本文關鍵詞：基于灰色期權調整利差的房地產(chǎn)信貸項目價值評價研究

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【摘要】：房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)過幾年高速、非理性的發(fā)展后逐漸放緩了腳步,不合理發(fā)展的弊端也開始隱現(xiàn),主要體現(xiàn)在近些年房地產(chǎn)信貸經(jīng)濟環(huán)境的惡化,尤其是政府對房地產(chǎn)行業(yè)“限貸”等金融政策的發(fā)布和實施,極大創(chuàng)傷了房地產(chǎn)的發(fā)展,也對商業(yè)銀行的科學合理信貸決策提出了更高的要求。同時,今年3月12日中國人民銀行行長周小川在全國“兩會”上表示存款保險制度實施在即,放開存款利率上限是“最驚險的一躍”。正是這最后一躍,將對銀行的經(jīng)營環(huán)境帶來嚴峻挑戰(zhàn),關于銀行如何對申貸項目進行更加科學合理的價值評估成為一個亟待解決的問題。本文站在商業(yè)銀行的角度對房地產(chǎn)信貸項目進行價值評估,文章主要從以下三個方面進行論述:首先,在闡述房地產(chǎn)投資特點及信貸理論的基礎上分析了房地產(chǎn)信貸項目風險的成因,并總結和歸納了傳統(tǒng)價值評價方法應用于房地產(chǎn)項目評估時的缺陷。繼而,探討了房地產(chǎn)項目中包含的期權價值,針對建設項目投資分階段問題分析和論證了復合實物期權在房地產(chǎn)項目價值評估中的可行性,并建立了房地產(chǎn)項目灰色復合實物期權的定價模型。最后,由于存款利率自由化,存款利率的波動性增加,貸款項目的不確定性也將進一步增大。一方面存款利率下行,貸款項目價值增加;另一方面利率上行,銀行所獲得的實際利差會降低,甚至出現(xiàn)負利差。所以,本文通過期權調整利差的蒙特卡羅模擬過程,估計了銀行在貸款項目中所承擔的隱含期權價值,并在剔除了隱含期權價值后對項目的貸款決策做出重新判斷。在房地產(chǎn)貸款項目的價值評價過程中,不僅要通過復合期權挖掘項目的靈活性價值,使評估價值更貼近實際。同時,還要站在利率市場化這個新的背景下對貸款項目實際利差進行估計,從而判斷銀行在貸款項目中的盈利水平。通過對以上兩種方法在貸款項目價值評價中的應用分析,為商業(yè)銀行提供了一套更加全面的房地產(chǎn)信貸項目價值評估的體系。
【關鍵詞】：房地產(chǎn)信貸 項目評估 復合實物期權 灰色預測 期權調整利差
【學位授予單位】：河北工程大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F832.4;F299.23
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-11
• 第1章 緒論11-18
• 1.1 選題背景和研究意義11-12
• 1.1.1 選題背景11
• 1.1.2 理論價值和實際意義11-12
• 1.2 國內外文獻綜述12-15
• 1.2.1 信貸項目價值評估理論12-14
• 1.2.2 期權定價理論14-15
• 1.3 問題的提出15-16
• 1.4 研究思路、方法及主要創(chuàng)新點16-18
• 1.4.1 研究思路16
• 1.4.2 主要研究方法16-17
• 1.4.3 主要創(chuàng)新點17-18
• 第2章 房地產(chǎn)信貸理論及傳統(tǒng)項目價值評價方法18-29
• 2.1 房地產(chǎn)信貸理論18-23
• 2.1.1 房地產(chǎn)信貸類型18-20
• 2.1.2 房地產(chǎn)貸款的特點20-21
• 2.1.3 房地產(chǎn)信貸風險的成因21-23
• 2.1.4 房地產(chǎn)開發(fā)項目貸款評估流程23
• 2.2 傳統(tǒng)項目投資評價方法的介紹23-28
• 2.2.1 靜態(tài)指標24-25
• 2.2.2 動態(tài)指標25-27
• 2.2.3 傳統(tǒng)項目評價方法的局限性27-28
• 2.3 本章小結28-29
• 第3章 基于灰色復合期權的房地產(chǎn)信貸項目價值評估29-50
• 3.1 期權理論概述29-36
• 3.1.1 金融期權概述29-30
• 3.1.2 實物期權概述30-35
• 3.1.3 實物期權與金融期權的聯(lián)系與差異35-36
• 3.2 實物期權的定價模型36-43
• 3.2.1 B-S簡單期權定價模型36-38
• 3.2.2 Geske復合期權定價模型38-43
• 3.3 構建房地產(chǎn)項目復合期權模型43-45
• 3.3.1 房地產(chǎn)項目的復合期權特性43-44
• 3.3.2 房地產(chǎn)項目中的復合期權44
• 3.3.3 復合期權模型的參數(shù)說明44-45
• 3.4 灰色預測模型對參數(shù)波動率的估算45-49
• 3.4.1 參數(shù)波動率的計算方法46-47
• 3.4.2 灰色預測模型的構建47-49
• 3.4.3 參數(shù)波動率的計算49
• 3.5 本章小結49-50
• 第4章 基于期權調整利差的信貸項目價值評估50-55
• 4.1 貸款項目評價中期權調整利差的應用50
• 4.2 隱含期權執(zhí)行邊界的分析50-51
• 4.3 期權調整利差定價基本方法51-52
• 4.4 蒙特卡羅模擬在期權調整利差定價中的應用52-54
• 4.4.1 蒙特卡羅模擬的應用52-53
• 4.4.2 期權調整利差模型的構建53-54
• 4.5 本章小結54-55
• 第5章 實證分析55-68
• 5.1 案例簡介55-60
• 5.2 傳統(tǒng)NPV法的項目評估60
• 5.3 信貸項目的灰色復合期權價值60-62
• 5.3.1 項目中實物期權的識別60-61
• 5.3.2 參數(shù)波動率的計算61-62
• 5.3.3 項目的復合期權價值62
• 5.4 信貸項目的期權調整利差價值62-66
• 5.5 房地產(chǎn)貸款項目價值綜合分析66-67
• 5.6 本章小結67-68
• 結論與展望68-70
• 參考文獻70-73
• 附錄73-75
• 致謝75-76
• 作者簡介76-77
• 攻讀碩士學位期間發(fā)表的論文和科研成果77-78

【共引文獻】

中國博士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前3條

1 張顯峰;基于成長性和創(chuàng)新能力的中國創(chuàng)業(yè)板上市公司價值評估研究[D];吉林大學;2012年

2 張冬;我國創(chuàng)業(yè)板上市公司成長性評價及投資價值研究[D];西南財經(jīng)大學;2013年

3 李認書;二叉樹方法用于新藥研發(fā)項目及項目許可協(xié)議評價的研究[D];天津大學;2012年

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本文編號：1062269