發(fā)布時間：2018-01-12 18:46

  本文關(guān)鍵詞：股票價格的波動與控制模型在中國股票市場中的應(yīng)用　出處：《福州大學》2014年碩士論文　論文類型：學位論文

  更多相關(guān)文章： 股票價格 內(nèi)在價值 宏觀經(jīng)濟變量 股票價格波動控制模型 實證研究

【摘要】：近年來,我國股票市場取得了迅猛的發(fā)展,目前股票市場的流通市值近乎是1992年的800倍,各項指標表明作為市場經(jīng)濟的重要組成部分,我國股票市場的發(fā)展已邁入了更高的階段。然而近年來股票市場的振動異常激烈,因此對股票價格運行機制及其影響因素的研究成為了金融市場研究的主要議題。從長期看,股票價格波動是由股票的內(nèi)在價值決定的,同時也受制于宏觀經(jīng)濟等方面的因素。因此本文試圖建立股票價格波動控制模型,研究加入宏觀經(jīng)濟變量時,內(nèi)在價值對股票價格調(diào)整力度的變化,同時研究宏觀經(jīng)濟變量與股票價格之間的關(guān)系。影響股票價格波動的宏觀因素有很多,本文從建立VAR模型入手,進而運用Granger因果關(guān)系、脈沖響應(yīng)函數(shù)分析以及方差分解等方法分析股票價格與宏觀經(jīng)濟變量之間的關(guān)系。研究結(jié)果表明貨幣供給量MO變動率、固定資產(chǎn)投資價格指數(shù)變動率以及財政支出變動率對股票價格收益率具有顯著的影響。股票價格與內(nèi)在價值之間的關(guān)系被稱為股票價格調(diào)整過程,可以通過建立股票價格波動的綜合模型來描述股票價格與內(nèi)在價值的關(guān)系,并在該綜合模型的基礎(chǔ)上試圖建立由內(nèi)在價值、股票價格和宏觀經(jīng)濟變量構(gòu)成的股票價格波動控制模型,同時基于中國股票市場對股票價格波動的綜合模型和波動控制模型進行實證。內(nèi)在價值的確定方法有很多種,通過對不同的方法進行理論與實證的比較,本文采用原始股本模型增值法來確定股票的內(nèi)在價值。隨后本文建立了股票價格、內(nèi)在價值及上述三個宏觀經(jīng)濟因素構(gòu)成的股票價格波動控制模型并用回歸分析法進行實證分析,研究結(jié)果顯示在加入宏觀經(jīng)濟變量之后股票的內(nèi)在價值對股票價格的調(diào)整力度加強,并且貨幣供給量MO變動率及固定資產(chǎn)投資價格指數(shù)變動率與股票價格收益率呈正相關(guān)關(guān)系,財政支出變動率與股票價格收益率呈負相關(guān)關(guān)系,基本符合現(xiàn)實情況,說明模型的構(gòu)建具有一定的實效性和參考意義,由于所選取的宏觀經(jīng)濟變量都是政府可以調(diào)整和控制的,因此該模型的構(gòu)建能夠為有關(guān)決策部門制定更有效的宏觀調(diào)控和股票市場監(jiān)管政策提供參考。
[Abstract]:In recent years, China's stock market has made rapid development, the current market value of the stock market is nearly 800 times that of 1992, the indicators show that as an important part of the market economy. The development of China's stock market has entered a higher stage, but in recent years, the vibration of the stock market is extremely fierce. Therefore, the research on the operating mechanism of stock price and its influencing factors has become the main topic of financial market research. In the long run, the fluctuation of stock price is determined by the intrinsic value of stock. At the same time, it is also subject to macroeconomic factors. Therefore, this paper attempts to establish a stock price volatility control model, to study the internal value of the stock price adjustment changes when the macroeconomic variables are added. At the same time, we study the relationship between macroeconomic variables and stock prices. There are many macro factors that affect the volatility of stock prices. This paper starts with the establishment of VAR model, and then uses Granger causality. Impulse response function analysis and variance decomposition are used to analyze the relationship between stock price and macroeconomic variables. The change rate of fixed asset investment price index and the change rate of fiscal expenditure have significant influence on stock price return. The relationship between stock price and intrinsic value is called stock price adjustment process. We can establish a comprehensive model of stock price fluctuation to describe the relationship between stock price and intrinsic value, and try to establish the intrinsic value on the basis of this comprehensive model. Stock price and macroeconomic variables constitute the stock price volatility control model. At the same time, based on the Chinese stock market, the comprehensive model and the volatility control model of stock price volatility are demonstrated. There are many methods to determine the intrinsic value, through the theoretical and empirical comparison of different methods. In this paper, the intrinsic value of the stock is determined by the method of appreciation of the original stock model, and then the price of the stock is established in this paper. The stock price volatility control model composed of intrinsic value and the above three macroeconomic factors is empirically analyzed by regression analysis. The results show that the adjustment of stock price is strengthened by the intrinsic value of stock after adding macroeconomic variables. And the change rate of money supply MO and fixed asset investment price index are positively correlated with the stock price return, and the change rate of financial expenditure has a negative correlation with the stock price return. Basically in line with the reality, it shows that the construction of the model has a certain effectiveness and reference significance, because the selected macroeconomic variables can be adjusted and controlled by the government. Therefore, the construction of the model can provide reference for the relevant decision-making departments to formulate more effective macro-control and stock market regulatory policies.
【學位授予單位】：福州大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2014
【分類號】：F224;F832.51

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