發(fā)布時間：2017-08-10 06:08

  本文關鍵詞：央企控股上市公司資本結構對企業(yè)績效影響的實證研究

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【摘要】：資本結構理論作為財務管理中的重要理論,是當前學術界探索研究的焦點。市場經濟的發(fā)展和完善使企業(yè)的資本結構越來越復雜,學術界關于資本結構對企業(yè)績效的影響程度也各執(zhí)一詞,但多數學者傾向于認為資本結構通過影響公司治理影響企業(yè)績效。本文將以此為出發(fā)點,重點分析我國央企資本結構對經營績效的影響。我國的中央企業(yè)(簡稱“央企”)作為更加特殊的國有企業(yè),被譽為“共和國的長子”,在整個經濟系統(tǒng)中居于首要地位。然而,我國央企在發(fā)展過程中也遇到了不少問題,比如我國央企所有者缺位問題導致內部人控制現(xiàn)象嚴重,國資委對管理層的監(jiān)督管理不到位,央企管理層腐敗、國有資產流失狀況比較普遍,過度投資問題使央企漸漸忽略了主營業(yè)務等等。近年來,為了促進央企可持續(xù)發(fā)展,使其更好的履行社會責任、政治責任和經濟責任,國資委對央企的資本結構和績效考核均做了重要改革。在資本結構改革上,我國于2005年實行了股權分置改革,央企流通股比例不斷增加,2014年高管薪酬改革,高管股權激勵措施有望重新啟動,央企的整體上市計劃一直穩(wěn)步推進,在國家為緩解2008年經濟危機帶來的負面影響而推出的四萬億國債計劃中,央企更是努力大規(guī)模擴張于房地產領域;在企業(yè)績效改革上,為了更好的考核管理層業(yè)績,國資委規(guī)定于2010年開始所有央企實施EVA績效考核制度,說明我國央企開始做大做強,由原來的注重利潤轉為注重價值創(chuàng)造,這在企業(yè)經營績效管理上是一個重大的突破。本文將以我國特殊的國企——央企為樣本公司,分析央企資本結構對經營績效的影響。本文首先分別總結了股權結構和負債結構對企業(yè)績效影響的相關文獻,然后對資本結構理論和企業(yè)績效評價方法做了基本的梳理,并對資本結構如何影響企業(yè)績效做了簡要論述。在實證分析上,本文以我國2010-2013年央企控股上市公司為研究對象,結合我國央企目前的改革動態(tài),以流通股比例、高管持股比例、股權集中度、股權制衡度、資產負債率、長期負債率、短期負債率為資本結構的衡量指標,以EVA為央企績效衡量指標,研究了我國央企資本結構對企業(yè)績效的影響。研究結論如下:流通股比例、股權集中度、短期負債率與企業(yè)績效顯著正相關,高管持股比例與企業(yè)績效不相關,股權制衡度、資產負債率、長期負債率與企業(yè)績效顯著負相關。在本文結尾,筆者根據分析結果提出了相關建議,并提出了本文研究的不足和未來研究方向。
【關鍵詞】：央企 資本結構 股權結構 負債結構 企業(yè)績效 經濟增加值
【學位授予單位】：河北大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F275
【目錄】：

• 摘要5-7
• Abstract7-11
• 第1章 緒論11-21
• 1.1 研究背景11-12
• 1.2 文獻綜述12-17
• 1.2.1 股權結構與企業(yè)績效文獻綜述12-14
• 1.2.2 負債結構與企業(yè)績效文獻綜述14-17
• 1.3 研究思路和研究意義17-19
• 1.3.1 研究思路17
• 1.3.2 研究框架17-18
• 1.3.3 研究意義18-19
• 1.4 研究方法與創(chuàng)新19-21
• 1.4.1 研究方法19-20
• 1.4.2 研究創(chuàng)新20-21
• 第2章 資本結構與企業(yè)績效的理論基礎21-31
• 2.1 資本結構相關理論21-27
• 2.1.1 早期資本結構理論21-24
• 2.1.2 現(xiàn)代資本結構理論24-25
• 2.1.3 新資本結構理論25-27
• 2.2 績效評價方法27-28
• 2.2.1 凈資產收益率27
• 2.2.2 托賓Q值27
• 2.2.3 經濟增加值27-28
• 2.3 資本結構對企業(yè)績效影響的相關理論28-31
• 2.3.1 股權結構影響企業(yè)績效的理論28-29
• 2.3.2 債務結構影響企業(yè)績效的理論29-31
• 第3章 研究設計31-36
• 3.1 假設提出和模型構建31-33
• 3.1.1 假設提出31-32
• 3.1.2 模型構建32-33
• 3.2 變量選擇33-35
• 3.2.1 被解釋變量33
• 3.2.2 解釋變量33-34
• 3.2.3 控制變量34-35
• 3.3 樣本選擇35-36
• 第4章 數據處理和實證分析36-42
• 4.1 描述性分析36-37
• 4.2 相關性分析37-39
• 4.3 回歸性分析39-42
• 4.3.1 股權結構對央企績效的回歸分析39-40
• 4.3.2 負債結構對企業(yè)績效的回歸分析40-42
• 第5章 研究結論與建議42-48
• 5.1 研究結論42-43
• 5.2 相關建議43-46
• 5.2.1 穩(wěn)步推進所有制改革，，股權多元化與集中度保持在合理范圍43-44
• 5.2.2 加速管理層改革，激勵和限制并行44-45
• 5.2.3 合理優(yōu)化負債結構，提高負債利用價值45
• 5.2.4 優(yōu)化治理結構，提高企業(yè)活力45-46
• 5.2.5 不斷完善EVA績效評估方法46
• 5.3 研究局限及展望46-48
• 參考文獻48-51
• 附錄 央企控股上市公司股票代碼51-53
• 致謝53-54
• 攻讀學位期間取得的科研成果54

【參考文獻】

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本文編號：649168