隨著中國(guó)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的推進(jìn),企業(yè)對(duì)外直接投資總量穩(wěn)步上升,企業(yè)進(jìn)行對(duì)外直接投資是中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)及轉(zhuǎn)移過(guò)剩產(chǎn)能的重要途徑之一。但面對(duì)越來(lái)越復(fù)雜的國(guó)際市場(chǎng)形勢(shì),企業(yè)需要通過(guò)融資的形式來(lái)應(yīng)對(duì)海外投資項(xiàng)目過(guò)程中的固定投資成本及對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn),而融資約束是我國(guó)工業(yè)企業(yè)資金管理過(guò)程中普遍存在的問(wèn)題,已經(jīng)演變成阻礙企業(yè)做出國(guó)際化行為的壁壘。本文結(jié)合企業(yè)融資理論、融資現(xiàn)狀及企業(yè)對(duì)外直接投資現(xiàn)狀,基于異質(zhì)性易理論模型對(duì)融資約束與對(duì)外直接投資進(jìn)行理論機(jī)制研究。在理論分析的基礎(chǔ)上,采取2005-2009年《中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)》及《商務(wù)部境外直接投資企業(yè)名錄》匹配的168萬(wàn)家企業(yè)微觀指標(biāo)數(shù)據(jù),從內(nèi)源融資、外源融資及商業(yè)信用融資三個(gè)維度構(gòu)建了融資約束的綜合評(píng)分指標(biāo),并根據(jù)被解釋標(biāo)量的數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)采用了二分Probit模型,實(shí)證考察了融資約束對(duì)OFDI的作用機(jī)制。本文的實(shí)證研究結(jié)果顯示,(1)從全樣本分析結(jié)果來(lái)看,融資約束與企業(yè)對(duì)外直接投資呈現(xiàn)出反向變動(dòng)的關(guān)系。融資約束程度越強(qiáng)的企業(yè),越難做出對(duì)外直接投資的決策。(2)從分樣本檢驗(yàn)結(jié)果來(lái)分析,針對(duì)于不同所有制企業(yè),融資約束對(duì)企業(yè)對(duì)外直接投資存在差異性的作用機(jī)制,相較于國(guó)有企業(yè),非國(guó)有企業(yè)面臨更嚴(yán)重的融資約束,更難進(jìn)行對(duì)外直接投資。(3)根據(jù)企業(yè)所在區(qū)域類別差異,將企業(yè)劃分為東部區(qū)域企業(yè)與非東部區(qū)域企業(yè),該分樣本結(jié)果表明,相較于非東部區(qū)域企業(yè),東部區(qū)域企業(yè)的融資約束程度較輕微,對(duì)外直接投資的可能性也較大。為了更進(jìn)一步考察企業(yè)所有制與區(qū)域因素對(duì)企業(yè)對(duì)外直接投資抉擇是否通過(guò)對(duì)融資約束產(chǎn)生“間接”作用,本文還進(jìn)行了企業(yè)所有制和地域因素與融資約束的交互作用的實(shí)證檢驗(yàn),來(lái)驗(yàn)證分樣本結(jié)果的合理性。最后,本文依據(jù)上述實(shí)證得出的結(jié)論,提出具有針對(duì)性的政策建議。
【學(xué)位單位】：杭州電子科技大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：F425;F125;F406.7
【部分圖文】：

杭州電子科技大學(xué)碩士學(xué)位論文1 緒論背景及意義背景世貿(mào)組織以來(lái)，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)已由過(guò)去粗放式向長(zhǎng)效穩(wěn)定性方向發(fā)單一出口的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)行為向?qū)ν庵苯油顿Y等國(guó)際化模式轉(zhuǎn)變，這也在潤(rùn)下降的情形下為中國(guó)企業(yè)開(kāi)拓海外市場(chǎng)，增加海外市場(chǎng)份額提供了業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的持續(xù)穩(wěn)步增強(qiáng)，《2016 年度對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，OFDI 份額實(shí)現(xiàn) 12 年穩(wěn)定快速上升，在 2016 年達(dá)到 1701.1 億美份額的占比達(dá)到 9.9%，總流量上升到全球第二，僅次于美國(guó)，同比接投資總額在 2002-2016 年期間年均上升了 35.9%，“十二五”時(shí)期，到了 5390.86 億美元，是“十一五”的 2.38 倍。

杭州電子科技大學(xué)碩士學(xué)位論文賬款及企業(yè)之間短期借貸。應(yīng)付賬款/銷售收入是用來(lái)測(cè)度商業(yè)信貸的代表性的比率越高，說(shuō)明上游企業(yè)可以供給的融通資金越多，下游企業(yè)受到的融資eterson & Raj an, 1994)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局 2011 年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，我國(guó)非金融機(jī)獲得的融資占到了企業(yè)融資總額的一半以上（見(jiàn)圖 2.1 )。

的增長(zhǎng)在世界中出于領(lǐng)先地位。數(shù)據(jù)來(lái)源：2002-2015 年《中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》圖2.2 我國(guó)2002-2015年對(duì)外直接投資流量與存量情況圖由圖 2.3 可知，2015 年對(duì)外直接投資的流量排名前 11 的國(guó)家投資明細(xì)顯示，在 2015 中，世界對(duì)外直接投資的凈額達(dá)到 1.47 萬(wàn)億美元，在 2015 年的總存量為 25.04 萬(wàn)億美元。依據(jù)2015 年中國(guó)對(duì)外直接投資公報(bào)統(tǒng)計(jì)結(jié)果可得，2015 年中國(guó)對(duì)外直接投資占全球當(dāng)年流量的9.9%，所占比例較上年增長(zhǎng)了 0.8 個(gè)百分點(diǎn)，成為了僅次于美國(guó)的第二大投資國(guó)。數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)數(shù)據(jù)來(lái)源于 2015 年《中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》
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本文編號(hào)：2893603