本文關(guān)鍵詞：流動(dòng)性過剩是否造成了“錢荒”現(xiàn)象——基于異質(zhì)性DSGE框架的分析

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【摘要】：本文主要解釋了為何在流動(dòng)性過剩的國(guó)家更加傾向于發(fā)生"錢荒"現(xiàn)象的原因,分析流動(dòng)性在短期內(nèi)由充裕、過剩變?yōu)椴蛔愕膫鲗?dǎo)機(jī)制。我們使用帶有突變點(diǎn)的異質(zhì)性動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型(Heterogeneous DSGE)來實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo),并且實(shí)施了校驗(yàn)加以驗(yàn)證。和以往研究不同,我們的研究發(fā)現(xiàn)融資性流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),即"錢荒"現(xiàn)象,存在內(nèi)生性特點(diǎn),而不能簡(jiǎn)單的理解為外生沖擊所引起的。具體而言,金融市場(chǎng)中充裕的貨幣流動(dòng)性為"錢荒"現(xiàn)象的發(fā)生創(chuàng)造了基礎(chǔ)條件,流動(dòng)性充裕使得貨幣市場(chǎng)上資金價(jià)格極低,因此,過分的流動(dòng)性充裕在金融市場(chǎng)中會(huì)造成流動(dòng)性過剩,從而壓低了銀行間拆借市場(chǎng)的利率,銀行才會(huì)先將資金投入盈利項(xiàng)目,例如"空轉(zhuǎn)套利"等,再通過銀行間市場(chǎng)融資來滿足準(zhǔn)備金考核,這會(huì)造成考核時(shí)銀行間市場(chǎng)上資金需求突然增大,并由此引發(fā)了"錢荒"現(xiàn)象。因此,避免金融市場(chǎng)的流動(dòng)性過剩是避免"錢荒"現(xiàn)象發(fā)生的根本途徑。
【作者單位】： 南開大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) DSGE模型 金融風(fēng)險(xiǎn)
【基金】：2015年國(guó)家重大社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目“新常態(tài)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新動(dòng)力和新增長(zhǎng)點(diǎn)研究”的階段性成果 2014年國(guó)家重大社科項(xiàng)目基金項(xiàng)目“轉(zhuǎn)型發(fā)展新階段中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力研究” 中央專項(xiàng)科研項(xiàng)目基金(南開大學(xué))“中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的估算和預(yù)測(cè)”(項(xiàng)目編號(hào):NKZXB1431) 教育部人文社會(huì)科學(xué)研究青年項(xiàng)目“跨越收入分配與中等收入陷阱——中國(guó)經(jīng)濟(jì)的雙重挑戰(zhàn)”(立項(xiàng)批準(zhǔn)號(hào):12YJC790226)等支持
【分類號(hào)】：F832.5
【正文快照】： 一、引言與文獻(xiàn)綜述融資性流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)主要是指金融市場(chǎng)上的融資難度(Brunnermeier,2009),其宏觀表現(xiàn)形式為流動(dòng)性在短期內(nèi)由過剩變?yōu)椴蛔?融資性流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)性流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的主要形式(Brunnermeier和Pedersen,2009)。以2013年6月20日我國(guó)銀行間市場(chǎng)突然出

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本文編號(hào)：1125540