本文關(guān)鍵詞：金融發(fā)展、融資約束與企業(yè)出口的三元邊際

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【摘要】：本文利用中國海關(guān)貿(mào)易和工業(yè)企業(yè)的合并數(shù)據(jù),通過構(gòu)建企業(yè)運營資本投資敏感性指標作為企業(yè)融資約束的代理變量,實證檢驗了金融發(fā)展、融資約束對企業(yè)出口三元邊際的影響效應(yīng)。計量模型的檢驗結(jié)果顯示:第一,融資約束對企業(yè)出口的進入邊際以及擴展邊際呈現(xiàn)顯著的制約效應(yīng),對企業(yè)出口的集約邊際影響不大,企業(yè)融資約束與擴展邊際存在典型的"U型"關(guān)系。金融發(fā)展程度的提升能夠極大改善企業(yè)的融資約束的制約效應(yīng);第二,從不同出口方式來看,融資約束對加工貿(mào)易企業(yè)的出口進入形成一定的抑制效應(yīng)。在擴展邊際方面,融資約束對從事加工貿(mào)易和混合貿(mào)易企業(yè)的高端出口能力產(chǎn)生極大的制約效應(yīng),而對一般貿(mào)易的出口能力影響不顯著。此外,作為"看得見的手"的政府補貼并未對出口決策產(chǎn)生顯著的促進作用,也并未緩解企業(yè)融資約束對出口產(chǎn)生的抑制效應(yīng)。因此,穩(wěn)步推進中國金融改革進程,提高金融市場化水平,適時調(diào)整中國政府對企業(yè)的補貼規(guī)模與方向,可能會有利于中國本土企業(yè)出口競爭力的提升。
【作者單位】： 中國人民大學經(jīng)濟學院;中國人民大學改革發(fā)展研究院;
【基金】：國家自然科學基金面上項目《貿(mào)易地理特征與中國出口國內(nèi)附加值低下之“謎”》(項目批準號:41371139) 中國人民大學科學研究基金(中央高�；究蒲袠I(yè)務(wù)費專項資金資助)項目成果(15XNH051)的階段性成果
【分類號】：F752.62;F832.33
【正文快照】： 對于中國經(jīng)濟發(fā)展而言,融資約束問題已成為制約經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和升級的重要瓶頸之一。尤其最近幾年,從企業(yè)微觀層面來研究融資約束對出口的影響作用得到了國內(nèi)外學者的廣泛關(guān)注(Greenaway et al.,2007;Manova,2010)。諸多研究發(fā)現(xiàn),發(fā)展中國家中金融發(fā)展的滯后以及金融壓抑體制的形成

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