本文關(guān)鍵詞：我國(guó)汽車(chē)上市公司并購(gòu)績(jī)效的實(shí)證研究

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【摘要】：我國(guó)汽車(chē)行業(yè)近年來(lái)發(fā)展迅猛,年產(chǎn)銷(xiāo)量已躍居世界首位,但隨著企業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大,其內(nèi)在缺陷也逐漸暴露,企業(yè)分布區(qū)域分散、實(shí)力弱小且產(chǎn)品單一化已成為阻礙其發(fā)展的重要因素。政府為推進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展相繼提出了多項(xiàng)政策,并明確提出鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)重組活動(dòng),以整合資源、壯大企業(yè)實(shí)力。另一方面,受?chē)?guó)際資本市場(chǎng)并購(gòu)熱潮的影響,我國(guó)近幾年并購(gòu)活動(dòng)也愈演愈烈。從國(guó)內(nèi)并購(gòu)到海外收購(gòu),參與的企業(yè)數(shù)量與涉及金額都急劇增加。并購(gòu)理論的研究集中關(guān)注于動(dòng)因與績(jī)效兩方面,在學(xué)術(shù)界已形成較為成熟的研究方法。理論認(rèn)為,通過(guò)并購(gòu)活動(dòng)企業(yè)可以增強(qiáng)自身實(shí)力、拓展市場(chǎng)份額且能夠進(jìn)一步提高自身國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力,從而影響產(chǎn)業(yè)集中度與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；同時(shí)達(dá)到集約社會(huì)資源、改變生產(chǎn)格局的目的。但實(shí)際中并購(gòu)能否真的達(dá)到最初設(shè)定目標(biāo)還是一件有待考察的問(wèn)題。我國(guó)學(xué)者對(duì)該方面的研究明顯落后于國(guó)外,且研究理論多直接借鑒國(guó)外成果,這與我國(guó)并購(gòu)發(fā)生時(shí)間較晚有一定關(guān)聯(lián)。本文即在參考前人的研究基礎(chǔ)上,圍繞已出臺(tái)的汽車(chē)產(chǎn)業(yè)政策,對(duì)上市汽車(chē)企業(yè)并購(gòu)的績(jī)效情況做出了實(shí)證分析。本文從短期與中長(zhǎng)期兩個(gè)時(shí)間角度出發(fā),選取在2009-2010年間發(fā)生并購(gòu)活動(dòng)的滬深兩市汽車(chē)企業(yè)作為樣本,運(yùn)用事件研究法及會(huì)計(jì)研究法分別進(jìn)行實(shí)證研究。在短期績(jī)效的考察中,對(duì)樣本數(shù)據(jù)在并購(gòu)發(fā)生前后十五日內(nèi)的累計(jì)超額收益率與平均超額收益率進(jìn)行測(cè)算,通過(guò)對(duì)股價(jià)波動(dòng)的探究得出結(jié)論：主并方企業(yè)發(fā)生并購(gòu)后并沒(méi)有得到明顯的財(cái)富增加,且可以觀察到并購(gòu)活動(dòng)發(fā)生前股價(jià)已出現(xiàn)明顯得大幅上升。另一方面,被并方公司的總體樣本在實(shí)證中表現(xiàn)為績(jī)效有所增加,這說(shuō)明被并購(gòu)企業(yè)在短期中可以獲得超額利潤(rùn)。綜合而論,從暫時(shí)的企業(yè)合并和擴(kuò)張角度,并購(gòu)確實(shí)可以推動(dòng)雙方發(fā)展,但并不意味能夠?yàn)楦L(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃帶去益處。在長(zhǎng)期的績(jī)效實(shí)證中本文得出：無(wú)論是主并方企業(yè)還是被并方企業(yè),并購(gòu)都沒(méi)有帶去財(cái)富增加,即產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)并購(gòu)最初設(shè)定的目標(biāo)沒(méi)有完成,從中長(zhǎng)期看并購(gòu)效果不甚理想。因此,在實(shí)證分析和理論解釋的基礎(chǔ)上,我們對(duì)現(xiàn)存情況做出了分析,并根據(jù)中國(guó)資本市場(chǎng)的表現(xiàn)在政府和企業(yè)角度分別提出相應(yīng)建議。
【關(guān)鍵詞】：汽車(chē)企業(yè) 并購(gòu)重組 企業(yè)績(jī)效 事件研究法 會(huì)計(jì)研究法
【學(xué)位授予單位】：山東大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類(lèi)號(hào)】：F426.471;F271;F406.7
【目錄】：

• 中文摘要8-9
• ABSTRACT9-11
• 1 緒論11-19
• 1.1 研究政策與實(shí)踐背景11-14
• 1.2 研究的理論背景14
• 1.3 研究思路與框架14-15
• 1.4 研究方法15-19
• 1.4.1 事件研究法15-16
• 1.4.2 會(huì)計(jì)研究法16-17
• 1.4.3 論文的主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)17-19
• 2 并購(gòu)理論與文獻(xiàn)綜述19-24
• 2.1 并購(gòu)的概念19-20
• 2.2 并購(gòu)的理論分析20
• 2.3 并購(gòu)績(jī)效研究文獻(xiàn)的綜述20-22
• 2.4 汽車(chē)行業(yè)并購(gòu)文獻(xiàn)綜述22-23
• 2.5 小結(jié)23-24
• 3 我國(guó)汽車(chē)行業(yè)上市企業(yè)并購(gòu)績(jī)效的實(shí)證研究24-45
• 3.1 短期并購(gòu)績(jī)效的實(shí)證研究24-30
• 3.1.1 樣本選取24-25
• 3.1.2 模型建立與分析25-26
• 3.1.3 實(shí)證研究26-30
• 3.2 中長(zhǎng)期并購(gòu)績(jī)效的實(shí)證研究30-45
• 3.2.1 研究方法說(shuō)明31-32
• 3.2.2 研究假設(shè)32-33
• 3.2.3 樣本數(shù)據(jù)以及財(cái)務(wù)指標(biāo)的選取33-34
• 3.2.4 模型建立與分析34-36
• 3.2.5 實(shí)證結(jié)果及分析36-45
• 4 我國(guó)汽車(chē)上市公司并購(gòu)績(jī)效的實(shí)證分析45-54
• 4.1 目前汽車(chē)行業(yè)并購(gòu)重組的情況45-47
• 4.2 我國(guó)汽車(chē)企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)因分析47-48
• 4.3 近年我國(guó)汽車(chē)行業(yè)政策分析48-50
• 4.4 廣汽集團(tuán)收購(gòu)長(zhǎng)豐汽車(chē)案例研究50-51
• 4.5 對(duì)短期、長(zhǎng)期并購(gòu)績(jī)效實(shí)證的分析51-54
• 5 研究結(jié)論及建議54-58
• 5.1 研究結(jié)論54
• 5.2 相關(guān)建議54-57
• 5.3 總結(jié)57-58
• 參考文獻(xiàn)58-62
• 致謝62-63
• 學(xué)位論文評(píng)閱及答辯情況表63

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1 吳冉R，

本文編號(hào)：1106297