2010年是中國(guó)調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的一年,而在調(diào)控中受到影響最大的首數(shù)房地產(chǎn)行業(yè)：上半年,國(guó)務(wù)院和有關(guān)部門(mén)為遏制部分城市房?jī)r(jià)過(guò)快上漲,在繼續(xù)實(shí)施2009年末對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)控的基礎(chǔ)上,又連續(xù)出臺(tái)了一系列新的政策措施,逐步加大政策調(diào)控的力度；下半年,國(guó)家進(jìn)一步加強(qiáng)了對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控,各大城市紛紛出臺(tái)限貸甚至限購(gòu)政策,房地產(chǎn)行業(yè)的投資處境愈益復(fù)雜和艱難。 房地產(chǎn)行業(yè)是資本密集型行業(yè),產(chǎn)業(yè)政策和信貸政策的調(diào)整,使得房地產(chǎn)企業(yè)受到了很大的影響。對(duì)以銷售住宅開(kāi)發(fā)項(xiàng)目為主要收入來(lái)源的天地源公司來(lái)說(shuō),行業(yè)的調(diào)整帶來(lái)了很大的資金壓力：一方面是企業(yè)的外部融資難度加大,另一方面是購(gòu)房者觀望氣氛濃厚,公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流吃緊。要擺脫目前的困境,融資成了公司經(jīng)營(yíng)中迫在眉睫的問(wèn)題。而要解決融資問(wèn)題,首先要對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。本文從天地源公司遇到的融資問(wèn)題出發(fā),對(duì)問(wèn)題進(jìn)行剖析,并最終回歸到融資問(wèn)題上,主要貢獻(xiàn)如下：第一,通過(guò)根據(jù)收集的多項(xiàng)數(shù)據(jù)對(duì)天地源公司進(jìn)行基本狀況分析,從宏觀經(jīng)濟(jì)因素到行業(yè)因素,再到公司內(nèi)部管理因素,對(duì)天地源公司進(jìn)行逐步分析,分析其經(jīng)營(yíng)和發(fā)展中的各種優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)、機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn),從理論上指出天地源公司的投資價(jià)值,在理論分析之余,還對(duì)天地源公司過(guò)往5年的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行了數(shù)據(jù)分析,從數(shù)據(jù)上論證天地源公司的投資價(jià)值；第二,查閱大量的文獻(xiàn)資料,詳細(xì)了解國(guó)際國(guó)內(nèi)在企業(yè)價(jià)值評(píng)估方面的相關(guān)理論,根據(jù)天地源公司的實(shí)際狀況選取FCFF公司自由現(xiàn)金流模型、EVA經(jīng)濟(jì)增加值法模型、市盈率法和市凈率法制定評(píng)估方案并實(shí)施,并對(duì)四種不同的估值方法得出的不同結(jié)果進(jìn)行分析,采取加權(quán)平均的方法估算出天地源公司的企業(yè)價(jià)值；第三,根據(jù)評(píng)估結(jié)果剖析天地源公司存在問(wèn)題的根源,為天地源公司提出合適的融資額度,選擇出債權(quán)融資的方式進(jìn)行融資,并提出合理化的管理改善意見(jiàn),解決公司遇到的難題。 總之,本文從天地源公司遇到的實(shí)際出發(fā),理論聯(lián)系實(shí)際,采取合理的理論工具,分析和解決了問(wèn)題,根據(jù)不同的理論模型進(jìn)行評(píng)估分析,從評(píng)估過(guò)程以及結(jié)果中找出企業(yè)遇到的問(wèn)題的根源,并找出解決問(wèn)題的方法。不僅僅可以作為天地源公司的融資和管理參考,而且對(duì)于一般的企業(yè),也有重要的參考價(jià)值。
【學(xué)位單位】：西北大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2011
【中圖分類】：F275
【部分圖文】：

西北大學(xué)碩士學(xué)位論文圖3一3管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)率管理費(fèi)用過(guò)去5年內(nèi)小幅波動(dòng)，總體成上升趨勢(shì)，結(jié)合圖3一2和圖3一3分析不難發(fā)現(xiàn)，天地源公司的收入變動(dòng)幅度始終高于管理費(fèi)用的增加速度。2009年企業(yè)管理費(fèi)用增幅達(dá)到27.n%，但主營(yíng)業(yè)務(wù)收入上升28.20%，增長(zhǎng)速度開(kāi)始貼近，要改變這一狀況，天地源公司在2010年度應(yīng)注重對(duì)管理費(fèi)用的控制工作及加大營(yíng)銷力度。C.財(cái)務(wù)費(fèi)用分析財(cái)務(wù)費(fèi)用的變化，能夠反應(yīng)企業(yè)一定時(shí)間內(nèi)融資成本或者現(xiàn)金富裕度的情況，把2005年至2009年的財(cái)務(wù)費(fèi)用數(shù)據(jù)錄入EXCEL表格，計(jì)算出同比增長(zhǎng)和同比增長(zhǎng)率，生成表3一3表3一3財(cái)務(wù)費(fèi)用分析年年份份財(cái)務(wù)費(fèi)用 用同比增長(zhǎng) 長(zhǎng)同比增長(zhǎng)率率 2220055510839598.43333333 2220066619505771.70008666173.277779.95%%% 2220077729176896.80009671125.100049.58%%% 2220088822646544.1444一 6530352.6666一 22.38%%% 222009999683232.8222一 12963311.3222一 57.24%%%數(shù)據(jù)來(lái)源:根據(jù)天地源股份有限公司(證券代碼600665)2005年至2009年年報(bào)整理從表中可以看出，天地源公司近5年的財(cái)務(wù)費(fèi)用的具體數(shù)值及變化量，直觀的分析這些數(shù)據(jù)之間的變化趨勢(shì)

222009991311021974.355552201382.6222一 70503062.0555數(shù)據(jù)來(lái)源:根據(jù)天地源股份有限公司(證券代碼600665)2005年至2009年年報(bào)整理根據(jù)表3一6的數(shù)據(jù)，使用EXCEL生成圖3一7，方便直觀的進(jìn)行分析。

一籌資現(xiàn)金流量?jī)纛~圖3一7現(xiàn)金流量表折線圖從圖3一7可以清楚的看出天地源公司的現(xiàn)金流入量主要由經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和籌資構(gòu)成，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)收入所占比重成上升趨勢(shì)，投資收入逐年遞增，企業(yè)對(duì)外投資的能力有所提高�；I資活動(dòng)為企業(yè)增值，在保證企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)，資金迅速回籠的情況下，可考慮繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)外投資力度，靈活運(yùn)用各種金融平臺(tái)，為企業(yè)增值。3.2.3天地源財(cái)務(wù)比率分析本節(jié)對(duì)天地源公司進(jìn)行財(cái)務(wù)比率分析，分析天地源的盈利能力、資產(chǎn)管理效率、償債能力、增長(zhǎng)能力，這其中需要用到行業(yè)的數(shù)據(jù)和行業(yè)內(nèi)樣本公司的數(shù)據(jù)，本文采取行業(yè)內(nèi)幾個(gè)最有代表性的公司萬(wàn)科、招商地產(chǎn)、保利地產(chǎn)、華僑城作為天地源公司的比較對(duì)象，行業(yè)平均值采用的上述公司的平均值，本章所需要處理的數(shù)據(jù)均來(lái)源于上海證券交易所公布的上市公司年報(bào)

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本文編號(hào)：2832449