本文關鍵詞：中國風險導向償付能力體系下保險資金投資市場風險管理研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：隨著保險行業(yè)的不斷發(fā)展,各大保險公司形成了以承保業(yè)務和保險資金投資業(yè)務為核心的兩大支柱。而保險資金投資不僅微觀層面關乎著保險公司的經營與發(fā)展,而且宏觀層面上在保險行業(yè)發(fā)展、進步、完善中,扮演著越來越重要的角色,它反映了保險公司的經營運營能力,能夠保障保險公司面對未來不確定事件時有足夠的償付能力,使得保險公司能夠持續(xù)穩(wěn)健地經營,從而保險行業(yè)得到長期健康的發(fā)展,進而造福社會。這就對保險資金投資的效用提出了高要求。任何收益都是與風險同時并存的,因此風險管理在保險資金中扮演著非常重要的角色。隨著金融全球化的不斷深入,國際間金融風險的傳導越來越迅速,影響也越來越大,對保險資金投資收益的沖擊也越來越劇烈,對保險資金投資風險管理也提出了更高的要求。而對于保險資金投資來說,相比保險公司面臨的其他方面的風險,其面臨的主要風險來源主要是市場風險,主要包括利率波動、證券市場價格波動、國際匯率波動等金融市場因素導致的風險,因此本文以保險投資面臨的市場風險作為研究對象。2015年,中國風險導向的償付能力體系(C-ROSS,以下本文簡稱“償二代”)的正式頒布實施,保險資金運用進入新階段。“償二代”創(chuàng)建了以風險為導向的償付能力體系,著墨于防范系統(tǒng)性風險和區(qū)域性風險,而且注重考查資本使用效率和效益；構建了以定量資本要求、定性監(jiān)管要求、市場約束機制三大支柱為核心的監(jiān)管體系,推進“放開前端、管住后端”的市場化改革戰(zhàn)略。對于保險資金投資來說,“償一代”規(guī)則下,各種投資工具所需的最低資本只是簡單的根據(jù)投資規(guī)模按一定的認可比例計算而來；而“償二代”規(guī)則對保險投資的風險管理意識和能力提出了要求,每一種投資渠道都會面臨不同的風險最低資本,“償二代”文件對此作了詳細規(guī)定,還給出了各種投資工具最低資本之間的相關系數(shù)矩陣。這種轉變將對保險資金投資組合的選擇產生哪些方面的影響,保險投資如何有效利用大存量的保險資金,提高保險資金運用效率,如何在“償二代”規(guī)則下做好市場風險管理工作,如何最優(yōu)配置投資組合,如何借此機會提升保險資金管理者的風險管理能力,是各大保險公司和廣大保險人共同思考的話題。RAROC (Risk Adjusted Return on Capital)即風險調整資本收益,其核心思想是在評價某一項目或者資產組合的綜合收益情況時,要將其面臨的風險納入評價范圍,綜合考慮收益與風險的不同組合情況。在RAROC中,要利用預期損失抵減對應的收益,同時還要用經濟資本來衡量非預期損失,而經濟資本表示的是承擔非預期損失所需要的最低資本儲備�！皟敹币�(guī)則與RAROC有著共通之處,兩者都強調風險管理的重要性。具體到保險資金投資來說,“償二代”將風險量化為各種風險因素的最低資本,以最低資本的要求來監(jiān)管保險公司的投資行為,保險公司風險管理的能力和水平直接關系到最低資本的量,進而決策保險資金投資組合。RAROC將風險納入到投資收益的衡量中,而不是僅僅看資產的收益,將預期損失調整后的收益與經濟資本的比值作為評價投資績效的有效指標。而在本文的實證部分中,“償二代”與RAROC相聯(lián)系的點在于經濟資本,這一概念在“償二代”中是風險因素最低資本,兩者在數(shù)值上相等,都反映的是要覆蓋資產的風險所必需儲備的資本金的量。而在“償二代”框架下,根據(jù)“償二代”文件的規(guī)定,各種風險的最低資本就等同于經濟資本,因此在這里計算RAROC時,可以直接采用“償二代”規(guī)則中的最低資本的計算方法和各種規(guī)定。這樣,利用RAROC衡量方法,結合“償二代”規(guī)則,并利用其中的規(guī)定和數(shù)據(jù),對保險資金投資工具進行收益與風險評價,對于保險資金投資工具的選擇、投資風險管理的應用,都有著積極的意義�！皟敹钡慕嵤�,會對保險資金投資運用及其風險管理產生的深刻的變革,其“風險為導向”的核心思想和“管住后端”的理念要求保險公司建立更加完善合理的風險偏好體系和風險監(jiān)管體系；其“放開前端”的理念要求保險公司資產配置要全面考慮收益、風險及資本占用情況,并且充分利用相關系數(shù)矩陣做好投資組合風險對沖,共同做好保險資金的投資運用工作和風險管理工作。
【關鍵詞】：保險資金 風險管理 償二代 RAROC
【學位授予單位】：西南財經大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F842
【目錄】：

• 摘要4-7
• Abstract7-12
• 1. 緒論12-18
• 1.1 問題的提出與研究背景12-14
• 1.2 國內外研究現(xiàn)狀與文獻評析14-15
• 1.2.1 國外研究現(xiàn)狀14-15
• 1.2.2 國內研究現(xiàn)狀15
• 1.3 主要內容、研究方法、創(chuàng)新及不足15-18
• 2. 保險資金投資及其風險管理概述18-28
• 2.1 保險資金投資風險管理理論基礎18-21
• 2.1.1 馬克維茨投資組合理論18-19
• 2.1.2 資產負債管理理論19-20
• 2.1.3 風險價值(VaR)理論20-21
• 2.1.4 風險調整資本收益(RAROC)理論21
• 2.2 保險資金投資原則及市場風險來源21-24
• 2.2.1 保險資金投資原則21-22
• 2.2.2 保險資金投資市場風險來源22-24
• 2.3 我國保險資金投資現(xiàn)狀與問題分析24-27
• 2.4 保險資金投資風險管理與保險公司償付能力的關系27-28
• 3. “償二代”規(guī)則對保險資金投資市場風險管理的影響28-38
• 3.1 以風險為導向的“償二代”基本框架28-29
• 3.2 保險資金、投資風險和“償二代”最低資本三者互動關系29-31
• 3.3 “償二代”對于保險資金投資市場風險的具體界定及計量方法31-38
• 3.3.1 利率風險最低資本32
• 3.3.2 權益價格風險最低資本32-34
• 3.3.3 房地產價格風險最低資本34-36
• 3.3.4 市場風險最低資本匯總36-38
• 4. 基于RAROC方法對“償二代”下保險資金投資市場風險進行實證分析38-44
• 4.1 RAROC計算方法介紹及相關假設38-40
• 4.2 數(shù)據(jù)來源及實證過程和分析40-44
• 5.“償二代”下保險資金投資市場風險管理的改進方向44-47
• 5.1 建立更加完善合理的風險偏好體系和風險監(jiān)管體系44-45
• 5.2 資產配置要全面考慮收益、風險及資本占用情況45-46
• 5.3 充分利用相關系數(shù)矩陣做好投資組合風險對沖46-47
• 參考文獻47-50
• 致謝50

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5 記者　 潘z，

本文編號：447669