房地產(chǎn)是人類生存必不可少的生活生產(chǎn)資料,在國民經(jīng)濟中扮演著十分重要的角色。一旦房地產(chǎn)市場出現(xiàn)重大波動,就會給整個經(jīng)濟帶來重大影響,甚至引起社會動蕩。歷史上絕大多數(shù)金融危機爆發(fā)的根源都是房地產(chǎn)市場的崩潰,本次世界金融危機也同樣是由于房地產(chǎn)價格大幅下跌進而出現(xiàn)的次貸危機引起的。因而,房地產(chǎn)投資必須深入研究房地產(chǎn)市場的價格及其波動變化,進而有效的進行房地產(chǎn)投資的風(fēng)險管理。 房地產(chǎn)市場風(fēng)險管理的重點之一就是要找到一個準(zhǔn)確可靠的測度計量模型。房地產(chǎn)直接投資與間接投資作為房地產(chǎn)投資的主要類型,其相對應(yīng)的市場價格及其波動關(guān)系到房地產(chǎn)投資收益與風(fēng)險。因而,本文基于這兩個市場的代表性價格數(shù)據(jù),針對現(xiàn)有的大多數(shù)風(fēng)險測度方法存在的不足,尤其是目前的風(fēng)險測度方法沒有考慮到小概率、大損失的極端事件所引發(fā)的風(fēng)險的現(xiàn)狀,運用極值理論EVT和VaR理論構(gòu)造房地產(chǎn)市場風(fēng)險測度計量模型。由于房地產(chǎn)市場存在自相關(guān)性、波動集聚性和杠桿效應(yīng)等部分典型事實,本文基于這些典型事件,結(jié)合ARMA(1,1)和GARCH(1,1)/GJR(1,1)模型構(gòu)造出獨立同分布特征的標(biāo)準(zhǔn)殘差序列,選擇最大10%的標(biāo)準(zhǔn)殘差序列值,運用EVT對其進行...

【文章頁數(shù)】：64 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第一章 緒論
    1.1 研究背景和意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀分析
        1.2.1 資產(chǎn)收益的分布及波動性研究
        1.2.2 VaR模型在房地產(chǎn)業(yè)的應(yīng)用研究
        1.2.3 EVT在風(fēng)險管理中的應(yīng)用研究
    1.3 論文思路、方法和結(jié)構(gòu)
        1.3.1 論文思路與方法
        1.3.2 論文結(jié)構(gòu)
第二章 相關(guān)理論與相關(guān)概念
    2.1 房地產(chǎn)收益
    2.2 波動性測度
    2.3 VaR風(fēng)險模型
        2.3.1 VaR基本概念
        2.3.2 VaR的優(yōu)點和缺點
    2.4 極值理論(EVT)
        2.4.1 BMM模型
        2.4.2 POT模型
    2.5 動態(tài)E-VaR
    2.6 本章小結(jié)
第三章 房地產(chǎn)市場動態(tài)E-VaR測度模型的構(gòu)建研究
    3.1 基于EVT的動態(tài)VaR測度方法
        3.1.1 構(gòu)造房地產(chǎn)資產(chǎn)損失序列
        3.1.2 基于隨機波動過程的動態(tài)風(fēng)險測度模型
        3.1.3 構(gòu)造近似于獨立同分布的新生變量序列
        3.1.4 基于EVT的獨立同分布序列極值尾部建模
        3.1.5 GPD參數(shù)估計方法及門檻值選擇
        3.1.6 標(biāo)準(zhǔn)殘差序列的q分位數(shù)值Z_q估計
        3.1.7 條件動態(tài)E-VaR風(fēng)險值的計算
    3.2 動態(tài)E-VaR風(fēng)險測度的準(zhǔn)確性研究
        3.2.1 非條件涵蓋檢驗
        3.2.2 獨立性檢驗
        3.2.3 條件涵蓋檢驗
    3.3 本章小結(jié)
第四章 房地產(chǎn)市場動態(tài)E-VaR測度模型的運用研究
    4.1 樣本選擇及分析軟件
    4.2 基于間接投資的實證
        4.2.1 股價日度損失序列特征
        4.2.2 基于部分典型事實股指損失標(biāo)準(zhǔn)殘差序列的構(gòu)造及其特征分析
        4.2.3 動態(tài)VaR測度的計量方法
        4.2.4 運用條件EVT于標(biāo)準(zhǔn)殘差序列的風(fēng)險測度
    4.3 基于直接投資的實證
        4.3.1 房價月度損失序列特征
        4.3.2 基于部分典型事實房價損失標(biāo)準(zhǔn)殘差序列的構(gòu)造
        4.3.3 基于標(biāo)準(zhǔn)殘差與EVT的動態(tài)風(fēng)險測度
    4.4 本章小結(jié)
第五章 房地產(chǎn)市場動態(tài)E-VaR測度模型的準(zhǔn)確性檢驗
    5.1 檢驗方法及比較模型
    5.2 動態(tài)E-VaR模型的準(zhǔn)確性檢驗
        5.2.1 模型的非條件涵蓋檢驗
        5.2.2 模型的獨立性檢驗
        5.2.3 模型的條件涵蓋檢驗
    5.3 模型結(jié)論分析
    5.4 本章小結(jié)
第六章 結(jié)論、啟示與展望
    6.1 結(jié)論
    6.2 啟示
    6.3 展望
參考文獻
致謝
碩士期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文



本文編號：3773300