發(fā)布時間：2017-12-28 21:18

  本文關(guān)鍵詞：全流通時代MBO是否具有激勵效應(yīng)——基于“羚銳制藥”的案例研究　出處：《金融評論》2015年05期 　論文類型：期刊論文

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【摘要】：管理層收購作為20世紀90年代末國有企業(yè)改革的重要方式之一,受到了學術(shù)界和實務(wù)界的廣泛關(guān)注,但以往研究多是基于股權(quán)分置的背景。本文以羚銳制藥在股權(quán)分置改革之后進行的管理層收購為例,從管理層和大股東兩個層面,多維度剖析公司在管理層收購后的資本運作狀況,進一步結(jié)合公司財務(wù)績效和股價市場表現(xiàn)分析其經(jīng)濟后果。研究發(fā)現(xiàn),羚銳制藥在管理層收購后,管理層與外部股東之間的代理問題有所減弱,公司價值有所提升。股權(quán)分置改革完成后,管理層收購較好地協(xié)調(diào)了管理層與外部中小股東的利益,對管理層起到激勵作用,公司業(yè)績提升,中小股東利益得到有效保護。本文的研究結(jié)論為全流通時代管理層收購激勵效應(yīng)提供了證據(jù)支持,為新一輪國企改革提供決策依據(jù)。
[Abstract]:Management buyout, as one of the most important ways of state-owned enterprises reform in the late 1990s, has attracted wide attention from academia and practitioners. However, most of previous studies are based on the background of split share structure. After the reform of non tradable shares in Lingrui pharmaceutical management acquisition as an example, from the two levels of management and major shareholders, multi dimension analysis of company capital operation situation after MBO, further combined with the company's financial performance and stock market performance analysis of the economic consequences. The study found that in Lingrui pharmaceutical after MBO, weakened the agency problems between management and outside shareholders, the value of the company has improved. After the completion of the split share structure reform, MBO has better coordinated the interests of management and external minority shareholders, and has played an incentive role for management. The company's performance has been improved and the interests of minority shareholders have been effectively protected. The conclusions of this paper provide evidence support for the incentive effect of management buyout in the full circulation era, and provide the decision basis for a new round of state-owned enterprise reform.
【作者單位】： 北京航空航天大學經(jīng)濟管理學院會計系;北京航空航天大學經(jīng)濟管理學院;
【基金】：國家自然科學基金(批準號:71202014,71572007) 北京高校青年英才計劃項目(批準號:YETP1099)資助
【分類號】：F426.72;F272.92
【正文快照】： 一、引言20世紀70年代,美國資本市場率先運用管理層收購(Management Buy-outs,MBO)的方式實施公司并購重組。隨后,學術(shù)界對這一新興的并購重組方式進行了一系列探討,其中,MBO的經(jīng)濟后果是一個重要的議題。De Angelo et al.(1984)發(fā)現(xiàn)MBO后公司股東財富會有所增加,而關(guān)于股東財

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1 劉正才;管理層收購及對我國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)改制的啟示[J];開放導報;2000年08期

2 米險峰;管理層收購:作用、效果及影響[J];國際經(jīng)濟合作;2001年12期

3 武勇;試論中國企業(yè)的管理層收購[J];華東經(jīng)濟管理;2001年04期

4 陳海清;芻議管理層收購[J];浙江財稅與會計;2001年03期

5 彭繼咸;管理層收購:概念、操作、障礙及風險防范[J];大連理工大學學報(社會科學版);2002年01期

6 趙先進;管理層收購的改革價值[J];企業(yè)改革與管理;2002年11期

7 馬寧;關(guān)于管理層收購的幾點探討[J];冶金管理;2002年12期

8 王化成,佟巖;從粵美的看我國的管理層收購[J];經(jīng)濟理論與經(jīng)濟管理;2002年10期

9 姚錚,傅e，

本文編號：1347462