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現(xiàn)金流波動、盈利穩(wěn)定性與公司價值——基于滬深上市公司的實證研究

發(fā)布時間:2018-01-08 18:13

  本文關(guān)鍵詞:現(xiàn)金流波動、盈利穩(wěn)定性與公司價值——基于滬深上市公司的實證研究 出處:《金融研究》2012年09期  論文類型:期刊論文


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【摘要】:本文分析1999~2008年滬深上市公司年樣本數(shù)據(jù),發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金流波動率與公司價值顯著負(fù)相關(guān),而盈利波動率對公司價值的影響并不顯著。通過分解盈利波動率,結(jié)果表明投資者能夠辨識盈利中各組成部分的信息內(nèi)涵,對于現(xiàn)金流波動和盈余操縱程度較低的公司給予更高的估值。進一步的研究發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金流波動率主要通過提高投資者的權(quán)益資本成本影響公司價值。此外,只有受市場環(huán)境影響的系統(tǒng)性現(xiàn)金流波動率才會對公司價值產(chǎn)生顯著效應(yīng)。上市公司管理層應(yīng)當(dāng)通過風(fēng)險管理手段降低系統(tǒng)性現(xiàn)金流波動率,從而提高公司價值。
[Abstract]:This paper analyzes the annual sample data of Shanghai and Shenzhen listed companies from 1999 to 2008, and finds that the volatility of cash flow is negatively related to the company value. But the impact of earnings volatility on the value of the company is not significant. By decomposing earnings volatility, the results show that investors can identify the information content of each component of earnings. The further study found that the volatility of cash flow mainly affects the value of the company by increasing the cost of equity capital. Only the systemic cash flow volatility affected by the market environment will have a significant effect on the company value. The management of listed companies should reduce the systemic cash flow volatility by means of risk management. So as to improve the value of the company.
【作者單位】: 廈門大學(xué)王亞南經(jīng)濟研究院
【基金】:國家自然科學(xué)基金(71201137)的資助 福建省自然科學(xué)基金(2011J05009)的資助
【分類號】:F224;F832.51;F275
【正文快照】: 一、引言在傳統(tǒng)公司金融研究領(lǐng)域,學(xué)者普遍認(rèn)為投資者更偏好那些具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的公司。例如Froot等(1993)以及羅琦等(2007)均指出,穩(wěn)定的現(xiàn)金流能夠保障投資和日常運營的需要,,降低公司對外源融資的依賴,因此可以減少資本市場施加的約束和限制,從而提高公司價值。另外,

【參考文獻】

相關(guān)期刊論文 前1條

1 程建偉;周偉賢;;上市公司現(xiàn)金持有:權(quán)衡理論還是啄食理論[J];中國工業(yè)經(jīng)濟;2007年04期

【共引文獻】

相關(guān)博士學(xué)位論文 前8條

1 張學(xué)勇;“金字塔”式股權(quán)結(jié)構(gòu)下中國上市公司中小股東利益[D];浙江大學(xué);2007年

2 林朝南;中國上市公司控制權(quán)私利影響因素的理論與實證研究[D];重慶大學(xué);2007年

3 許永斌;中國上市公司控制權(quán)私有收益問題研究[D];浙江工商大學(xué);2007年

4 鄧德強;民營上市公司控制權(quán)私人收益研究[D];東北財經(jīng)大學(xué);2007年

5 宋小保;控股股東代理條件下的利益侵占及其經(jīng)濟后果研究[D];重慶大學(xué);2007年

6 馬軍生;我國上市公司現(xiàn)金持有的影響因素和市場價值[D];復(fù)旦大學(xué);2007年

7 李永偉;控股股東股權(quán)質(zhì)押動因及經(jīng)濟后果研究[D];復(fù)旦大學(xué);2007年

8 許新霞;新興委托代理下的侵占與治理[D];武漢大學(xué);2007年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 劉軍;現(xiàn)金流權(quán)、控制權(quán)與民營上市公司績效[D];河南大學(xué);2007年

2 陸麗;家族上市公司治理結(jié)構(gòu)與績效的實證研究[D];浙江大學(xué);2007年

3 吳無逸;金字塔控股與企業(yè)價值[D];對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué);2007年

4 陳彥;金字塔股權(quán)結(jié)構(gòu)成因及其影響的案例研究[D];北京交通大學(xué);2007年

5 王春玲;中國家族上市公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)及其績效的實證研究[D];暨南大學(xué);2007年

6 李梅芳;民營上市公司經(jīng)營績效評價[D];華東交通大學(xué);2007年

7 張?zhí)礻?中國民營上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理[D];湖南大學(xué);2007年

8 尚宏偉;股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司經(jīng)營績效的影響[D];東北財經(jīng)大學(xué);2007年

9 安峰;審計意見與公司治理績效的相關(guān)性研究[D];浙江大學(xué);2008年

10 李錦霖;最終控制人與外資持股對企業(yè)價值影響研究[D];廣東工業(yè)大學(xué);2008年

【二級參考文獻】

相關(guān)期刊論文 前10條

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2 胡國柳;劉寶勁;馬慶仁;;上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金持有水平關(guān)系的實證分析[J];財經(jīng)理論與實踐;2006年04期

3 張人驥,劉春江;股權(quán)結(jié)構(gòu)、股東保護與上市公司現(xiàn)金持有量[J];財貿(mào)經(jīng)濟;2005年02期

4 程建偉;周偉賢;;上市公司現(xiàn)金持有:權(quán)衡理論還是啄食理論[J];中國工業(yè)經(jīng)濟;2007年04期

5 魏明海;柳建華;;國企分紅、治理因素與過度投資[J];管理世界;2007年04期

6 朱開悉;論公司財務(wù)成長類型與成長戰(zhàn)略管理[J];工業(yè)工程與管理;2002年01期

7 施東暉;上市公司控制權(quán)價值的實證研究[J];經(jīng)濟科學(xué);2003年06期

8 張華;張俊喜;宋敏;;所有權(quán)和控制權(quán)分離對企業(yè)價值的影響——我國民營上市企業(yè)的實證研究[J];經(jīng)濟學(xué)(季刊);2004年S1期

9 陳小悅,肖星,過曉艷;配股權(quán)與上市公司利潤操縱[J];經(jīng)濟研究;2000年01期

10 白重恩,劉俏,陸洲,宋敏,張俊喜;中國上市公司治理結(jié)構(gòu)的實證研究[J];經(jīng)濟研究;2005年02期

【相似文獻】

相關(guān)會議論文 前1條

1 吳鍇;;現(xiàn)金流波動、盈利穩(wěn)定性與公司價值:基于滬深股市的實證研究[A];第六屆(2011)中國管理學(xué)年會——會計與財務(wù)分會場論文集[C];2011年

相關(guān)重要報紙文章 前1條

1 王溯;天鴻寶業(yè):規(guī)模擴張在即[N];建筑時報;2004年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 杜同超;中國財險業(yè)盈利能力研究[D];西南財經(jīng)大學(xué);2012年



本文編號:1398158

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