本文關(guān)鍵詞：并購(gòu)績(jī)效與信息不對(duì)稱——基于中國(guó)上市公司的實(shí)證研究

  更多相關(guān)文章： 并購(gòu)績(jī)效 信息不對(duì)稱 支付方式 市場(chǎng)時(shí)機(jī)理論

【摘要】：文章選取2007—2014年中國(guó)A股上市公司的并購(gòu)事件作為研究樣本,以公司股價(jià)異質(zhì)波動(dòng)率度量并購(gòu)公司內(nèi)部人與外部投資者之間信息不對(duì)稱的程度,分析信息不對(duì)稱對(duì)并購(gòu)方獲得并購(gòu)績(jī)效的影響。研究發(fā)現(xiàn):并購(gòu)公司的并購(gòu)績(jī)效顯著大于零,相對(duì)現(xiàn)金支付的并購(gòu),支付股票的并購(gòu)績(jī)效較大,并購(gòu)目標(biāo)規(guī)模也較大;信息不對(duì)稱與并購(gòu)公司的并購(gòu)績(jī)效存在負(fù)相關(guān);信息不對(duì)稱對(duì)現(xiàn)金支付和股票支付并購(gòu)績(jī)效的影響均顯著為負(fù),且現(xiàn)金支付下并購(gòu)績(jī)效的負(fù)面影響顯著低于股票支付。實(shí)證結(jié)果并不支持"市場(chǎng)時(shí)機(jī)理論",投資者不會(huì)以支付方式來(lái)判斷并購(gòu)的"好"與"壞"。文章還揭示了中國(guó)證券市場(chǎng)、發(fā)起并購(gòu)的上市公司以及投資者有別于西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn),中國(guó)證券市場(chǎng)存在著較為嚴(yán)重的信息不對(duì)稱。
【作者單位】： 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 并購(gòu)績(jī)效 信息不對(duì)稱 支付方式 市場(chǎng)時(shí)機(jī)理論
【基金】：中央高校基本科研業(yè)務(wù)費(fèi)專項(xiàng)資金項(xiàng)目(15XNH001)
【分類號(hào)】：F832.51
【正文快照】： 一、引言并購(gòu)是公司進(jìn)行外部擴(kuò)張的重要手段之一,并購(gòu)市場(chǎng)也是企業(yè)資源配置優(yōu)化的重要場(chǎng)所,與證券市場(chǎng)息息相關(guān)。近些年來(lái)并購(gòu)管制的放松促使在前期積累了大量現(xiàn)金、迫切需要擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模或轉(zhuǎn)型發(fā)展的上市公司可以自由地開展并購(gòu)活動(dòng)。并購(gòu)市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展使得越來(lái)越多的學(xué)者和

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前2條

1 張新;并購(gòu)重組是否創(chuàng)造價(jià)值?——中國(guó)證券市場(chǎng)的理論與實(shí)證研究[J];經(jīng)濟(jì)研究;2003年06期

2 潘敏,金巖;信息不對(duì)稱、股權(quán)制度安排與上市企業(yè)過(guò)度投資[J];金融研究;2003年01期

【共引文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 崔永梅;賀華溢;徐旭永;;公司控制權(quán)市場(chǎng)生態(tài)系統(tǒng)及其平衡機(jī)制的研究框架[J];北京交通大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2009年03期

2 吳佳男;馬占新;;企業(yè)并購(gòu)績(jī)效研究方法及應(yīng)用進(jìn)展[J];北方經(jīng)濟(jì);2011年14期

3 魏彩慧;王慧敏;;跨國(guó)并購(gòu)理論比較研究[J];北京市經(jīng)濟(jì)管理干部學(xué)院學(xué)報(bào);2006年04期

4 宣宇;;國(guó)有與非國(guó)有控股上市公司資產(chǎn)重組績(jī)效研究——來(lái)自中國(guó)A股市場(chǎng)重大資產(chǎn)重組的證據(jù)[J];北京理工大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2009年05期

5 雷輝;吳嬋;;董事會(huì)治理、管理者過(guò)度自信與企業(yè)并購(gòu)決策[J];北京理工大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2010年04期

6 張金鑫,王方,張秋生;并購(gòu)整合研究綜述[J];商業(yè)研究;2005年09期

7 屈艷芳;郭敏;;我國(guó)上市公司套利性并購(gòu)盛行的表現(xiàn)、原因與對(duì)策[J];商業(yè)研究;2005年21期

8 張彤;賀丹;;上市并購(gòu)目標(biāo)公司的特征研究[J];商業(yè)研究;2006年19期

9 宋常;劉司慧;;信息披露、機(jī)構(gòu)投資者持股與上市公司過(guò)度投資[J];商業(yè)研究;2010年11期

10 宋常;劉司慧;;中國(guó)企業(yè)生命周期階段劃分及其度量研究[J];商業(yè)研究;2011年01期

中國(guó)博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 王玉冬;高新技術(shù)企業(yè)資金運(yùn)營(yíng)模式與機(jī)制研究[D];哈爾濱理工大學(xué);2010年

2 劉松;股票錯(cuò)誤定價(jià)背景下我國(guó)上市公司非效率投資研究[D];南開大學(xué);2010年

3 張富田;權(quán)力和權(quán)力博弈推動(dòng)的平滑轉(zhuǎn)型[D];南開大學(xué);2010年

4 彭華偉;中國(guó)上市公司股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓中的大股東私人收益研究[D];南開大學(xué);2010年

5 張長(zhǎng)海;企業(yè)影響力、會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與資源配置效率[D];暨南大學(xué);2010年

6 王江石;股權(quán)分置改革時(shí)期收購(gòu)公司并購(gòu)績(jī)效研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

7 朱廣印;管理者過(guò)度自信與企業(yè)金融決策的實(shí)證研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

8 曲春青;管理者過(guò)度自信對(duì)公司金融決策影響的實(shí)證研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

9 孟丁;基于不同上市方式的兩類民營(yíng)上市公司多元化價(jià)值研究[D];武漢大學(xué);2010年

10 徐啟帆;全流通導(dǎo)向下A股公司并購(gòu)信息披露的股價(jià)異常效應(yīng)研究[D];東華大學(xué);2010年

【二級(jí)參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前6條

1 文宏;融資偏好與融資效率——對(duì)我國(guó)上市公司的實(shí)證研究[J];當(dāng)代經(jīng)濟(jì)科學(xué);1999年06期

2 趙守國(guó),王q，

本文編號(hào)：1087889