;潘立生;;投資機(jī)會集與股利政策關(guān)系的實(shí)證研究[J];安徽大學(xué)學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會科學(xué)版);2009年02期

2 楊天榮;;基于博弈外資種業(yè)的國內(nèi)種業(yè)發(fā)展研究[J];安徽農(nóng)業(yè)科學(xué);2011年23期

3 楊寶臣;王立清;尹輝;;政治聯(lián)系、負(fù)債與公司治理作用[J];安徽師范大學(xué)學(xué)報(bào)(人文社會科學(xué)版);2010年04期

4 余明江;滬市股票定價判斷的計(jì)量研究[J];安徽工業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)(社會科學(xué)版);2004年03期

5 洪敏;上市公司經(jīng)營者有效財(cái)務(wù)激勵約束機(jī)制的構(gòu)建[J];安徽工業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)(社會科學(xué)版);2005年05期

6 沈維成;;資本結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效[J];安徽工業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)(社會科學(xué)版);2008年04期

7 郭名;葉龍;;高速鐵路司機(jī)勝任素質(zhì)和工作經(jīng)驗(yàn)對安全績效影響研究[J];北京交通大學(xué)學(xué)報(bào)(社會科學(xué)版);2012年02期

8 趙周華;馮暖;郝玉玲;;完善我國上市公司融資結(jié)構(gòu)的對策建議[J];北方經(jīng)濟(jì);2006年14期

9 孫曉婷;;中國上市公司融資結(jié)構(gòu)及融資偏好研究文獻(xiàn)綜述[J];北方經(jīng)濟(jì);2007年04期

10 于云云;李朝;;資本結(jié)構(gòu)影響因素的實(shí)證分析——基于我國制造業(yè)上市公司的分析[J];北方經(jīng)濟(jì);2010年12期

相關(guān)會議論文 前10條

1 高明華;蔡衛(wèi)星;曾誠;;股權(quán)結(jié)構(gòu)與信息披露質(zhì)量:來自證券分析師盈余預(yù)測特征的證據(jù)[A];中國道路：理論與實(shí)踐——第三屆北京中青年社科理論人才“百人工程”學(xué)者論壇（2009）論文集[C];2009年

2 高杰英;;北京市科技創(chuàng)新融資渠道效果的實(shí)證分析[A];創(chuàng)新驅(qū)動與首都“十二五”發(fā)展——2011首都論壇文集[C];2011年

3 李葳;郭鵬;;黑龍江上市公司治理存在問題及對策研究[A];建設(shè)東北亞和諧國際經(jīng)貿(mào)關(guān)系學(xué)術(shù)研討會論文集[C];2008年

4 胡凱;;論法經(jīng)濟(jì)學(xué)的兩條研究路徑[A];2006年度（第四屆）中國法經(jīng)濟(jì)學(xué)論壇會議論文集[C];2006年

5 陳言;;中小投資者保護(hù)、“隧道效應(yīng)”與公司價值[A];2008年度（第六屆）中國法經(jīng)濟(jì)學(xué)論壇論文集（上）[C];2008年

6 余勁松;梁紅英;;立法導(dǎo)向、投資者訴訟與公司治理水平改善[A];2008年度（第六屆）中國法經(jīng)濟(jì)學(xué)論壇論文集（下）[C];2008年

7 馮曦;周林彬;;公司法實(shí)施與公司績效——基于中國上市公司的實(shí)證分析[A];2009年度（第七屆）中國法經(jīng)濟(jì)學(xué)論壇論文集[C];2009年

8 周方召;周正;曲振濤;孫凱;;利益共謀還是監(jiān)督激勵——基于中國上市公司董事和高管薪酬上漲與公司績效的實(shí)證研究[A];2010年度（第八屆）中國法經(jīng)濟(jì)學(xué)論壇論文集（下冊）[C];2010年

9 曾斌;吳錦宇;;市場和政府監(jiān)管權(quán)的比較實(shí)證分析——以中國證券市場為例[A];2011年（第九屆）“中國法經(jīng)濟(jì)學(xué)論壇”論文集[C];2011年

10 王鳳榮;高飛;;政府干預(yù)、企業(yè)生命周期與并購績效——基于我國地方國有上市公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)[A];2012年度（第十屆）中國法經(jīng)濟(jì)學(xué)論壇論文集[C];2012年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前10條

1 楊曉艷;公司治理與大股東的掏空和支持[D];中國海洋大學(xué);2010年

2 趙玉娟;服務(wù)業(yè)FDI對中國的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)研究[D];蘇州大學(xué);2010年

3 李秀菊;基于網(wǎng)絡(luò)關(guān)系視角的專業(yè)服務(wù)企業(yè)全球市場參與戰(zhàn)略研究[D];南開大學(xué);2010年

4 陸芳;青春期自主性和聯(lián)結(jié)性的發(fā)展及其與社會適應(yīng)的關(guān)系[D];華東師范大學(xué);2011年

5 李靜;機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理的理論與實(shí)證研究[D];華中科技大學(xué);2010年

6 龍曉楓;消費(fèi)者規(guī)范理性研究[D];華中科技大學(xué);2010年

7 鄧雪;企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟組織間學(xué)習(xí)的實(shí)證研究[D];遼寧大學(xué);2010年

8 付曄;中國高校專利產(chǎn)出機(jī)制研究[D];華南理工大學(xué);2010年

9 尹玨林;企業(yè)社會責(zé)任前置因素及其作用機(jī)制研究[D];南開大學(xué);2010年

10 李國棟;董事會職能影響企業(yè)多元化經(jīng)營績效的實(shí)證研究[D];南開大學(xué);2010年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 閻巍;企業(yè)員工的主動性人格與心理資本對組織公民行為和反生產(chǎn)行為的影響[D];哈爾濱師范大學(xué);2010年

2 張哲麗;FDI對我國技術(shù)創(chuàng)新的影響研究[D];浙江理工大學(xué);2010年

3 王恩普;高技術(shù)產(chǎn)業(yè)R&D投入對技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響[D];浙江理工大學(xué);2010年

4 胡艷華;中小投資者利益保護(hù)與股權(quán)結(jié)構(gòu)的關(guān)系研究[D];浙江理工大學(xué);2010年

5 張紅梅;上市公司內(nèi)部控制信息披露影響因素的實(shí)證研究[D];山東農(nóng)業(yè)大學(xué);2010年

6 柳中華;大學(xué)生就業(yè)壓力、職業(yè)決策自我效能感與擇業(yè)焦慮的關(guān)系[D];哈爾濱工程大學(xué);2010年

7 陳星;政府科技投入對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新影響研究[D];大連理工大學(xué);2010年

8 葉敬楠;會計(jì)收益質(zhì)量特性對高管薪酬的影響研究[D];大連理工大學(xué);2010年

9 張小芬;高技術(shù)產(chǎn)業(yè)出口對其行業(yè)生產(chǎn)率的影響研究[D];大連理工大學(xué);2010年

10 何婷婷;企業(yè)員工職業(yè)適應(yīng)能力與職業(yè)承諾的關(guān)系研究[D];大連理工大學(xué);2010年

【二級參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 唐國瓊,鄒虹;上市公司現(xiàn)金股利政策影響因素的實(shí)證研究[J];財(cái)經(jīng)科學(xué);2005年02期

2 王躍堂;我國證券市場資產(chǎn)重組績效之比較分析[J];財(cái)經(jīng)研究;1999年07期

3 趙海蕾;外商企業(yè)對中國本地企業(yè)的知識溢出效應(yīng)[J];財(cái)貿(mào)研究;2002年04期

4 余光,楊榮;企業(yè)購并股價效應(yīng)的理論分析和實(shí)證分析[J];當(dāng)代財(cái)經(jīng);2000年07期

5 連玉君;程建;;不同成長機(jī)會下資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效之關(guān)系研究[J];當(dāng)代經(jīng)濟(jì)科學(xué);2006年02期

6 李常青;我國上市公司股利政策現(xiàn)狀及其成因[J];中國工業(yè)經(jīng)濟(jì);1999年09期

7 于東智;股權(quán)結(jié)構(gòu)、治理效率與公司績效[J];中國工業(yè)經(jīng)濟(jì);2001年05期

8 陳佳貴,黃群慧;我國不同所有制企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的比較與改善[J];中國工業(yè)經(jīng)濟(jì);2001年07期

9 唐躍軍;謝仍明;;股份流動性、股權(quán)制衡機(jī)制與現(xiàn)金股利的隧道效應(yīng)——來自1999—2003年中國上市公司的證據(jù)[J];中國工業(yè)經(jīng)濟(jì);2006年02期

10 張海洋,劉海云;外資溢出效應(yīng)與競爭效應(yīng)對中國工業(yè)部門的影響[J];國際貿(mào)易問題;2004年03期

相關(guān)會議論文 前1條

1 肖星;陳曉;;股利政策與外部股東保護(hù)[A];新經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的會計(jì)與財(cái)務(wù)問題研討會論文集[C];2002年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前2條

1 許年行;中國上市公司股權(quán)分置改革的理論與實(shí)證研究[D];廈門大學(xué);2007年

2 納超洪;管理權(quán)力、自由裁量性投資與高管薪酬[D];暨南大學(xué);2009年

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 張學(xué)勇;歐朝敏;;終極控制權(quán)、外資持股與隧道輸送[J];經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)管理;2010年06期

2 劉俊;孫從海;;四川上市公司治理結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效關(guān)系實(shí)證研究[J];西南金融;2006年12期

3 姚劍;韓丹丹;;企業(yè)環(huán)境信息披露現(xiàn)狀及對策[J];時代金融;2011年15期

4 吳文鋒;吳沖鋒;芮萌;;提高信息披露質(zhì)量真的能降低股權(quán)資本成本嗎?[J];經(jīng)濟(jì)學(xué)(季刊);2007年04期

5 李靖;胡振紅;馬如靜;;股權(quán)結(jié)構(gòu)對股權(quán)再融資行為的影響研究[J];江漢論壇;2009年02期

6 許小喬;;債券融資對公司績效的影響——來自上市公司的實(shí)證研究[J];財(cái)會通訊;2010年24期

7 黃賢玲;;廣西上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與股利分配關(guān)系的實(shí)證分析[J];財(cái)政監(jiān)督;2006年06期

8 ;上市公司老總身價幾何[J];新青年;2000年10期

9 張威;余明桂;嚴(yán)鵬華;;物流類上市公司股權(quán)治理[J];中國物流與采購;2006年18期

10 楊蓉;;公司治理與企業(yè)競爭力的實(shí)證研究[J];統(tǒng)計(jì)與決策;2008年14期

相關(guān)會議論文 前10條

1 郭麗虹;馬文杰;;融資約束與企業(yè)投資——來自中國上市公司的證據(jù)[A];上海市社會科學(xué)界第五屆學(xué)術(shù)年會文集（2007年度）（經(jīng)濟(jì)·管理學(xué)科卷）[C];2007年

2 何杰;陳世雄;李勝;;中國上市公司高管薪酬影響因素研究——基于1999-2009面板數(shù)據(jù)的經(jīng)驗(yàn)分析[A];第五屆（2010）中國管理學(xué)年會——金融分會場論文集[C];2010年

3 林曉婉;李姣;車宏生;;關(guān)于中國上市公司經(jīng)營者薪酬激勵的研究[A];第九屆全國心理學(xué)學(xué)術(shù)會議文摘選集[C];2001年

4 程大中;李曉易;李爽;;出口與經(jīng)濟(jì)績效——來自中國上市公司的微觀證據(jù)[A];中國經(jīng)濟(jì)60年 道路、模式與發(fā)展：上海市社會科學(xué)界第七屆學(xué)術(shù)年會文集（2009年度）經(jīng)濟(jì)、管理學(xué)科卷[C];2009年

5 邱茜;徐向藝;;第四十八章 上市公司高管報(bào)酬決定因素研究——基于中國上市公司的實(shí)證研究[A];國際金融危機(jī)與中國企業(yè)發(fā)展：中國企業(yè)管理研究會年度報(bào)告（2009～2010）[C];2009年

6 高明華;楊靜;;中國上市公司治理績效的影響因素[A];與時俱進(jìn) 開拓進(jìn)取（下）[C];2002年

7 陳其安;胡本剛;;IPO融資資金投向變更對公司業(yè)績的影響——來自中國上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[A];第十二屆中國管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會論文集[C];2010年

8 薛德余;;第一大股東、最終控制人和支持——基于中國上市公司ST制度的實(shí)證分析[A];中國企業(yè)運(yùn)籌學(xué)[C];2009年

9 王鵬;汪方軍;張俊瑞;;終極控制人與社會責(zé)任信息披露關(guān)系研究——來自中國上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[A];中國會計(jì)學(xué)會2011學(xué)術(shù)年會論文集[C];2011年

10 薛有志;周杰;;中國上市公司經(jīng)營倫理的戰(zhàn)略屬性研究——基于中國上市公司捐贈支出的實(shí)證檢驗(yàn)[A];第三屆（2008）中國管理學(xué)年會論文集[C];2008年

相關(guān)重要報(bào)紙文章 前10條

1 陳慶紅;上市公司高管身價幾何[N];經(jīng)理日報(bào);2005年

2 秦朔;從上市公司角度透視房企價值[N];第一財(cái)經(jīng)日報(bào);2007年

3 吳銘;中國上市公司老板薪酬揭密[N];中國企業(yè)報(bào);2002年

4 杜文;中國上市企業(yè)高管薪金制度亟待完善[N];中國人事報(bào);2006年

5 記者　張臨山;我省五家企業(yè)強(qiáng)勢入榜[N];山西日報(bào);2006年

6 秦朔;理性和冷靜：2008謹(jǐn)慎樂觀[N];第一財(cái)經(jīng)日報(bào);2007年

7 本報(bào)記者 姜楠;中國上市公司能否搭建起“保衛(wèi)餐桌”的強(qiáng)大屏障[N];證券日報(bào);2011年

8 本報(bào)記者　 楊琳樺;百度“欺”權(quán)？[N];21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道;2006年

9 證券時報(bào)記者 鄧常青邋夏天;“中字頭”公司拉動員工成本上漲[N];證券時報(bào);2008年

10 張杰;捍衛(wèi)地產(chǎn)股[N];中國房地產(chǎn)報(bào);2008年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前10條

1 曲麗清;外資持股上市公司治理結(jié)構(gòu)對公司績效的影響研究[D];大連理工大學(xué);2008年

2 宋洋洲;中國上市公司經(jīng)營業(yè)績動態(tài)的實(shí)證研究[D];南京大學(xué);2001年

3 楊揚(yáng);中國上市公司股利政策研究[D];遼寧大學(xué);2011年

4 鄭月明;利用外商直接投資與中國外資政策調(diào)整[D];華中科技大學(xué);2008年

5 蔡玉;中國上市公司資本結(jié)構(gòu)研究[D];暨南大學(xué);2008年

6 肖成民;制度環(huán)境、公司治理與利益侵占[D];吉林大學(xué);2008年

7 周昌仕;政府控制下的公司并購模式及績效研究[D];暨南大學(xué);2008年

8 王偉;中國上市公司證券投機(jī)：行為動機(jī)與經(jīng)濟(jì)后果[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

9 文芳;中國上市公司R&D投資影響因素及其經(jīng)濟(jì)后果研究[D];暨南大學(xué);2008年

10 黃偉彬;股票市場與企業(yè)投融資行為：對中國上市公司的若干實(shí)證研究[D];廈門大學(xué);2008年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 張寧;中國上市公司現(xiàn)金股利政策影響因素研究[D];山東大學(xué);2008年

2 卓峰;中國上市公司現(xiàn)金股利政策影響因素研究[D];西南交通大學(xué);2008年

3 周翔;我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金股利政策關(guān)系研究[D];山東大學(xué);2008年

4 張慧;股權(quán)結(jié)構(gòu)對現(xiàn)金股利政策影響的實(shí)證研究[D];內(nèi)蒙古大學(xué);2008年

5 李軍;偏好、股權(quán)結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金股利政策[D];復(fù)旦大學(xué);2008年

6 袁瑋蔓;醫(yī)藥行業(yè)上市公司股利分配政策影響因素研究[D];沈陽理工大學(xué);2011年

7 孫鵬;中國上市公司股利分配政策對投資者長期收益影響研究[D];中國海洋大學(xué);2009年

8 張碧薇;中國上市公司海外兼并收購市場反應(yīng)研究[D];上海交通大學(xué);2011年

9 胡本剛;中國上市公司股權(quán)融資資金投向變更對公司業(yè)績和股票價格的影響研究[D];重慶大學(xué);2010年

10 武銅;中國上市公司股票回購的信息內(nèi)涵[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

，

本文編號：1425086