股利政策是指企業(yè)將賺取的利潤在股東與企業(yè)留存之間進行分配的政策,它與投資、融資活動共同構(gòu)成上市公司三大財務(wù)政策。在股利政策中現(xiàn)金股利是證監(jiān)會鼓勵、企業(yè)愿意分配、并且投資者愿意接受的一種回報方式。證監(jiān)會出臺相關(guān)法律條文將企業(yè)現(xiàn)金分紅政策與企業(yè)在公開市場上再融資掛鉤,這一半強制分紅政策使得我國上市公司中越來越多的企業(yè)派發(fā)現(xiàn)金股利,而在這些企業(yè)中進行高派現(xiàn)的不計其數(shù)。這樣的方式一定程度上會吸引投資者,但是對于高派現(xiàn)不管是投資者還是監(jiān)管部門都應(yīng)該擦亮雙眼,引起重視。進行現(xiàn)金分紅企業(yè)不僅要考慮企業(yè)盈余還需要考慮企業(yè)的現(xiàn)金持有量;異常高派現(xiàn)不僅會使企業(yè)發(fā)展資金受限,也會侵害債權(quán)人以及投資者的利益。因此,本文研究高派現(xiàn)具有一定的意義。本文在對現(xiàn)金股利政策進行研究時引入財務(wù)彈性這一指標(biāo),基于財務(wù)彈性剖析企業(yè)高派現(xiàn)的動因以及效果。因此本文首先介紹了財務(wù)彈性以及股利政策的相關(guān)概念及理論,提出財務(wù)彈性的衡量指標(biāo)以及高派現(xiàn)的界定。其次以格力電器為例,分析了格力電器的財務(wù)彈性以及現(xiàn)金股利的基本情況,通過二者指標(biāo)的分析最終得出了格力電器的高財務(wù)彈性促進了高現(xiàn)金股利政策,二者是正相關(guān)關(guān)系。再次,分析了格力電器高派現(xiàn)... 

【文章來源】：天津財經(jīng)大學(xué)天津市

【文章頁數(shù)】：47 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖３．?１格力電器２０１０－２０１６年每股現(xiàn)金以及每股收益對比圖??資料來源：格力電器２０１０－２０１６年年報數(shù)據(jù)整理所得??

保玻犇輳牐玻埃保茨輳牐玻埃保擔(dān)犇輳牐玻埃保叮蓿崳?■每般現(xiàn)金般利■每股收益??圖３．?１格力電器２０１０－２０１６年每股現(xiàn)金以及每股收益對比圖??資料來源：格力電器２０１０－２０１６年年報數(shù)據(jù)整理所得??Ｌ．．．ｕ．Ｉ．Ｕ．??２０１Ｃ年?２０１１?年?２０１２?年?２０１３?年?２０１４＾：?２０１５?年?２０１?陣??■格力電器每殷現(xiàn)金股利■家電行１１：平均現(xiàn)金股利??圖３．?２格力電器２０１０－２０１６年每股現(xiàn)金股利與家電行業(yè)平均現(xiàn)金股利對比圖??資料來源：國泰安數(shù)據(jù)庫整理計算所得??由圖３．１以及圖３．?２可知，格力電器２０１０年以來每股現(xiàn)金股利雖然高于０．１元，但??小于每股收益，因此其高派現(xiàn)屬于正常的現(xiàn)金紅利派發(fā)行為，不屬于異常高派現(xiàn)行為。但??其每股現(xiàn)金股利高于家電行業(yè)平均值，且連續(xù)五年來股利支付率高于３０％，可以得出格力??電器的現(xiàn)金股利屬于高股利政策。綜合兩方面的考量，可以得出格力電器的現(xiàn)金股利政策??是一種高派現(xiàn)行為。??１８??

圖３．?３格力電器２０１０－２０１６年現(xiàn)金股利與財務(wù)彈性走勢圖??源：作者自制??過對格力電器的財務(wù)彈性介紹以及股利政策介紹，可以判斷格力采取的是金股利政策的方式。Ａｒｓｌａｎ等（２００９）認為具有較高財務(wù)彈性的企業(yè)由于流以及較高的未使用舉債能力，企業(yè)有能力且有意愿支付較高的股利支性的企業(yè)其現(xiàn)金流水平較低并且負債水平高，企業(yè)的股利支付率在兩方

【參考文獻】：
期刊論文
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碩士論文
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本文編號：3087717