1998年7月,國務(wù)院頒布《關(guān)于進(jìn)一步深化城鎮(zhèn)住房制度改革加快住房建設(shè)的通知》（以下簡稱《通知》）,明確提出在全國房地產(chǎn)市場開始實(shí)施“停止住房實(shí)物分配,逐步實(shí)行住房分配貨幣化”的規(guī)定。這標(biāo)志著我國福利分房制度的結(jié)束。這一政策提高了房屋交易的流動(dòng)性,房屋也有了在市場上定價(jià)和出售的依據(jù),促進(jìn)了我國房地產(chǎn)市場的發(fā)育和成長。2002年土地“招拍掛”制度的出臺,意味著房地產(chǎn)市場完全進(jìn)入了市場化交易的進(jìn)程,引起了房價(jià)的又一輪瘋長。房價(jià)波動(dòng)引起了眾多學(xué)者的關(guān)注,有學(xué)者研究了房價(jià)波動(dòng)的抵押擔(dān)保渠道效應(yīng),即房價(jià)波動(dòng)是如何通過抵押品的價(jià)值影響到企業(yè)的行為的,受此啟發(fā),本文要探討房價(jià)波動(dòng)是否可以通過抵押擔(dān)保渠道影響到企業(yè)的現(xiàn)金持有水平,如果可以,那么如何影響,影響程度又如何。本文首先介紹了房地產(chǎn)市場的發(fā)展背景,然后通過文獻(xiàn)梳理和理論分析,根據(jù)抵押擔(dān)保渠道的傳導(dǎo)機(jī)制,實(shí)證分析了房價(jià)波動(dòng)怎樣通過抵押擔(dān)保渠道影響企業(yè)現(xiàn)金持有水平的,并對實(shí)證結(jié)果進(jìn)行有益探索和評論,最后提出針對性的建議和對策。本文研究結(jié)果表明,房價(jià)上漲通過抵押擔(dān)保渠道造成企業(yè)抵押資產(chǎn)和現(xiàn)金持有水平的同時(shí)提升。這個(gè)結(jié)果證明了我們對現(xiàn)金持有代理理論的假... 

【文章來源】：河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)河北省

【文章頁數(shù)】：50 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

研究結(jié)構(gòu)圖

房價(jià)的快速上漲具有兩面性，一方面它會帶來種種社會問題，另一方面他可以提升企業(yè)可抵押資產(chǎn)的價(jià)值，拓寬企業(yè)的融資渠道，增強(qiáng)企業(yè)的融資能力，然后提高企業(yè)的投資水平，最后促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，房價(jià)通過這種傳導(dǎo)渠道促進(jìn)企業(yè)投資，其實(shí)就是我們要研究的抵押擔(dān)保渠道效應(yīng)。那么抵押擔(dān)保渠道的傳導(dǎo)機(jī)制具體是怎樣運(yùn)作的呢，我們它的總結(jié)如下，當(dāng)市場環(huán)境發(fā)生變化帶來一個(gè)外部宏觀經(jīng)濟(jì)沖擊時(shí)（比如房價(jià)上漲）這個(gè)外部宏觀經(jīng)濟(jì)沖擊會導(dǎo)致公司同類資產(chǎn)價(jià)格的提高或降低，那么公司可用于抵押的資產(chǎn)的價(jià)值就會升高或降低，使得公司的負(fù)債能力增強(qiáng)或減弱，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)貸款增加或減少，投資水平會跟著上升或下降，而隨著企業(yè)投資需求的增加或減少，投資品的價(jià)格會抬升或下降，這會導(dǎo)致公司負(fù)債和投資繼續(xù)擴(kuò)張，由此開始循環(huán)反復(fù)，最終一個(gè)小的外部沖擊經(jīng)過這種傳導(dǎo)機(jī)制，可以在進(jìn)程中不斷增強(qiáng)，最后產(chǎn)生一個(gè)比較大的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，我們之前的這種運(yùn)作機(jī)制稱為抵押擔(dān)保渠道效應(yīng)。我們?nèi)绻训盅簱?dān)保渠道效應(yīng)的傳導(dǎo)機(jī)制表示出來，它的傳導(dǎo)過程如下圖 3.1 所示：

不動(dòng)產(chǎn)）價(jià)值的增加，企業(yè)可抵押資產(chǎn)（主要是房屋建筑物）的價(jià)值增加，企業(yè)的債融資能力增強(qiáng)，企業(yè)更容易從外部途徑獲得貸款，基于預(yù)防性動(dòng)機(jī)，外部貸款的易得會降低現(xiàn)金持有水平，代理性動(dòng)機(jī)對于現(xiàn)金持有水平不敏感，隨著企業(yè)所面臨經(jīng)濟(jì)形的好轉(zhuǎn)反而會提高現(xiàn)金持有水平。房價(jià)波動(dòng)通過抵押擔(dān)保渠道傳導(dǎo)到企業(yè)現(xiàn)金持有水的具體過程如下圖所示：房價(jià)波動(dòng)同類資產(chǎn)價(jià)值上升 可抵押資產(chǎn)價(jià)值上升

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]銀行信貸、房地產(chǎn)價(jià)格與經(jīng)濟(jì)增長的非線性關(guān)系研究——基于省際面板平滑轉(zhuǎn)換模型的實(shí)證檢驗(yàn)[J]. 段進(jìn),曾琦,張樂天.  財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐. 2016(04)
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博士論文
[1]房地產(chǎn)市場對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響機(jī)制研究[D]. 胡諜.清華大學(xué) 2011



本文編號：3050108