自2017年中國可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行制度修改以來,該市場發(fā)展迅速,年發(fā)行量和金額均在2017至2019三年間實現(xiàn)了十倍以上的增長,上市公司越來越多地選擇可轉(zhuǎn)換債券作為融資工具;伴隨著可轉(zhuǎn)換債券數(shù)量和金額上的擴張,可轉(zhuǎn)換債券的回售也愈發(fā)頻繁,2010年至2020年期間中國的可轉(zhuǎn)換債券回售公司共有41家,2020年有18家公司的可轉(zhuǎn)換債券完成了回售,占比高達43.9%。與此同時,自2018年來中國債券違約率也在不斷升高,公司債違約率自2018年以來連續(xù)三年站上1%,說明違約逐漸趨于常態(tài)化,發(fā)債主體的信用風險在增加。因次,對于由于經(jīng)營狀況不佳、股價下滑而導致回售的可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行人,回售的信用風險處置成為一大難題。本文將通過輝豐轉(zhuǎn)債回售這一案例,針對這一難題的解決措施進行研究。在此前可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行人解決回售風險的措施有轉(zhuǎn)股價格下修和回收金額償還兩種,前者的難點在于下修的定價,后者的難點在于債務(wù)的償還。*ST輝豐作為經(jīng)營狀況和資金水平最差的可轉(zhuǎn)換債券回售處置人之一,盡管其轉(zhuǎn)股價格下修并沒有使投資者滿意,未能解決下修定價的問題,卻通過恢復經(jīng)營、外部籌資等措施最終避免了回售的違約,也解決了債務(wù)償還這一難點...

【文章頁數(shù)】：61 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
導論
    一、研究背景與意義
    二、國內(nèi)外文獻綜述
    三、研究內(nèi)容與方法
    四、論文創(chuàng)新點與不足
第一章 可轉(zhuǎn)換債券回售風險的理論與實踐
    第一節(jié) 可轉(zhuǎn)換債券回售風險理論與方法
        一、可轉(zhuǎn)換債券回售風險的界定
        二、信用風險的評估理論
        三、公司價值理論
    第二節(jié) 可轉(zhuǎn)換債券現(xiàn)狀
        一、可轉(zhuǎn)換債券優(yōu)勢明顯
        二、可轉(zhuǎn)換債券發(fā)展迅速
        三、信用債違約趨于常態(tài)化
        四、回售風險處置過程中存在難題
第二章 輝豐轉(zhuǎn)債回售過程的案例介紹
    第一節(jié) 案例主體及進介紹
        一、案例主體情況
        二、輝豐轉(zhuǎn)債回售的進程
    第二節(jié) 案例的代表性和典型性分析
        一、輝豐轉(zhuǎn)債具備代表性
        二、*ST輝豐具備典型性
    第三節(jié) *ST輝豐的信用風險處置措施
        一、早期風險處置以恢復盈利
        二、后期風險處置以避免違約
第三章 輝豐轉(zhuǎn)債回售信用風險處置的案例分析
    第一節(jié) 輝豐轉(zhuǎn)債下修效果不佳的原因
        一、回售前*ST輝豐信用風險顯著
        二、下修后的轉(zhuǎn)股價格定價較高
        三、公司與投資者之間存在信息不對稱
    第二節(jié) 輝豐轉(zhuǎn)債回售信用風險轉(zhuǎn)危為安的路徑
        一、環(huán)保隱患最終引發(fā)信用風險
        二、處置措施整體卓有成效
        三、早期處置措施標本兼治
        四、銀行授信額度雪中送炭
        五、恢復盈利能力是處置的核心
結(jié)論與建議
    一、研究結(jié)論
    二、建議
參考文獻
致謝



本文編號：3804682