本文選題：社會保險基金　切入點：統(tǒng)籌帳戶　出處：《武漢大學》2013年博士論文　論文類型：學位論文

【摘要】：隨著社會的不斷進步和人民生活水平的不斷提高,中國社會保障制度面臨著不斷的改革與完善,作為社會保障制度重要組成部分的社�；鹨仓饾u成為世界各國所關(guān)注的問題之一。社�；鸬耐顿Y運營對一個國家社會保障制度的建設乃至整個經(jīng)濟的發(fā)展都具有非常重要的作用。在中國,社會保險制度經(jīng)過多年的改革和發(fā)展已基本形成,社會保險基金的籌集方式由現(xiàn)收現(xiàn)付制向部分積累制轉(zhuǎn)變,帶來基金的規(guī)模不斷擴大,為經(jīng)濟社會發(fā)展提供強有力的支持。然而,隨著社會保險覆蓋面的繼續(xù)擴大,社會保險基金運行壓力也越來越大,對社會保險基金投資運營系統(tǒng)提出了一個重大挑戰(zhàn)。在中國面臨嚴峻的人口老齡化問題以及基金被挪用的丑聞不斷出現(xiàn)的情況下,社會保險基金面臨著重大的支付危機,社會保險基金投資管理的核心問題即為解決基金缺口以及實現(xiàn)基金保值增值問題。 社會保險基金投資管理是社會保險基金保值增值的重要手段,由于經(jīng)濟發(fā)展中的利率變動、金融危機以及通貨膨脹的沖擊,使社會保險基金面臨購買力下降以及社會保險基金資產(chǎn)不斷貶值的風險。當前,中國社會保險基金進行投資運營,由于受到中國法律法規(guī)多方面的限制以及資本市場的不穩(wěn)定性影響,其基金的投資運營效果不佳,投資回報水平較低,這些問題嚴重影響中國居民的生活以及整個社會的安定。廣大學者對社會保險基金的投資運營問題進行研究,特別是針對社會保險基金進入資本市場進行投資的問題,認為,對社會保險基金進行科學、有效、合理的投資運營可以幫助社會保險基金實現(xiàn)成立的最初目標,相反,倘若社會保險基金在資本市場上沒有進行科學有效的管理,則會給資金帶來不可彌補的損失,損害被保險人的利益,極易造成社會動蕩。因此,系統(tǒng)考察中國國情和體制特點,借鑒成熟的國際經(jīng)驗,探索中國社會保險基金投資管理問題,具有很大的理論意義和現(xiàn)實意義。本文主要立足于社會保險基金保值增值,從系統(tǒng)的角度探究中國社會保險基金投資運營機制的整體運行。分別從投資運營現(xiàn)狀、發(fā)展歷程、投資的配套條件、方式和模式的選擇以及風險控制與監(jiān)管等幾個方面深入分析,并為社會保險基金投資運營提出有實際意義的對策和建議。 本文研究了社會保險基金投資運營機制的相關(guān)理論。其中,對機制內(nèi)涵進行說明,認為,社會保險基金投資運營機制是以社會保險基金為主體而形成的包括基金運營的現(xiàn)狀、配套條件、方式、模式以及監(jiān)管在內(nèi)的有機聯(lián)系。機制內(nèi)部各個部分既相互獨立又緊密聯(lián)系,是有機的統(tǒng)一整體。機制內(nèi)各部分需各司其職的同時,統(tǒng)一協(xié)調(diào)才可以達到社會保險基金投資運營的最佳效果。社會保險基金投資運營的相關(guān)理論涉及委托代理理論以及投資組合CAPM模型理論。社保基金本身的管理和投資的管理往往是分開的,所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離導致利益目標的不一致,即社�；鸷屯泄苋酥g出現(xiàn)了委托—代理問題,其中,關(guān)鍵在于規(guī)避逆向選擇與道德風險問題以及怎樣正確選擇社保基金管理人與托管人。投資組合CAPM模型理論則意在說明要通過多元化的投資來分散風險。 其次,本文研究了中國社會保險基金投資運營的現(xiàn)狀以及投資運營機制實現(xiàn)所需要的配套條件。目前,中國社會保險基金投資運營存在一系列的問題,如保險基金個人賬戶空帳運行,基金存在嚴重的缺口；社會保險基金投資缺乏健康的制度環(huán)境；投資渠道和投資工具單一過于保守；基金運營投資收益低；社�；鸸芾碇黧w職能軟化,基金運營缺乏有效監(jiān)管；養(yǎng)老金投資風險管理水平低,風險管理能力較差等。與此同時,社會保險基金投資運營機制的實現(xiàn)還依賴一定的配套條件,比如完善的法律環(huán)境、高素質(zhì)的專業(yè)人才、金融產(chǎn)品的創(chuàng)新等。所以,中國社會保險基金投資運營的順暢進行,需根據(jù)中國社會保險基金投資運營的發(fā)展及現(xiàn)狀,在完善相關(guān)配套措施的情況下進行。 第三,本文研究了中國社會保險基金投資運營機制方式以及模式的選擇。社會保險基金投資運營可以選擇的渠道有很多,但任何投資都應當考慮到風險,而避免風險最好的辦法是,選擇更多的投資工具,將資金投放在不同風險和收益的品種上。因此,多元化的投資方式成為了必然。整體上,中國社會保險基金投資仍應以“數(shù)量限制”為核心作為基本投資要求,具體可以采取固定比例投資策略以及變動比率投資策略。在投資模式的選擇上,中國社會保險基金投資運營整體上實行適度集中的管理模式,同時依據(jù)社會統(tǒng)籌賬戶與個人賬戶具有不同的作用與性質(zhì)從而采取不同的管理模式。社會統(tǒng)籌賬戶采用現(xiàn)收現(xiàn)付的方式籌集,在全社會范圍內(nèi)調(diào)劑使用,基金結(jié)余少,保值增值壓力小,流動性高,所以采取政府集中管理的社會保障模式；而對于個人賬戶,它采用完全積累的方式籌集,基金積累時間長,保值增值的壓力大,所以在做實個人賬戶的基礎之上,采用委托運營的管理模式。 第四,本文研究了中國社會保險基金投資運營機制風險控制與監(jiān)管。投資就會有風險,社會保險基金投資運營的過程中同時面臨著通貨膨脹風險,市場風險,匯率風險,利率風險,法律風險以及政治風險等系統(tǒng)性風險以及委托-代理風險,流動性風險,信用風險以及操作風險等非系統(tǒng)性風險。由于中國社會保險基金成立尚處于起步階段,而中國資本市場的發(fā)展尚不成熟和完善,對于社會保險基金進入資本市場投資運營的風險管理顯得尤為重要,直接對社會保險基金穩(wěn)定運營以及整個社會保障目標實現(xiàn)造成重大的影響,關(guān)系著所有人的利益以及整個社會的穩(wěn)定。針對社會保險基金投資運營的風險控制要關(guān)注于委托-代理和金融創(chuàng)新的新方法及新經(jīng)驗,但也要立足于中國的現(xiàn)實情況,建立和完善起有效的激勵-約束規(guī)則,以便有效利用委托-代理模式幫助實現(xiàn)基金投資運營的理想目標。可以分別從委托人角度以及代理人角度找出應對基金投資管理托管的策略,社會保險基金委托方可以通過建立有關(guān)社會保險基金管理的法律法規(guī)或者以稅收的方式籌集社會保險基金等積極有效的措施改進委托-代理關(guān)系；而社會保險基金的代理方則要在投資機制,內(nèi)部控制,風險控制,托管機構(gòu)薪酬,信用等級等制度上進行組織和完善。另外,加強對社會保險基金投資運營的監(jiān)管也是中國社會保險基金投資運營機制順利進行的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。根據(jù)中國目前社會保險基金運營現(xiàn)狀以及資本市場的發(fā)展情況,可以將社會保險基金投資運營的監(jiān)管從數(shù)量限制的監(jiān)管模式逐步過渡到審慎性的監(jiān)管模式。屬于公共性的第一支柱社會保險基金要進行最嚴格的數(shù)量限制模式,保證及時足額的支付當期社會保險基金,屬于第二支柱和第三支柱的社會保險基金則可以慢慢放寬限制程度,以基金的增值為主要目標。同時,對于社會保險基金的監(jiān)管要建立起一套完整的社會保險基金監(jiān)管規(guī)則,立足中國實際,同時借鑒西方發(fā)達國家的成果經(jīng)驗,立足長遠,對社會保險基金投資運營的監(jiān)管不斷進行完善和創(chuàng)新,找出適合中國實際需求的系統(tǒng)的監(jiān)管體系。 最后,本文提出了完善中國社會保險基金投資運營機制的對策。要優(yōu)化中國社會保險基金投資運營所依賴的法律環(huán)境,不斷進行調(diào)整與細化,加快外部法律環(huán)境的建設,提高其立法水平,保證社會保險基金進行投資運營在各個環(huán)節(jié)有法所依。要進行投資方式上的創(chuàng)新,社會保險基金投資運營除了保證一定比例的銀行存款和國債投資外,要在特種國債、基礎建設、海外市場以及綠色投資這幾個方面進行關(guān)注和深入挖掘。要理順社會保險基金的投資管理體制,將社會統(tǒng)籌賬戶與個人賬戶分開進行管理,其中社會統(tǒng)籌基金實行國家集中管理模式,個人賬戶基金實行私營競爭型管理模式,同時建立一支高素質(zhì)的專業(yè)人才的隊伍以及獨立的縱向監(jiān)管體系,保障社會保險基金投資運營的順利實現(xiàn)。要健全社會保險基金運營的監(jiān)管體系,加強對基金投資機構(gòu)的監(jiān)管：制訂合理有效的激勵-約束機制、實行社會化監(jiān)督、改善內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)等,同時完善社會保險基金投資風險管理體系,包括風險預警制度以及風險補償制度等。
[Abstract]:......
【學位授予單位】：武漢大學
【學位級別】：博士
【學位授予年份】：2013
【分類號】：F842.61;F832.48

【參考文獻】

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