本文關鍵詞：基于零利率下限約束的宏觀政策傳導研究

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【摘要】：本文構(gòu)建了一個包含零利率下限約束的DSGE模型,在市場出清的條件下,通過數(shù)理建模、脈沖響應分析與仿真模擬的技術(shù)手段,分有零利率下限約束與無零利率下限約束兩種情況,對比研究了由貨幣政策與財政政策組成的宏觀調(diào)控體系的實施效果。結(jié)論顯示:當名義利率觸及零利率下限時,經(jīng)濟會出現(xiàn)劇烈波動;無零利率下限約束的模型不能充分描繪真實的金融危機狀況與政策效果;在受到零利率下限約束的超低利率環(huán)境中,常規(guī)貨幣政策的有效性將進一步降低,而財政政策的促進作用非常穩(wěn)定,并基于此提出了相關的政策建議。
【作者單位】： 武漢大學經(jīng)濟與管理學院;
【基金】：國家社科基金重點項目“中國經(jīng)濟新常態(tài)下的貨幣政策設計研究”(15AJL003);國家社科基金重大項目“完善宏觀金融調(diào)控體系研究——基于針對性;靈活性和前瞻性的視角”(12&ZD046) 教育部人文社會科學研究規(guī)劃基金“后金融危機時代公開市場操作的新動向與傳導機理研究”(13YJA790083)的資助
【分類號】：F820;F810
【正文快照】： 一、弓I目在金融危機中,西方發(fā)達國家紛紛通過降低市場利率的貨幣政策手段來促進本國經(jīng)濟復蘇、引導實體經(jīng)濟發(fā)展,這導致了超低利率環(huán)境的出現(xiàn)。超低的利率環(huán)境改變了常規(guī)貨幣政策的傳導渠道,引起貨幣政策的傳導效果失真。美國的實際數(shù)據(jù)顯示,雖然超低利率政策在實施的初期效

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