在"租購(gòu)并舉"背景下,我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)面臨資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和融資模式轉(zhuǎn)變的壓力,如何迎接挑戰(zhàn)并保證企業(yè)良好運(yùn)營(yíng)是其當(dāng)務(wù)之急。以2015-2017年中國(guó)房地產(chǎn)上市公司為樣本,研究資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)和績(jī)效的內(nèi)在關(guān)聯(lián)。發(fā)現(xiàn)企業(yè)的投融資活動(dòng)和經(jīng)營(yíng)績(jī)效形成了一個(gè)緊密的互動(dòng)循環(huán),負(fù)債對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生著顯著的積極影響,由于利息抵稅效應(yīng),績(jī)效越好的企業(yè)也越傾向于債務(wù)融資績(jī)效。但隨著負(fù)債融資的增多,企業(yè)需要留存更多的流動(dòng)資產(chǎn),以降低預(yù)期的財(cái)務(wù)困境成本,而資產(chǎn)結(jié)構(gòu)過(guò)高會(huì)抑制績(jī)效的提升,從而削弱資本結(jié)構(gòu)對(duì)績(jī)效的正向影響。根據(jù)此三者的內(nèi)在影響機(jī)理,為我國(guó)處于轉(zhuǎn)型期的房地產(chǎn)企業(yè)優(yōu)化資產(chǎn)、資本結(jié)構(gòu),提高經(jīng)營(yíng)績(jī)效提供相應(yīng)的對(duì)策建議。

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