【摘要】：隨著經(jīng)濟(jì)全球化的步伐,并購浪潮也在不同的時(shí)間逐一發(fā)起,但是直到二十一世紀(jì)初中國加入WTO,我國企業(yè)并購和跨國并購活動(dòng)才逐漸頻繁起來。在我國跨國并購的案例中成功收購的比率不超過30%,大部分并購失敗的案例都是由于沒有重視并購過程中的各類財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的。通過對(duì)跨國并購活動(dòng)中涉及到的各階段財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析以及對(duì)相應(yīng)應(yīng)對(duì)策略的總結(jié),有助于幫助參與跨國并購的企業(yè)更好地認(rèn)識(shí)到把控財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于提高跨國并購活動(dòng)成功概率的重要性,具有理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。本文首先是分析陳述了光明集團(tuán)跨國并購時(shí)的背景環(huán)境,總結(jié)歸納了國內(nèi)外學(xué)者的相關(guān)研究結(jié)論。然后分別介紹了跨國并購的相關(guān)理論,以及跨國并購中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)理論。并且,對(duì)其具體動(dòng)因以及分類等做了詳細(xì)的闡述,為后文的案例分析打下理論基礎(chǔ)。在案例分析部分,本文首先對(duì)光明集團(tuán)跨國并購維多麥的動(dòng)因進(jìn)行了分析,并使用SWOT分析法分析了此次并購雙方所面臨的優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)、機(jī)會(huì)與威脅。然后對(duì)此次并購過程作了詳細(xì)的介紹。再根據(jù)之前的理論基礎(chǔ)結(jié)合光明集團(tuán)并購前后幾年審計(jì)報(bào)告中的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),對(duì)此次并購各階段面臨的各類財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了詳細(xì)的分析和梳理。接下來采用了Z值模型,定量分析了此次并購前后光明集團(tuán)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小以及趨勢(shì)變化情況。分析光明集團(tuán)為應(yīng)對(duì)各階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)而采取的控制措施,并得出結(jié)論此次并購整體上來看比較成功。此案例中光明集團(tuán)采用的全杠桿融資、俱樂部融資、過橋貸款、擇機(jī)發(fā)行美元債以及主動(dòng)邀請(qǐng)國際信用評(píng)級(jí)等融資方式均值得借鑒,通過對(duì)金融工具的嫻熟運(yùn)用以及創(chuàng)新大大降低了光明集團(tuán)的融資成本,進(jìn)一步促進(jìn)了此次并購的成功落地。最后得出結(jié)論并總結(jié)歸納此案例中值得其他企業(yè)借鑒的啟示和建議,為使我國企業(yè)在跨國并購中的成功率能夠得到提高而貢獻(xiàn)一份力。
【圖文】：

圖 2.1 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)來源分析圖2.2.3 企業(yè)跨國并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的種類1）定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)并購企業(yè)在尋找目標(biāo)公司的時(shí)候，首先會(huì)初步判定其考慮范圍內(nèi)的目標(biāo)公司的價(jià)值，對(duì)目標(biāo)公司價(jià)值的評(píng)估和判定的過程包括了對(duì)其財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績和未來的盈利能力等進(jìn)行評(píng)估。而評(píng)估的結(jié)果是并購企業(yè)對(duì)于目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的一個(gè)判斷，也直接決定了并購企業(yè)是否會(huì)選擇該企業(yè)作為目標(biāo)企業(yè)，以及后期的并購對(duì)價(jià)。目標(biāo)企業(yè)的估值風(fēng)險(xiǎn)的影響因素主要是可能存在以下幾種情況，例如信息收集的不充分和信息不對(duì)稱、盡職調(diào)查不到位等。估值風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)果也可以分為高估了價(jià)值和低估了標(biāo)企業(yè)價(jià)值的兩種情況。如果估值過高則導(dǎo)致并購企業(yè)支付過高的溢價(jià)，會(huì)為并購方帶來更大的融資壓力以及為并購后需要達(dá)到的財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)提出了更高的要求，存在較大的風(fēng)險(xiǎn)。如果估值過低則會(huì)直接導(dǎo)致公司放棄選擇一個(gè)合適潛力較大
【學(xué)位授予單位】：華中科技大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F271;F426.82;F125;F406.7

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本文編號(hào)：2701546