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農(nóng)民金融約束的形成原因探究

作者：平新喬/張海洋/郝朝艷/梁爽　更新時(shí)間：2013-2-10 11:57:00

 農(nóng)戶的創(chuàng)業(yè)行為對(duì)創(chuàng)業(yè)者自身、農(nóng)村發(fā)展和整個(gè)經(jīng)濟(jì)都有非常積極的作用。創(chuàng)業(yè)者會(huì)發(fā)現(xiàn)新信息并通過利用新手段提供新產(chǎn)品或服務(wù)，收獲創(chuàng)業(yè)租金，增加自己的收入。農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)有助于農(nóng)村地區(qū)勞動(dòng)力就地轉(zhuǎn)移，不但可以解決自身的就業(yè)問題，還可以帶動(dòng)附近的其他農(nóng)民就業(yè)，從而解決“農(nóng)民增收難”問題。從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的角度，創(chuàng)業(yè)家是創(chuàng)造性的破壞者，并以創(chuàng)新性的要素組合方式促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展(程郁和羅丹，2009)，因此企業(yè)家的創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新精神對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有顯著的正效應(yīng)(李宏彬和李杏等，2009)。
    然而，農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)選擇行為過程中會(huì)受到嚴(yán)重的金融約束。發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)從上世紀(jì)60年代以來，一直強(qiáng)調(diào)發(fā)展中的金融壓抑和農(nóng)民面臨的金融約束(Gurley & Shaw (1960, 1967); Mckinnon (1973); Shaw(1973))。Banerjee & Newman (1993)以及Ahlin & Jiang(2008)的理論分析表明：金融約束對(duì)農(nóng)民選擇成為企業(yè)主并雇傭工人，還是成為自我雇傭的業(yè)主，或者成為雇傭工人等職業(yè)選擇決策有著重要的影響。Black & Strahan(2002)、Klappera & Laevena et al.(2006)則直接分析了金融約束對(duì)創(chuàng)業(yè)行為的影響，他們的研究顯示，完善的信貸市場(chǎng)和充分的創(chuàng)業(yè)信貸支持將有利于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)的產(chǎn)生和企業(yè)的成長(zhǎng)。原因包括信貸市場(chǎng)能緩解即時(shí)性的資金約束，使缺乏初始啟動(dòng)資金的人獲得融資而進(jìn)入創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域，同時(shí)寬松的信貸環(huán)境能降低人們的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度，提高創(chuàng)業(yè)傾向。國(guó)內(nèi)的研究也注意到了金融環(huán)境對(duì)農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)的影響，比如張海洋和袁雁靜(2011)的研究表明，金融環(huán)境確實(shí)對(duì)農(nóng)戶的創(chuàng)業(yè)行為有積極促進(jìn)作用，不但有助于農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)，而且有助于已經(jīng)創(chuàng)業(yè)的農(nóng)戶擴(kuò)大規(guī)模變成“企業(yè)家”。程郁和羅丹(2009)則主要關(guān)注信貸約束對(duì)農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)選擇的影響，認(rèn)為信貸約束并不會(huì)直接影響農(nóng)戶的創(chuàng)業(yè)選擇，但會(huì)影響農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)過程中的資源配置結(jié)構(gòu)以及創(chuàng)業(yè)的層次和水平。
    所謂農(nóng)村發(fā)展過程中的金融壓抑或農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)過程中的金融約束，指的都是農(nóng)村金融市場(chǎng)的不完全性。但是，農(nóng)村金融市場(chǎng)的不完全又是由什么原因造成的呢？即金融約束的成因是什么？最近20年來，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們將信息經(jīng)濟(jì)學(xué)和契約經(jīng)濟(jì)學(xué)理論運(yùn)用到經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究領(lǐng)域，對(duì)于金融約束的形成原因進(jìn)行了深入和詳細(xì)的剖析。1989年，Evans和Jovanovic就指出，農(nóng)村發(fā)展過程中的金融壓抑或農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)過程中的金融約束，有兩方面的原因：一是由于“有限責(zé)任約束”(Limited Liability)。農(nóng)戶可以以其擁有的自有資產(chǎn)為底而借款，當(dāng)不能完全還清借款時(shí)，他能為此付出的最大償還量就是他的已有財(cái)富。因此貸款者在發(fā)放貸款時(shí)會(huì)根據(jù)借款者的已有財(cái)富來決定發(fā)放貸款的數(shù)量。在受到有限責(zé)任約束的情況下，一些具有創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)的農(nóng)民可能因?yàn)榻璨坏藉X而無法成為企業(yè)家，已經(jīng)創(chuàng)業(yè)的農(nóng)民也可能受到信貸約束而使得投資的數(shù)量受到限制。于是，農(nóng)戶的發(fā)展就會(huì)掉入“財(cái)富水平低→小信貸規(guī)模→小投資規(guī)模→低投資回報(bào)→低財(cái)富水平→”這樣一種陷阱。這就是說，金融約束、金融壓抑本身屬于財(cái)富積累效應(yīng)。
    形成金融約束的另一種原因是信息和激勵(lì)機(jī)制的扭曲，這集中體現(xiàn)為“道德風(fēng)險(xiǎn)”問題：企業(yè)家的努力需要付出成本，完全由他自己承擔(dān)。而努力是看不見的，努力會(huì)帶來項(xiàng)目成功概率的提升，但一旦項(xiàng)目成功就意味著該還本付息，使得努力的好處由他自己和貸款人共同分享。這種還貸與努力掛鉤的機(jī)制會(huì)產(chǎn)生反激勵(lì)效應(yīng)：財(cái)富越是少的借款者，因?yàn)榻杩钊嗽谕顿Y中下的賭注相對(duì)的小，便會(huì)越是缺乏努力工作的動(dòng)力，這就增加了破產(chǎn)和壞賬的概率。這樣，就會(huì)形成另一個(gè)陷阱：金融機(jī)構(gòu)惜貸→借款人偷懶→項(xiàng)目失敗概率上升→金融機(jī)構(gòu)惜貸，借貸利率上升→借款人偷懶→…。道德風(fēng)險(xiǎn)問題會(huì)同時(shí)造成金融機(jī)構(gòu)惜貸和融資成本上升，從而限制了農(nóng)戶成為企業(yè)家的可能(Aghion & Bolton, 1997)。
    Paulson & Townsend et al.(2006)運(yùn)用泰國(guó)農(nóng)村的金融數(shù)據(jù)，對(duì)于形成農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)所面臨的金融約束的上述兩方面原因做了研究，他們發(fā)現(xiàn)泰國(guó)農(nóng)戶所受金融約束主因是道德風(fēng)險(xiǎn)而非有限責(zé)任。他們的重要貢獻(xiàn)在于，給出了可計(jì)算金融契約模型與方法；并且給出了判別形成金融約束的不同原因的方法：如果農(nóng)戶面臨的金融約束主要是“有限責(zé)任”，則農(nóng)戶的個(gè)人財(cái)富上升會(huì)與其得到的信貸規(guī)模同向變化；如果農(nóng)戶面臨的金融約束主要是“道德風(fēng)險(xiǎn)”，則當(dāng)農(nóng)戶個(gè)人財(cái)富上升時(shí)，對(duì)于外在的金融市場(chǎng)的依賴性便會(huì)降低，農(nóng)戶的個(gè)人財(cái)富會(huì)與其獲得的信貸規(guī)模成相反方向的變化。
    然而，在應(yīng)用Paulson、Townsend & Karaivanov(2006)(以下簡(jiǎn)稱PTK)的模型時(shí)，在研究方法上應(yīng)當(dāng)注意：第一，在發(fā)展中國(guó)家的廣大農(nóng)村地區(qū)，，社會(huì)資本對(duì)農(nóng)民的各種行為會(huì)有重要影響(Widnet & Mundt, 1998；蔣乃華和卞智勇，2007)，但PTK(2006)的研究沒有考慮到社會(huì)資本對(duì)農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)的影響；第二，PTK(2006)在家庭財(cái)富的計(jì)算時(shí)，取的是單一的時(shí)間點(diǎn)(調(diào)查之前6年)，這樣的計(jì)算方法導(dǎo)致農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)和他財(cái)富之間的內(nèi)生性沒法解決，如果農(nóng)戶在6年之前已經(jīng)創(chuàng)業(yè)，則不能斷定是財(cái)富影響了創(chuàng)業(yè)；第三，農(nóng)戶的創(chuàng)業(yè)并不一定從事工商業(yè)，也可以在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)方面擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)面積，PTK(2006)僅僅考慮了從事工商業(yè)創(chuàng)業(yè)的農(nóng)戶，沒有把那些繼續(xù)從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)并創(chuàng)業(yè)的農(nóng)戶納入分析。
    我們根據(jù)北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院組織的2008-2009年“北大—花旗中國(guó)農(nóng)村金融調(diào)查”獲得的中國(guó)6省18縣的4000多戶農(nóng)戶的家計(jì)數(shù)據(jù)，在PTK(2006)模型的基礎(chǔ)上，分析中國(guó)農(nóng)民在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的創(chuàng)業(yè)過程中所面臨的金融約束的形成原因。
    在信息完全的金融市場(chǎng)中，一個(gè)人的創(chuàng)業(yè)行為不會(huì)受到他自身財(cái)富的約束。因?yàn)槿绻袆?chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)，即創(chuàng)業(yè)的期望凈收益為正，那么市場(chǎng)會(huì)知道這種創(chuàng)業(yè)的價(jià)值，在他的自有資金不能滿足創(chuàng)業(yè)的需求時(shí)，會(huì)得到足夠的融資。這樣，金融市場(chǎng)能夠讓所有具有創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)的人實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)，從而促進(jìn)社會(huì)福利的增加。所以，如果金融市場(chǎng)是完全的，并且經(jīng)濟(jì)中每個(gè)人的企業(yè)家才能與他已經(jīng)占有的財(cái)富沒有關(guān)系，而僅僅與他的能力、受教育水平、社會(huì)資本等狀況有關(guān)，那么我們應(yīng)能夠觀察到一個(gè)人的財(cái)富和他創(chuàng)業(yè)與否沒有顯著的相關(guān)性。
    然而，由于現(xiàn)實(shí)中金融市場(chǎng)的不完全，個(gè)人的財(cái)富會(huì)顯著地影響

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